14 июня 2026 года на блоке 953 568 в сети биткоина состоялась долгожданная корректировка сложности майнинга. По данным Galaxy Research, сложность добычи снизилась на 10,09 % за одну корректировку — с 138,96 трлн до 124,93 трлн. Это второе по величине снижение в 2026 году и одиннадцатое по масштабу за всю историю биткоина с момента запуска сети в 2009 году. В результате сложность опустилась до минимального уровня с июля 2025 года.
Сложность майнинга биткоина пересчитывается автоматически каждые 2 016 блоков (примерно раз в 14 дней), чтобы среднее время нахождения блока по всей сети оставалось близким к 10 минутам. Если блоки добываются заметно медленнее этой цели, сложность уменьшается; если быстрее — увеличивается. Последняя корректировка охватила период, который фактически длился 15,6 суток — значительно дольше ожидаемых 14 дней. Это прямо указывает на то, что хешрейт сети снижался быстрее, чем появлялись новые мощности.
Основная причина такой ситуации — продолжающееся давление на цену биткоина в течение июня. По состоянию на 15 июня биткоин (BTC) торговался на уровне 65 671,00 $, что на 1,90 % выше, чем за предыдущие сутки, но на 7,63 % ниже, чем неделей ранее, и на 10,73 % ниже, чем месяц назад. По данным Gate, за последние 90 дней минимум BTC составлял 64 998,00 $, а максимум — 82 828,20 $. В начале июня цена биткоина приближалась к отметке 60 000 $ — уровню, который соответствует или даже ниже себестоимости добычи для многих майнеров. Galaxy Research прямо связывает снижение сложности с «сжатием прибыли из-за падения цены»: в июне BTC подешевел примерно на 15 %, что резко сократило маржу майнеров. Когда добыча становится убыточной, часть майнеров вынуждена отключаться, хешрейт сети падает, скорость нахождения блоков замедляется, и механизм корректировки сложности автоматически снижает ее уровень.
Анализ масштабов и структуры сокращения хешрейта
К середине июня хешрейт сети биткоина заметно снизился. По данным Blockchain.com, общий хешрейт сейчас составляет около 886 EH/s (экзахешей в секунду), что примерно на 12 % меньше, чем в начале июня, и на 23 % ниже пика октября 2025 года.
Если рассматривать динамику по времени, сокращение началось примерно 28 мая 2026 года, когда сеть работала на уровне около 1 030 EH/s. Хешрейт продолжал падать, достигнув 10 июня 7-дневного скользящего среднего примерно 861 EH/s, после чего немного восстановился до 894 EH/s. Некоторые эксперты называют это явление первым «медвежьим рынком хешрейта» в истории биткоина — устойчивым снижением, вызванным ухудшением рыночных условий, а не сезонными колебаниями или единичными событиями.
Крупнейшие корректировки сложности майнинга биткоина в 2026 году
| Дата корректировки | Изменение сложности | Исторический ранг | Основная причина |
|---|---|---|---|
| 7 февраля | -11,16 % | В числе крупнейших | Ограничение энергопотребления из-за штормов + падение цены BTC на 25 % |
| Март | -7,76 % | — | Продолжающееся давление на прибыль |
| 14 июня | -10,09 % | 11-е место за всю историю | BTC падает примерно на 15 % за месяц, сокращение маржи |
Примечательно, что к 14 июня 2026 года уже произошло три снижения сложности более чем на 5 %. Падения на 11,16 % 7 февраля и на 10,09 % в июне входят в число 11 крупнейших однократных понижений сложности за всю историю биткоина. Это свидетельствует о том, что экономическое давление на майнинговую отрасль — не разовая встряска, а продолжающийся масштабный процесс.
Как снижение сложности влияет на точку безубыточности майнеров
Между сложностью майнинга и прибыльностью майнеров существует обратная зависимость. Когда сложность падает, у оставшихся в сети майнеров увеличиваются шансы получить вознаграждение за блок на каждую единицу хешрейта. По оценке Galaxy Research, снижение сложности на 10,09 % увеличило выпуск BTC на единицу эффективного хешрейта примерно на 11 %.
