В первом квартале 2026 года сектор рынков прогнозов достиг исторического переломного момента. Две ведущие платформы, Polymarket и Kalshi, по сообщениям, ведут переговоры о новых раундах финансирования при оценке около 20 млрд долларов — почти вдвое больше, чем всего шесть месяцев назад. Одновременно их соперничество превратилось в своеобразную «гонку вооружений» за долю рынка, партнерства в экосистеме и даже офлайн-маркетинг. По мере того как борьба за будущее ценообразования информации усиливается, в отрасли назревает более масштабный сценарий: когда пользовательский трафик и ликвидность достигнут критической массы, конкуренция может заставить обе платформы выйти за пределы уровня приложений и запустить собственные независимые публичные блокчейны, что фундаментально изменит правила игры.
Как конкуренция смещается от продуктов к экосистемам?
К концу февраля 2026 года совокупный номинальный объем торгов на мировом рынке прогнозов достиг 127,5 млрд долларов. Polymarket лидирует с 56,07 млрд долларов, Kalshi следует за ним с 44,71 млрд долларов. Вместе они контролируют почти 80% рынка. Однако за этим видимым «дуополем» скрываются резко различающиеся траектории роста. Kalshi использовала свое преимущество в регулировании и специализацию на спортивных ставках для стремительного роста числа активных пользователей: с 600 000 до 5,1 млн в 2025 году. Polymarket, в свою очередь, опирается на крипто-нативные преимущества, создав защиту вокруг глобальных политических событий и глубокой ликвидности, а общее число пользователей превысило 2,31 млн.
Такое взаимодополняющее различие означает, что конкуренция вышла далеко за пределы простой продуктовой итерации. От борьбы за внимание вокруг эпизодов South Park до проведения «бесплатных» поп-ап мероприятий с едой на улицах Манхэттена — коммерческое соперничество теперь распространяется на культурные символы и массовое сознание. Более глубокая борьба идет за каналы распространения: Kalshi тесно интегрирована с Robinhood, который является основным источником трафика, а Polymarket передает данные в массовые медиа и индустрию развлечений через партнерства с X (бывший Twitter), UFC и Dow Jones. По мере того как распределение трафика становится новым конкурентным преимуществом, нынешние централизованные серверные архитектуры и платежные системы превращаются в невидимые ограничения для дальнейшего роста.
Что подталкивает обе платформы к запуску собственных блокчейнов?
Перенос ключевых операций с отдельных off-chain или Layer 2 приложений на выделенные публичные блокчейны может показаться затратным, но по мере усиления конкуренции это становится неизбежным шагом. Главная движущая сила — борьба за полный контроль над всей цепочкой транзакций.
Во-первых, речь идет об уходе от «арендной платы» на уровне расчетов. Сейчас Polymarket в основном работает на Polygon, используя Ethereum для обеспечения безопасности и последовательность транзакций через Polygon. По мере роста объемов торгов, комиссии за газ на Layer 1 и возможная зависимость от последовательности становятся скрытым «налогом протокола». Запуск независимой цепочки (например, на базе Cosmos SDK или Avalanche Subnet) позволит циркулировать комиссии внутри собственной экосистемы и сохранять создаваемую ценность.
Во-вторых, речь идет о создании кастомных оракулов и механизмов расчетов. В основе рынков прогнозов лежит точное разрешение событий. Существующие универсальные решения оракулов сталкиваются с задержками и спорами, особенно при сложных политических или спортивных событиях. Независимая цепочка позволит платформе встроить официальный оракул как базовый слой, обеспечив почти мгновенные и защищённые от вмешательства расчеты, а также напрямую решая жалобы пользователей Kalshi по отдельным контрактам.
Какие структурные компромиссы связаны с запуском собственного блокчейна?
Несмотря на амбициозность идеи, переход от уровня приложения к блокчейну означает принятие структурных издержек эпохи «толстых протоколов» — прежде всего, фрагментацию ликвидности и увеличение рисков безопасности.
Главная проблема — «холодный старт». Независимая цепочка требует создания собственной сети валидаторов, а значит, активы (например, USDC) должны быть размещены для обеспечения безопасности сети, а не полностью доступны для торговли. Это резко увеличивает операционные расходы: вместо оплаты облачных серверов приходится стимулировать узлы консенсуса. Кроме того, выход из экосистем Layer 1, таких как Ethereum, может превратить бесшовные кросс-чейн взаимодействия в «миграцию на острова». Для пользователей Polymarket, привыкших к транзакциям без газа, освоение управления новым токеном для оплаты газа станет серьезным барьером удобства. Это компромисс: большая экономическая автономия в обмен на усложнение пользовательского опыта.
Что это значит для криптоиндустрии?
Если Polymarket или Kalshi успешно запустят независимую публичную цепочку, это фундаментально изменит оценку ценности в криптоиндустрии. Это сигнал, что ведущие приложения больше не хотят быть «арендаторами» на публичных блокчейнах — они стремятся стать «владельцами».
