Дубай проясняет правила выпуска токенов для стейблкоинов, RWA и других цифровых активов

• VARA Дубая разъяснила, что запуски токенов подпадают под три категории эмиссии: к каждой категории прилагаются различные требования к лицензированию и распространению.
• Стейблкоины и токены, обеспеченные активами (asset-referenced), относятся к наиболее строго контролируемой категории, тогда как некоторые другие токены могут выпускаться через лицензированных дистрибьюторов или подпадать под освобождение.

Дубай ужесточил практические правила вокруг запусков токенов, предоставив эмитентам стейблкоинов, проектам RWA и другим командам, работающим с виртуальными активами, более ясное понимание того, какой путь им реально нужно пройти. Это руководство не создает новый закон. Вместо этого оно интерпретирует действующее Руководство VARA по выпуску виртуальных активов (Virtual Asset Issuance Rulebook), которое в текущей версии действует с 19 июня 2025 года, и разбивает эмиссию токенов на три категории с разными предварительными требованиями. Три категории, но не универсальный подход В рамках этой схемы Категория 1 включает фиат-референсированные виртуальные активы, виртуальные активы, обеспеченные активами (asset-referenced), и любые другие типы токенов, которые VARA может обозначить со временем. Эти эмиссии требуют лицензии VARA, и в руководстве прямо указано, что токены в стиле стейблкоинов и в стиле RWA относятся к этому более высокому уровню надзора. Категория 2 применяется к токенам, которые не относятся ни к Категории 1, ни к освобожденным. Для них не требуется предварительное одобрение со стороны VARA, но все размещение и распространение должны осуществляться лицензированным дистрибьютором. VARA также возлагает на этого дистрибьютора ответственность за проверку того, что эмитент соблюдает руководство по правилам эмиссии. Затем идут Освобожденные ВА (Exempt VAs), которые включают непередаваемые токены и погашаемые активы в замкнутом контуре. Их можно выпускать без предварительного одобрения, хотя при этом эмитенты по-прежнему остаются под надзором и мерами принудительного исполнения со стороны VARA. Стейблкоины и RWA сталкиваются с более серьезными ожиданиями по раскрытию и управлению Что выделяется, так это то, что VARA не рассматривает все токены так, будто они несут одинаковые риски. Ее приложения для фиат-референсированных и asset-referenced виртуальных активов добавляют дополнительные уровни требований вокруг раскрытия информации, резервных активов, погашений, аудитов, отчетности, маркетинга и требований к капиталу. Это дает Дубаю более сегментированный режим эмиссии. Сообщение довольно прямолинейное. Если токен выглядит как деньги или ссылается на реальные активы, планка раскрытия и управления повышается вместе с ним.