Законопроект CLARITY истёк в марте, споры о доходности стейблкоинов мешают принятию закона

Крайний срок урегулирования законодательства по стейблкоинам, установленный Комитетом по криптовалютам Белого дома 1 марта, уже прошёл, но положения о стейблкоинах в Законе CLARITY остаются в тупике. В основе разногласия лежит вопрос доходности стейблкоинов: операторы криптовалют стремятся легально предоставлять пользователям вознаграждения за стейблкоины, в то время как банковская отрасль обеспокоена оттоком депозитов и решительно сопротивляется любым формам урегулирования доходности стейблкоинов.

Основное расхождение в споре о доходности стейблкоинов: банковское дело против криптовалют

Ключ к задержке в достижении консенсуса по положениям о стейблкоинах в Законе CLARITY заключается в фундаментальном разногласии о том, могут ли стейблкоины приносить доход. Криптовалютные компании борются за юридические права и надеются предоставлять регулируемые вознаграждения для основных стейблкоинов, таких как USDC, чтобы привлечь пользователей к удержанию и использованию стейблкоинов.

Банковская индустрия решительно сопротивляется этому: если пользователи могут получать доходность от 4% до 5% со стейблкоинов, по сравнению с процентной ставкой всего 0,01% для традиционных сберегательных счетов, крупные депозиты могут ускорить отток традиционных банков, создавая системный финансовый риск. Один из банковских источников отметил, что индустрия в целом признаёт, что остатки стейблкоинов не должны набирать напрямую проценты, но криптовалютные компании всё равно пытаются обеспечивать замаскированный доход через «программы членства, вознаграждения и стейкинг» — эти обходные пути, которые, по мнению банков, мешают переговорам. Управление контролёра валюты США (OCC) также намекнуло в своем последнем нормативном акте GENIUS Act, что вознаграждения за стейблкоины могут подвергаться более строгим ограничениям, чем ожидает криптовалютная индустрия, косвенно укрепляя переговорную позицию банковской отрасли.

Основной спорный пункт в положениях о стейблкоинах в Законе о прозрачности

Требования криптоиндустрии: Законно предоставляет регулируемые вознаграждения по доходности пользователям, владеющим стейблкоинами, такими как USDC.

Бойкот банков: Обеспокоены оттоком депозитов, выступаю за строгие ограничения или полный запрет на доходность стейблкоинов

Позиция в OCC: Предполагает, что вознаграждения за стейблкоины будут более ограничены, что поддерживает финансовую прибыль банковской отрасли в переговорах

Спор о обходных путях: «Программа членства, стейкинг и вознаграждения» криптоиндустрии рассматриваются банковской индустрией как замаскированный интерес

Законодательство закрыто: Установленный Белым домом срок на 1 марта истёк, и обе стороны пока не достигли компромисса

Последующая тенденция Закона о прозрачности и рыночные риски

Хотя мартовский срок уже прошёл, а законодательный процесс принятия закона о прозрачности ещё не завершён, сроки сокращаются. Ожидается, что Комитет Сената по банковскому делу проведёт совещание в середине или конце марта, предварительные переговоры предварительно запланированы на апрель, а крайний срок — до июля, чтобы достичь консенсуса перед началом избирательного года, чтобы избежать длительного политического тупика.

Если закон CLARITY не завершит законодательство в рамках этой системы, рынок столкнётся с двумя основными рисками: во-первых, SEC и OCC могут заполнить вакуум политики с помощью мер по обеспечению соблюдения, и эта модель «исполнения как регулирование» принесёт большую неопределённость; Во-вторых, прогноз JPMorgan о возможной волне институциональных притоков капитала к концу 2026 года может быть значительно отложен из-за продолжающейся регуляторной неопределённости.

Законодательство о стейблкоинах широко считается ключевым условием для внедрения криптовалют в массовый поток в Соединённых Штатах. При отсутствии законодательства регуляторная неопределённость продолжит преследовать криптобизнес, и инновационные проекты будут продолжать перемещаться в регионы с более благоприятной регуляторной средой, такие как Европа и Азия.

Часто задаваемые вопросы

Почему законопроект CLARITY не был принят до 1 марта?

Основное препятствие — это расхождения по вопросам доходности стейблкоинов. Криптовалютные компании хотят легально предлагать вознаграждения за стейблкоины, и банковская отрасль опасается, что это приведёт к оттоку сберегательных вкладов, и обе стороны не смогли достичь консенсуса до установленного Белым домом срока 1 марта.

Каковы законодательные сроки после принятия закона CLARITY?

Ожидается, что Комитет Сената по банковскому делу проведёт совещание в середине или конце марта, предварительные переговоры предварительно запланированы на апрель, а крайний срок — на июль. Если компромисс не будет достигнут к июлю, Соединённые Штаты могут оказаться в более длительном политическом тупике по мере вступления в избирательный год.

Как Закон о прозрачности влияет на рынок?

Если законодательство продолжит застопориться, SEC и OCC могут восполнить регуляторные пробелы с помощью мер по обеспечению соблюдения, усугубив рыночную неопределённость. Прогноз JPMorgan о волне крупномасштабных институциональных притоков капитала к концу 2026 года также может быть отложен, что может привести к тому, что больше инновационных проектов в криптовалютах перейдут в регионы с более чёткой регуляторной средой.