JPMorgan: Рост использования стейблкоинов может не привести к расширению рыночной капитализации

Аналитики JPMorgan во главе с управляющим директором Николаосом Панагирцоглу заявили в докладе, что, хотя использование стейблкоинов растёт очень быстро, это может не привести к сопоставимому росту общей рыночной капитализации стейблкоинов. Ключевой фактор — растущая скорость обращения, то есть частота, с которой один и тот же стейблкоин используется в транзакциях. Она резко увеличилась за последний год, позволяя той же сумме стейблкоинов обрабатывать значительно больше транзакций.

«По нашему мнению, чем шире становятся распространёнными платёжные системы на основе стейблкоинов, тем выше их эффективность и, следовательно, скорость обращения», — отметили аналитики. «В свою очередь, более высокая скорость, вероятно, будет ограничивать расширение “вселенной” стейблкоинов в дальнейшем, даже если их использование в платежах продолжит расти экспоненциально по сравнению с текущим уровнем».

Рост рынка стейблкоинов и объём транзакций

Рыночная капитализация стейблкоинов выросла почти на $100 миллиардов за последний год, сообщают аналитики JPMorgan; при включении стейблкоинов, приносящих доход, общий объём превышает $300 миллиардов. Этот рост обогнал общую капитализацию крипторынка, что указывает на то, что стейблкоины используются не только для торговли или в качестве залога внутри криптоэкосистемы.

Значительно вырос и объём ончейн-транзакций со стейблкоинами. Аналитики оценивают, что в этом году он идёт примерно с годовым темпом $17,2 триллиона, исходя из данных с начала года. Этот рост ускорился после принятия в США закона GENIUS Act, что отражает растущее использование стейблкоинов для платежей.

Типы платежей и региональное распределение

Хотя платежи потребитель—потребитель по-прежнему составляют большинство активности, платежи потребитель—бизнес и торговые (merchant) платежи растут более быстрыми темпами, заявили аналитики, ссылаясь на данные крипто-подразделения венчурной фирмы a16z crypto. Азия остаётся доминирующим регионом по использованию стейблкоинов.

Предыдущие рыночные прогнозы JPMorgan

Такая осторожная оценка расширения рынка стейблкоинов согласуется с предыдущим анализом JPMorgan. В декабре аналитики прогнозировали рыночную капитализацию стейблкоинов примерно на уровне $500–$600 миллиардов к 2028 году, отметив, что не ожидают достижения уровней триллионов долларов. В мае они охарактеризовали другие прогнозы рынка стейблкоинов на уровне триллиона долларов как «крайне чрезмерно оптимистичные».