Акции Kioxia упали более чем на 20% в этом месяце: аналитик Уолл-стрит Марк Ли из Sanford C. Bernstein прогнозирует, что бумага может снизиться еще на 40% от текущих уровней. Падение последовало за фиксацией прибыли после резкого ралли и отражает растущие опасения из‑за конкуренции со стороны китайского производителя NAND-памяти Yangtze Memory Technologies Corporation (YMTC). Движение акций Kioxia повторяет общую слабость в сегменте акций производителей микросхем памяти, включая Samsung Electronics и SK Hynix на корейском рынке, на фоне того, что ранее бумагу считали одним из ключевых бенефициаров ралли на рынке ИИ‑полупроводников.
Акции Kioxia падают более чем на 20% в этом месяце на Токийской бирже
По данным Токийской фондовой биржи (JPX), акции Kioxia снизились более чем на 20% в этом месяце. Падение произошло на фоне слабости акций производителей микросхем памяти, включая Samsung Electronics и SK Hynix, на корейском рынке, а также фиксации прибыли после более раннего скачка котировок.
Индекс Nikkei 225 тоже снизился после трех подряд торговых дней роста. Хотя банковские бумаги, такие как Mitsubishi UFJ Financial Group, демонстрировали силу, ИИ‑связанные акции с высокой долей в индексе, включая Kioxia и Advantest, снизились, уведя индекс вниз.
Томохиро Кубота, главный рыночный аналитик Matsui Securities, заявил, что «японские полупроводниковые акции испытывают влияние падения на корейском рынке, где высокая доля в акциях производителей микросхем памяти».
Розничные инвесторы удерживают рекордные позиции по кредитным покупкам Kioxia на сумму 870 миллиардов иен
Несмотря на коррекцию цены акции, интерес частных инвесторов к Kioxia остается высоким. По данным Токийской фондовой биржи, баланс кредитных покупок Kioxia вырос до рекордного уровня.
При пересчете баланса кредитных покупок акций, входящих в Nikkei 225, с учетом цены акции, Kioxia имела крупнейшую сумму — около 870 миллиардов иен. Это почти в четыре раза больше, чем баланс SoftBank Group. Результат трактуют как то, что частные инвесторы ищут высокую доходность, вовлекаясь в крупномасштабную торговлю с плечом.
Как сообщается, недавнее снижение цены акций увеличило требования по маржинальным коллам для инвесторов, работающих с кредитными сделками. Существует вероятность порочного круга: объем продаж для того, чтобы избежать маржинальных коллов, может еще сильнее потянуть вниз цену акций.
Bernstein устанавливает целевую цену 40 000 иен — на 40% ниже текущего уровня
Nihon Keizai Shimbun сообщила, что на Уолл-стрит распространяются пессимистичные прогнозы. Марк Ли, аналитик американского брокера Sanford C. Bernstein, представил целевую цену для Kioxia на уровне 40 000 иен. Это примерно на 40% ниже цены закрытия от 13‑го числа.
Это контрастирует с подходом японских брокеров, которые обычно дают целевые цены выше 100 000 иен. При этом Ли представил целевые цены, которые на 70%, 80% и 30% выше текущих цен акций Samsung Electronics, SK Hynix и Micron соответственно, но для Kioxia дал единственную по-настоящему консервативную оценку.
Ли считает, что рост цен на память и дефицит спроса в текущем виде являются несостоятельными в долгосрочной перспективе. Он рассматривал прибыли, возникающие в период дефицита предложения памяти, как временные сверхприбыли и рассчитывал корпоративную стоимость на основе результатов после 2029 года, когда ожидается нормализация спроса и предложения.
Доля YMTC достигает 13% в Q1 — плюс 5 процентных пунктов год‑к‑году
YMTC была названа крупнейшим фактором риска для Kioxia. YMTC, как и Kioxia, производит NAND-флеш в качестве основного продукта и в последние время быстро наращивает долю рынка.
По данным исследовательской компании Counterpoint Research, глобальная доля YMTC на рынке NAND составила 13% в Q1 этого года, что на 5 процентных пунктов больше, чем год назад. Bernstein прогнозирует, что к 2028 году YMTC обгонит Kioxia и станет третьим в мире крупнейшим производителем NAND.
Технологический разрыв также быстро сокращается. Kioxia продвигает технологию «CBA», которая связывает подложки, чтобы увеличить скорость обработки, как свое конкурентное преимущество. Президент Kioxia Хироо Ота заявил на недавней пресс-конференции, что «единственные компании, которым удалось коммерциализировать эту технологию, — Kioxia и YMTC».
Появились опасения, что если YMTC привлечет финансирование через первичное публичное размещение (IPO) и начнет полномасштабное увеличение производства, то избыточное предложение и падение цен на рынке NAND станут неизбежными. Ситуация, в которой в прошлом японские компании, связанные с ТВ, ПК и ЖК‑панелями, столкнулись с ухудшением прибыльности и были вынуждены переходить к реструктуризации бизнеса или выходить из него под давлением низких цен со стороны китайских компаний, может повториться и в полупроводниковой отрасли.
Хотя Samsung Electronics и SK Hynix тоже будет сложно полностью избежать влияния увеличения производства YMTC, считается, что они столкнутся с более ограниченным шоком, чем Kioxia: у них бизнес диверсифицирован в DRAM и высокопропускную память.
Учитывая, что Kioxia стала представительной бумагой «ИИ‑ралли» в Японии, если снижение цены акций затянется, оно может также ударить по общему рынку японских акций. С учетом быстрого технологического догоняющего развития и ценового наступления со стороны китайских компаний аналитический вывод состоит в том, что прогноз «акции по 40 000 иен» трудно списать на одну лишь пессимистичность.
FAQ
Что стало причиной падения акций Kioxia более чем на 20% в этом месяце?
Акции Kioxia упали более чем на 20% в этом месяце из‑за фиксации прибыли после более раннего ралли и слабости акций производителей микросхем памяти, включая Samsung Electronics и SK Hynix, на корейском рынке. Падение также отражает растущие опасения по поводу конкуренции со стороны китайского производителя NAND YMTC.
Какую целевую цену установил Sanford C. Bernstein для Kioxia?
Марк Ли, аналитик Sanford C. Bernstein, установил целевую цену для Kioxia на уровне 40 000 иен — это примерно на 40% ниже цены закрытия от 13‑го числа. Это контрастирует с японскими брокерами, которые обычно выставляют целевые цены выше 100 000 иен.
Какова текущая доля YMTC на глобальном рынке NAND?
По данным Counterpoint Research, глобальная доля YMTC на рынке NAND составила 13% в Q1 этого года, что на 5 процентных пунктов больше, чем год назад. Bernstein прогнозирует, что к 2028 году YMTC обгонит Kioxia и станет третьим в мире крупнейшим производителем NAND.
