Акции Hanwha Ocean упали на 22,65% до 89 800 вон 7-го числа после проигрыша в тендере на контракт по подводным лодкам Канады. 6-го числа (по местному времени) Канада выбрала немецкую ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS) в качестве предпочтительного претендента для Канадского проекта патрульных подводных лодок (CPSP). Падение акций вернуло цену акций Hanwha Ocean к уровням, аналогичным 25 июля прошлого года, до того, как правительство Южной Кореи предложило США корейско-американский проект сотрудничества в судостроении MASGA (Making American Shipbuilding Great Again — «Сделаем американское судостроение снова великим»). Проект CPSP, предназначенный для замены устаревших подводных лодок Канады, оценивался в 60 триллионов вон в общей сумме, включая строительство 12 подводных лодок и более 30 лет технического обслуживания, ремонта и эксплуатации (MRO).
Акции Hanwha Ocean вернулись к уровням до MASGA после потери тендера CPSP
По данным Корейской биржи, Hanwha Ocean закрыла торги на уровне 89 800 вон днём ранее, снизившись на 22,65%. Премьер-министр Канады Марк Карни объявил 6-го числа (по местному времени), что TKMS выбрана в качестве предпочтительного переговорщика по CPSP. Цена акций после ожидаемой потери контракта CPSP аналогична цене закрытия 25 июля прошлого года (90 000 вон). 25 июля (по местному времени) прошлого года министр торговли, промышленности и энергетики Ким Чжон-гван предложил MASGA министру торговли США Ховарду Лутнику в Нью-Йорке.
MASGA — это корейско-американская инициатива по сотрудничеству в судостроении, в рамках которой судостроительная промышленность Южной Кореи поддерживает восстановление судостроительной промышленности Америки. Hanwha Ocean создавала основу для местных операций в США, в том числе приобрела верфь Philly Shipyard в Филадельфии до того, как был предложен MASGA, что привело к ожиданиям концентрированных выгод от проекта MASGA.
Аналитики считают падение акций возможностью для покупки
Ким Ён-мин, исследователь из Yuanta Securities, заявил в отчёте, опубликованном 6-го числа до объявления о выборе TKMS в качестве предпочтительного переговорщика: «Если контракт с TKMS будет подтверждён и цена акций Hanwha Ocean упадёт в краткосрочной перспективе, это станет возможностью для покупки по низкой цене».
Ли Дон-хон, исследователь из Shinhan Investment & Securities, объяснил после объявления результатов выбора предпочтительного переговорщика по CPSP: «Цена акций Hanwha Ocean неизбежно откатилась на величину, которая предварительно отражала ожидания выигрыша проекта CPSP», добавив: «падение из-за исчезновения события — это вопрос спроса и предложения, а не фундаментальный ущерб».
Он добавил: «Стоимость проекта CPSP была опционом, который не учитывался в существующих расчётах оценки (уровень цены акций относительно показателей деятельности)». Это означает, что оценки показателей деятельности Hanwha Ocean не меняются из-за неудачи с контрактом CPSP. Однако существует вероятность, что мультипликаторы оценки, используемые при расчёте целевых цен, могут быть снижены из-за исчезновения ожиданий.
Инвестиционные фирмы посоветовали, что, поскольку возможность выигрыша контракта CPSP не была отражена в расчёте целевой цены акций Hanwha Ocean, корректировка цены акций из-за этой потери контракта может быть воспринята как возможность «покупки по низкой цене».
Hanwha Ocean сохраняет право на переговоры в качестве запасного варианта по проекту CPSP
Хотя Hanwha Ocean не выиграла проект CPSP, компания получила ценный опыт. Компания создала историю жёсткой конкуренции с Германией, которая связана с Канадой через Организацию Североатлантического договора (НАТО). Премьер-министр Карни заявил, что и TKMS, и Hanwha Ocean соответствовали операционным требованиям, и что Hanwha Ocean сохраняет право на переговоры, если переговоры по контракту с TKMS сорвутся.
Ян Сын-юн, исследователь из Eugene Investment & Securities, сказал: «Положительно то, что благодаря этой конкуренции корейские компании продемонстрировали как внутри страны, так и за рубежом, что они являются операторами, способными конкурировать на равных с Германией, сильнейшим игроком в строительстве подводных лодок», добавив: «тот факт, что Германия мобилизовала офсетные наступления, модификации поставок и даже негативные сообщения в конце конкурса, доказывает, что предложение Кореи было высококонкурентоспособным».
TKMS лидировала благодаря взаимной операционной совместимости между странами-членами НАТО, трёхстороннему сотрудничеству между Германией, Норвегией и Канадой в Северной Атлантике и солидарности в европейских цепочках поставок оборонной продукции в ходе этой тендерной войны. Компания также ускорила график поставок, уступив некоторые слоты строительства подводных лодок, уже законтрактованных с Норвегией и своей собственной страной.
Исследователь Ли Дон-хон предсказал: «Производительность, поставки и ценовая конкурентоспособность Hanwha Ocean были международно подтверждены в ходе этой тендерной войны», добавив: «это послужит ценным опытом в последующих проектах, таких как последующие проекты польского проекта Orka, экспорт подводных лодок и военных кораблей в Middle Eastern and Southeast Asian countries, а также сотрудничество в области North American MRO cooperation (сотрудничество по MRO в Северной Америке)».
Часто задаваемые вопросы
Что вызвало падение акций Hanwha Ocean 7-го числа?
Акции Hanwha Ocean упали на 22,65% до 89 800 вон 7-го числа после того, как Канада выбрала немецкую ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS) в качестве предпочтительного претендента на Канадский проект патрульных подводных лодок (CPSP) 6-го числа (по местному времени). Проект CPSP оценивался в 60 триллионов вон в общей сумме, включая строительство 12 подводных лодок и более 30 лет технического обслуживания, ремонта и эксплуатации.
Почему аналитики считают падение акций возможностью для покупки?
Аналитики заявили, что возможность выигрыша контракта CPSP не была отражена в расчёте целевой цены акций Hanwha Ocean. Ли Дон-хон, исследователь из Shinhan Investment & Securities, объяснил, что падение из-за исчезновения события — это вопрос спроса и предложения, а не фундаментальный ущерб, и что стоимость проекта CPSP была опционом, не учтённым в существующих расчётах оценки.
Какие права сохраняет Hanwha Ocean после проигрыша тендера CPSP?
Премьер-министр Канады Марк Карни заявил, что и TKMS, и Hanwha Ocean соответствовали операционным требованиям, и что Hanwha Ocean сохраняет право на переговоры, если переговоры по контракту с TKMS сорвутся. Аналитики отметили, что Hanwha Ocean создала историю конкуренции на равных с Германией в строительстве подводных лодок.
