Банк международных расчётов: долларовые стейблкоины обходят капитальные ограничения более чем в 130 экономиках, ускоряя процесс цифровой долларизации

Международный банк расчетов (BIS) опубликовал рабочий документ № 1370, в котором исследовательская группа проанализировала данные о валютных депозитах и притоке доллар-ориентированных стейблкоинов более чем 130 экономик, и выяснила, что долларовые стейблкоины распространяются на развивающиеся рынки через механизм «цифровой долларизации». При этом приток стейблкоинов почти не реагирует на меры по контролю капитала и ограничения по валютным операциям, поскольку «часть стейблкоинов обращается вне рамок регулирования».

Рабочий документ BIS № 1370: приток стейблкоинов почти не реагирует на контроль капитала

Согласно рабочему документу BIS № 1370, исследование включает сравнительный анализ данных по валютным депозитам и притоку доллар-ориентированных стейблкоинов, охватывающий более 130 экономик. Исследование показало, что в период макроэкономического давления (например, при обесценивании национальной валюты или росте инфляции) и традиционные валютные депозиты, и приток стейблкоинов увеличиваются; однако ключевое различие заключается в следующем: традиционные валютные депозиты поступают через банковские каналы, и правительство может регулировать это с помощью ограничений по обменному курсу или валютных квот, тогда как стейблкоины передаются по цепочке, позволяя жителям в режиме реального времени конвертировать средства в USDT или USDC без необходимости проходить через банковские валютные окна.

BIS в документе отмечает, что это означает: сила контроля правительства над стейблкоинами может быть слабее, чем над традиционными валютными депозитами. При этом исследование также показало, что сами по себе валютные депозиты слабо влияют на передачу мер денежно-кредитной политики, но страны с более высокими показателями валютных депозитов сталкиваются с более высокими рисками инфляции.

Рост стейблкоинов в первой половине года на 81%, USDC/USDT впервые обогнали биткоин

На практических примерах, в рамках недавнего анализа МВФ по Нигерии, отмечается, что местные домохозяйства и малые предприятия широко используют доллар-ориентированные стейблкоины для трансграничных платежей, денежных переводов и размещения долларовых активов. Стейблкоины снижают стоимость и сроки трансграничных переводов, а также выводят больше финансовой активности из традиционных банковских каналов.

Ускорение принятия в Латинской Америке выражено еще более заметно: отчет Bitso Business показывает, что за первое полугодие 2026 года объем платежей стейблкоинами вырос на 81% в годовом исчислении; USDC от Circle и USDT от Tether составляют 40% всех покупок криптовалют в Латинской Америке, впервые превысив биткоин.

Глобальная капитализация стейблкоинов выросла до 309,7 млрд долларов

По данным DefiLlama, глобальная капитализация стейблкоинов уже достигла примерно 309,7 млрд долларов, что почти на 20% больше, чем год назад — 260 млрд долларов. Это указывает на то, что стейблкоины становятся частью повседневной финансовой инфраструктуры на развивающихся рынках, а не только на уровне торгового инструмента в криптосообществе.

BIS в документе предупреждает политиков о том, что эффект от существующей нормативной базы для традиционных банков и валютных депозитов в токенизированной финансовой системе может снижаться, и предлагает следующие три инструмента политики:

Мониторинг ликвидности on-chain: создать механизм оперативного отслеживания потоков средств по цепочке для стейблкоинов

Прозрачный механизм резервов эмитентов стейблкоинов: обязать эмитентов, включая USDT, USDC и т. д., регулярно раскрывать подробности об резервных активах

Международная координация регулирования: создать международную рамку сотрудничества для регулирования трансграничных потоков стейблкоинов

Частые вопросы

Каковы основные выводы исследования в рабочем документе BIS № 1370?

Согласно рабочему документу BIS № 1370, после анализа данных по более чем 130 экономикам исследование установило, что приток долларовых стейблкоинов почти не реагирует на контроль капитала и ограничения по валютным операциям. Причина в том, что часть стейблкоинов обращается вне рамок регулирования, и через on-chain-передачу они обходят банковские каналы для обмена валют.

Какова текущая глобальная капитализация стейблкоинов?

По данным DefiLlama, глобальная капитализация стейблкоинов уже достигла примерно 309,7 млрд долларов, что почти на 20% больше, чем год назад — 260 млрд долларов.

Почему данные Bitso Business по платежам стейблкоинами в Латинской Америке такие?

Согласно отчету Bitso Business, за первое полугодие 2026 года объем платежей стейблкоинами вырос на 81% в годовом исчислении; USDC и USDT составляют 40% всех покупок криптовалют в Латинской Америке, впервые превысив биткоин.