Такое изменение повлечет цепную реакцию. С одной стороны, оно ускорит возвращение к концепции «app chain». Как отметил CIO Bitwise, стандарт оценки блокчейнов смещается от гонки TPS к тому, насколько эффективно они реконструируют цепочку ценности информации. Блокчейн рынка прогнозов докажет, что приложения с высокой частотой и сетевым эффектом способны захватывать ценность на уровне протокола. С другой стороны, это создаст давление на универсальные блокчейны, такие как Ethereum и Solana, заставляя их развиваться. Если топовые приложения начнут «уходить», этим цепочкам придется предлагать более привлекательные механизмы захвата ценности (например, возврат комиссий или распределение MEV), чтобы удержать ключевых игроков.
Как может развиваться будущее?
Сценарий 1: путь Kalshi через регулируемый сайдчейн. Благодаря статусу, регулируемому CFTC, Kalshi скорее всего запустит разрешенную публичную цепочку для американских институциональных участников. Такая цепочка интегрирует KYC/AML модули, ограничит участие только для соответствующих адресов и соединится с традиционными системами расчетов и кастоди. Основной акцент будет на прозрачности регулирования и высокой производительности, а не на полной децентрализации.
Сценарий 2: крипто-нативная экосистемная цепочка Polymarket. Polymarket может запустить полностью децентрализованную глобальную публичную цепочку с собственным токеном, выполняющим функции управления и газа. Эта цепочка глубоко интегрирует социальные и развлекательные возможности, расширяя рынки прогнозов от бинарных опционов к «социальному протоколу оракулов», позволяя каждому создавать собственные рынки и реализуя концепцию «информационных финансов» на максимуме.
Потенциальные риски и предупреждения
За масштабным нарративом важно… учитывать глубинные риски блокчейнизации.
Первый — регуляторная рефлексивность. После выпуска собственного токена и создания децентрализованной сети регуляторы — особенно CFTC — могут переквалифицировать проект: это протокол децентрализованных финансов или незарегистрированное предложение ценных бумаг? Polymarket уже ведет судебные разбирательства с Массачусетсом по вопросам юрисдикции. Перенос инфраструктуры сейчас может спровоцировать ещё более жесткие действия федеральных органов.
Второй — экономическая уязвимость безопасности. На ранних этапах цена токена новой app chain может быть крайне волатильной, что делает сеть уязвимой для атак на управление или долгосрочных атак. Размещение миллиардных объемов торгов на цепочке с непроверенной безопасностью несёт огромные операционные риски. Любой крупный инцидент может подорвать доверие пользователей к платформе.
Заключение
Дуэль гигантов рынков прогнозов превращается из гонки продуктов в инфраструктурную финальную игру. При оценке обеих платформ примерно в 20 млрд долларов запуск независимой публичной цепочки становится вопросом не «если», а «когда». Это одновременно экономический мотив — уйти от ограничений и захватить всю ценность, и попытка установить новые стандарты информационных финансов. Несмотря на регуляторные и технические сложности впереди, 2026 год может стать поворотным моментом перехода от «приложения» к «протоколу» в истории рынков прогнозов.
FAQ
Q1: Почему платформы рынков прогнозов хотят запускать собственный блокчейн?
A: Главная цель — получить полный контроль над транзакциями. Независимая цепочка позволяет избежать оплаты комиссий другим блокчейнам, реализовать кастомные быстрые расчеты и превращать внешние расходы в внутреннюю ценность экосистемы — создавая более глубокую защиту.
Q2: Как сейчас выглядят показатели Polymarket и Kalshi на рынке?
A: На март 2026 года обе платформы оцениваются примерно в 20 млрд долларов. Polymarket лидирует по совокупному объему торгов (около 56,07 млрд долларов) и доминирует в глобальных политических событиях. Kalshi демонстрирует взрывной рост пользователей (более 5,1 млн активных в месяц), а спортивные контракты составляют более 80% ее торгового объема.
Q3: Как запуск независимого блокчейна повлияет на обычных пользователей?
A: В краткосрочной перспективе порог освоения будет выше. Пользователям придется управлять новыми кошельками и приобретать собственные токены для оплаты газа. Однако со временем пользовательский опыт станет более удобным, создание рынков — гибче, а пользователи смогут участвовать в росте экосистемы через управляющие токены.
Q4: Какой главный риск при создании независимого блокчейна?
A: Основные риски — регуляторные и связанные с безопасностью. Выпуск нового токена может вызвать вопросы законодательства о ценных бумагах; новая цепочка на ранних этапах более уязвима к атакам, и любой инцидент может поставить под угрозу миллиарды пользовательских активов. Кроме того, уход из устоявшихся экосистем блокчейнов может привести к потере части пользователей.
