10 декабря 2025 года компания Strategy, ведущий игрок в сфере цифровых активов, направила официальный ответ на консультацию MSCI по вопросам цифровых активов. Основное требование компании — сохранить нейтральность, справедливость и последовательность правил индекса, а также не вводить отдельные или неблагоприятные политики для биткоина и других цифровых активов.
Дискуссия возникла в связи с предложением MSCI исключать из глобальных эталонных фондовых индексов компании, если доля цифровых активов в их балансе превышает 50% от общего объема активов. MSCI утверждает, что компании, держащие цифровые активы на балансе, такие как Strategy, больше похожи на инвестиционные фонды, чем на традиционные операционные бизнесы.
01 Ключевой вопрос: порог 50% от MSCI и позиция Strategy
MSCI — мировой лидер в составлении индексов, предоставляющий фондовые индексы, которые служат эталоном для многих пассивных инвестиционных фондов. Новое правило предполагает, что если цифровые активы составляют более 50% от совокупных активов компании, такая компания будет исключена из индекса.
Это правило напрямую затрагивает компании с казначейскими цифровыми активами, такие как Strategy. На данный момент Strategy — крупнейший публичный держатель биткоинов в мире, владеющий примерно 660 624 BTC, что по последним данным оценивается почти в $61 млрд.
Аналитики JPMorgan считают, что исключение Strategy из индексов MSCI может привести к оттоку средств из пассивных фондов на сумму около $2,8 млрд. Если другие провайдеры индексов примут аналогичные меры, общий объем распродаж может оказаться еще выше.
02 Основные аргументы: противоречия правила и риски волатильности рынка
В официальном ответе MSCI компания Strategy представила комплексную аргументацию, сосредоточив внимание на внутренних противоречиях предлагаемого правила и возможных негативных последствиях.
Strategy предупреждает, что внедрение такого правила приведет к резкой и частой волатильности индексов. Цены цифровых активов, включая биткоин, отличаются высокой изменчивостью, а различия в стандартах бухгалтерского учета (например, МСФО и US GAAP) влияют на методы оценки активов. Это может привести к тому, что компании будут «быстро входить и выходить» из крупных индексов в течение коротких периодов.
Кроме того, Strategy отмечает, что такое решение противоречит политике правительства США, направленной на поддержку инноваций в сфере цифровых активов. Исключение инновационных компаний, активно участвующих в криптоэкосистеме, из традиционных финансовых рынков может послать сигнал, противоположный политике стимулирования отрасли.
03 Мнение отрасли: потенциал включения Gate Exchange в индексы
Дискуссия между Strategy и MSCI отражает более широкие вызовы, с которыми сталкивается индустрия криптоактивов на пути интеграции с традиционными финансами. Проблема касается не только компаний, владеющих цифровыми активами, но и ключевых участников экосистемы, таких как криптовалютные биржи.
Пример ведущей биржи Gate показывает, что криптокомпании способны соответствовать строгим требованиям традиционного финансового рынка. Аналитики отрасли отмечают, что Gate достигла значимых результатов, полностью отвечая техническим критериям для включения в крупные фондовые индексы.
Среди этих достижений — регистрация в соответствующих юрисдикциях, высокая ликвидность, существенная рыночная капитализация и стабильная прибыльность за последние кварталы. В частности, Gate зафиксировала $1,4 млрд нереализованной прибыли за прошлый квартал, что соответствует критериям доходности престижных индексов.
04 Влияние на рынок: эффект индекса и потоки капитала
Включение в индекс — это не только вопрос престижа, но и фактор, непосредственно влияющий на реальные потоки капитала. Исследования показывают, что компании, попадающие в крупные индексы, часто демонстрируют рост котировок благодаря «эффекту индекса».
Для таких кандидатов, как Gate, аналитики прогнозируют, что при включении в индекс пассивные фонды будут вынуждены приобрести около 50 млн акций, что по текущим ценам составляет примерно $1,6 млрд.
В результате институциональные инвесторы, включая пенсионные фонды, будут косвенно владеть криптоактивами через индексное инвестирование. Это приведет к структурным изменениям и станет подтверждением зрелости всего рынка.
05 Перспективы: эволюция правил и зрелость отрасли
Ожидается, что окончательное решение MSCI по данной консультации будет принято до 15 января 2026 года. Итог не только определит судьбу компаний вроде Strategy, но и станет важным прецедентом для того, как традиционная финансовая система будет определять и принимать компании из сферы криптоактивов.
Независимо от результата, такие криптонативные компании, как Gate, уже продемонстрировали высокую ликвидность, прибыльность и заметное присутствие на рынке. Динамика токена платформы Gate — GT — также отражает жизнеспособность экосистемы. Согласно данным платформы Gate, актуальная цена GT составляет $10,51, а суточный рост — 6,70%.
Это свидетельствует о растущем признании и интеграции цифровых активов и блокчейн-технологий в глобальную финансовую систему.
Прогноз
По состоянию на 11 декабря токен платформы Gate GT котируется по цене $10,51, а рыночная капитализация сохраняется на уровне около $846 млн. Пока рынок продолжает осмысливать дискуссию между Strategy и MSCI, другой крупный игрок — BitMine — продемонстрировал рост акций на 2,3% на внебиржевых торгах.
Это небольшое движение напоминает камень, брошенный в озеро: круги расходятся всё дальше. Несколько инвестиционных комитетов средних фондов с Уолл-стрит добавили в повестку дня новый вопрос: «Переоценка рисков компаний с цифровыми активами».
