Гэри Блэк заявил, что акции SpaceX переоценены с коэффициентом 45x EV/выручка за 2026 год после падения на 45%

Генеральный директор Future Fund Гэри Блэк прокомментировал падение акций SpaceX после того, как бумаги только что вышедшей на биржу компании завершили пятничную сессию снижением на 5,43% до $123,60 — примерно на 9% ниже цены первичного публичного размещения $135 и примерно на 45% ниже рекордного дневного максимума в $225,64. Блэк заявил, что падение подтвердило его опасения относительно оценки компании и структуры IPO, добавив, что акции SPCX по-прежнему торгуются с показателем FY'2026 EV/Revs на уровне 45x. С момента дебюта на публичном рынке в июне акции упали более чем на 20%.

Гэри Блэк ссылается на оценочные метрики и критикует пристальное изучение IPO

В посте на X Блэк написал: «Не говорите, что я вас не предупреждал», отметив, что падение акций SPCX подтвердило его давние опасения по поводу оценки компании и структуры IPO. Он добавил, что акции по-прежнему торгуются на «FY'2026 EV/Revs 45x».

Блэк сослался на скепсис легендарного инвестора Питера Линча по отношению к IPO, сказав, что Линч считал, что IPO означает «это, вероятно, переоценено». Он заявил, что «полностью непроверенные планы» SpaceX по строительству дата-центров в космосе были тщательно изучены перед листингом, в то время как ее проспект описывал то, что он назвал «абсурдно завышенным общим адресуемым рынком» в $28,5 триллиона.

Также Блэк отметил, что убытки компании «были раскрыты и обсуждались», добавив, что «возможно, не было IPO в мировой истории, которое изучали бы так же пристально, как это». По словам Блэка, инвесторы, которые все равно решили купить, несмотря на риски, «заслужили то, что получили».

Блэк критикует структуру IPO на $85 миллиардов и рейтинги аналитиков

Блэк заявил, что падение нельзя рассматривать изолированно, потому что оно «игнорирует циничный способ», которым SpaceX, ее инвестбанкиры и консультанты выстроили IPO «для того, чтобы обеспечить краткосрочную выгоду», а также создать «$US500 billion пул комиссий».

Блэк отметил, что IPO на $85 миллиардов — «в 3 раза больше размера следующего крупнейшего IPO в истории» — создало «крайне несбалансированную ситуацию спроса и предложения»: free float менее $100 миллиардов поддерживал более $2 триллионов в «бумажной» рыночной стоимости. Несмотря на падение акций, он сохранил позицию, что SpaceX «по-прежнему выглядит безумно переоцененной на 45x EV/Revs за 2026 год», при этом указав, что большинство аналитиков Уолл-стрит, которые покрывают эту бумагу, имеют рейтинги «Buy» и только одна — Morningstar... — имеет рекомендацию sell. Завершая пост, он написал: «Это говорит само за себя».

Настроения розничных инвесторов в Stocktwits остаются медвежьими

Розничные настроения в Stocktwits по SPCX держались на уровне «bearish» — без изменений за последние 24 часа, при этом объем сообщений был «низким». С момента дебюта на публичном рынке в июне акции SPCX упали более чем на 20%.

FAQ

Что Гэри Блэк сказал о стоимости акций SpaceX?

Гэри Блэк заявил, что акции SPCX по-прежнему торгуются с FY'2026 EV/Revs на уровне 45x, и охарактеризовал это как «безумно переоцененное» даже несмотря на падение от рекордных максимумов. Он отметил, что в пятницу акции закрылись на $123,60, что на 45% ниже дневного пика в $225,64.

Как Гэри Блэк описал структуру IPO SpaceX?

Блэк заявил, что IPO на $85 миллиардов — в три раза больше размера следующего крупнейшего IPO в истории — создало «крайне несбалансированную ситуацию спроса и предложения» при free float менее $100 миллиардов, который поддерживал более $2 триллионов «бумажной» рыночной стоимости. Он отметил, что структура была задумана «для того, чтобы обеспечить краткосрочную выгоду», и создать «$US500 billion пул комиссий».

Каково текущее аналитическое покрытие акций SPCX?

Блэк указал, что большинство аналитиков Уолл-стрит, которые покрывают SPCX, имеют рейтинги «Buy», и лишь одна компания — Morningstar — выставила акциям рейтинг «sell».