KOSPI падает в июле из-за сокращения долгов, а не из-за завершения чип-цикла; прибыль Samsung во 2 квартале выросла в 19 раз

Согласно Hana Securities, резкое недавнее падение KOSPI обусловлено де-левериджингом и фиксацией прибыли иностранными инвесторами, а не замедлением чип-цикла. Операционная прибыль Samsung во 2-м квартале выросла примерно в 19 раз в годовом выражении, тогда как прибыль TSMC увеличилась на 77%. Однако обе акции упали после публикации отчетности, поскольку рынок переключил внимание на то, будут ли Big Tech продолжать инвестиции в ИИ.

Фирма связывает распродажу с сочетанием фиксации прибыли иностранными инвесторами, корректировок портфеля, а также последующей ликвидации маржинальных займов и продуктов с кредитным плечом. Одноакционные рычажные ETF выступили скорее усилителем, чем первоначальным триггером: это вынудило ежедневную ребалансировку, которая добавила давления на бумаги полупроводников. Hana Securities прогнозирует, что восстановление KOSPI до прежних максимумов в лучшем сценарии может занять 32 дня, в базовом — 150 дней, или 1 148 дней, если условия будут напоминать прошлые кризисы. Ключом к устойчивому восстановлению является подтверждение того, что американские гиперскейлеры, включая Alphabet, Microsoft и Amazon, продолжают инвестиции в инфраструктуру ИИ.