Прогноз Meritz Securities: пересмотр процентной ставки Банка Кореи в октябре

Meritz Securities прогнозирует, что следующее пересмотрение процентной ставки Банка Кореи произойдёт в октябре, отмечая, что текущий цикл повышения ставки протекает в иных условиях, чем прошлые периоды подряд идущего роста. Аналитик Ли Сын-хун указал в отчёте, опубликованном 21-го числа, что хотя экономика получает выгоду от роста экспорта, обусловленного полупроводниками, который распространяется на внутренний спрос, обстановка не требует в срочном порядке последовательных повышений ставки для поддержания ценовой стабильности, финансовой стабильности и контроля над расширением ликвидности. Банк Кореи ранее повышал ставки последовательно в июль—август 2007 года, ноябрь 2021—январь 2022 года и апрель 2022—январь 2023 года, при этом период 2021—2023 годов по сути соответствует тому же циклу.

Прошлые циклы повышения ставки: обсуждались срочные риски для финансовой стабильности

Ли подчеркнул, что в прошлых случаях последовательного повышения ставки среда требовала мер в ответ на расширение ликвидности на фоне экономических подъёмов, ситуаций, когда нужно было быстро сворачивать мягкие условия из‑за всплеска цен на жильё, а также обстоятельств, требовавших оперативного снижения рисков закрепления инфляции. Эти сценарии требовали срочных шагов для финансовой стабильности или ценовой стабильности.

Аналитик оценил, что текущие условия финансовой стабильности не являются чрезвычайной ситуацией, оправдывающей повышение ставки подряд. Еженедельный рост цен на квартиры ускоряется в Сеуле и столичном регионе, но темпы не превышают перегрева на уровне 0,5% неделя к неделе, наблюдавшегося в 2021 году. Ли отметил, что в предыдущий период рост был по всей стране, тогда как текущий рост концентрируется в Сеуле. Действующие правила кредитования ограничивают использование кредитных ресурсов.

Текущий рынок жилья и рост кредитов показывают умеренное расширение

Относительно опасений по расширению кредитования Ли заявил, что рост сосредоточен в корпоративном кредитовании, и даже с учётом этого частный темп роста банковских ссуд коммерческих банков составил 3,9% по состоянию на июнь. По сравнению с темпом роста номинального ВВП, который фиксировал двузначные значения, давление на рост коэффициента частной задолженности остаётся умеренным.

Ли обосновал низкую вероятность последовательных повышений ставки Банка Кореи, указав на вероятность роста индекса потребительских цен, который в этом году стабилизируется по траектории снижения, а также отметив, что рост реального GDI поддерживается расширением корпоративных прибылей при потенциально низких темпах трансфера в домохозяйства.

Meritz Securities прогнозирует рост ВВП во 2 квартале на 0,7% квартал к кварталу

Аналитик прогнозирует рост реального ВВП во втором квартале этого года на 0,7% квартал к кварталу и 3,8% год к году. Банк Кореи объявит предварительные данные по реальному ВВП за 2 квартал 23-го числа.

FAQ

Почему Meritz Securities ожидает следующую корректировку ставки BOK в октябре, а не раньше?

Аналитик Meritz Securities Ли Сын-хун заявил, что текущая среда отличается от прошлых периодов последовательного повышения ставки, поскольку финансовая стабильность и ценовая стабильность не требуют срочных действий. Хотя экономика демонстрирует устойчивость благодаря полупроводниковому экспорту, условия не предполагают расширения ликвидности, скачков цен на жильё или закрепления инфляции, которые вызывали последовательные повышения в 2007 и 2021—2023 годах.

Чем отличается текущий рост на рынке жилья Сеула от периода 2021 года?

Еженедельный рост цен на квартиры ускоряется в Сеуле и столичном регионе, но темпы не превышают перегрева на уровне 0,5% неделя к неделе, наблюдавшегося в 2021 году. В предыдущий период рост охватывал всю страну, тогда как текущий рост концентрируется в Сеуле; правила кредитования ограничивают использование кредитных ресурсов.

Какой сейчас темп роста частных кредитов в Южной Корее?

Темп роста частных кредитов коммерческих банков составил 3,9% по состоянию на июнь, при этом рост сосредоточен на корпоративных кредитах. По сравнению с ростом номинального ВВП, фиксировавшего двузначные значения, давление на рост коэффициента частной задолженности остаётся умеренным, согласно анализу Meritz Securities.