Это хорошо видно по метрике Hashprice (ожидаемый ежедневный доход на единицу хешрейта). По данным Hashrate Index, после корректировки Hashprice вырос с менее чем 28 $ в начале месяца до примерно 32,51 $, что составляет прирост более 13 %. В то же время криптотрейдер Merlijn Enkelaar подсчитал, что после ухода части оборудования оставшиеся майнеры увеличили доход на одну машину примерно на 9 %.
Однако было бы ошибкой считать, что «все майнеры снова вышли в плюс». Сравнение текущей цены биткоина со средними отраслевыми затратами на добычу это подтверждает: по данным The Block, полная себестоимость добычи BTC составляет около 84 300 $, а спотовая цена остается на уровне 65 000 $ — разница примерно 23 %. Это означает, что даже с учетом увеличения награды из-за снижения сложности и недавнего роста BTC от минимумов в 60 000 $, подавляющее большинство майнеров по-прежнему работают в убыток, если учитывать расходы на электроэнергию, амортизацию оборудования и операционные издержки.
В результате реальный эффект этой корректировки сложности — это скорее точечные улучшения: она возвращает на границу окупаемости майнеров, находящихся на грани, и уменьшает отрицательный денежный поток для тех, кто еще работает в минус. Однако она не решает фундаментальные проблемы прибыльности отрасли, а лишь дает временную передышку.
Давление со стороны майнеров: анализ ончейн-сигналов
Вопрос «давления со стороны майнеров» — важная тема для рынка, которую можно рассматривать с трех позиций: изменения балансов на ончейн-адресах, публичные продажи майнинговых компаний и логика поведения майнеров после корректировки сложности.
Если смотреть на совокупные балансы майнеров, аналитическая компания Glassnode сообщает, что 30-дневное изменение баланса майнерских адресов оставалось отрицательным на протяжении 20 дней подряд — с середины апреля по середину июня. Аналитики считают, что это указывает на то, что часть майнеров продает монеты для поддержания работы из-за финансового давления. Сейчас общий баланс BTC у майнеров составляет около 1,83 млн — немного выше, чем 1,82 млн на 1 января. Это говорит о том, что в целом чистые продажи майнеров не так велики, как может показаться по краткосрочным индикаторам, а недавние продажи скорее отражают внутреннюю перебалансировку портфелей.
На уровне отдельных компаний: биткоин-майнер Bitdeer, акции которого торгуются на Nasdaq, за неделю, закончившуюся 12 июня, добыл 194,4 BTC и продал столько же, доведя чистый баланс до нуля. Такой подход «продавать по мере добычи» становится все более распространенным: в условиях снижения маржи часть майнеров предпочитает сразу реализовывать всю добычу для покрытия текущих расходов, а не накапливать запасы. Однако это существенно отличается от «распродажи» уже имеющихся резервов.
С исторической точки зрения крупные снижения сложности обычно происходят в периоды «капитуляции майнеров» и часто сигнализируют о приближении конца вынужденных продаж. Логика такова:
До снижения сложности майнеры сталкиваются с двойным давлением: «низкая цена + высокая сложность», что вынуждает их продавать BTC ниже себестоимости для оплаты электроэнергии. После корректировки расходы на добычу (в пересчете на BTC) немного снижаются, и необходимость срочной продажи ослабевает. Поэтому, если внешняя ценовая конъюнктура не ухудшится, эта волна продаж, вызванная сжатием прибыли, может постепенно сойти на нет в ближайшие недели. Конечно, это возможно только при условии, что цены BTC останутся стабильными или начнут расти, а не продолжат падать.
Структурные изменения в ландшафте хешрейта
Текущее сокращение хешрейта отражает более глубокие структурные сдвиги в индустрии майнинга биткоина.
Во-первых, усиливается расслоение среди майнеров. При текущей цене BTC около 65 000 $ прибыльно работают только те, у кого низкая стоимость электроэнергии (менее 0,03–0,04 $ за кВт⋅ч) и современное оборудование (например, Antminer S21 или Avalon A15). Напротив, операторы со старыми устройствами, такими как серия S19, и высокой ценой на электричество первыми отключаются, формируя волну выхода майнеров с рынка. Снижение сложности на 10,09 % во многом отражает постепенное вытеснение устаревшего оборудования.
Во-вторых, майнинговые компании стратегически перераспределяют активы. Многие публичные майнеры переводят ресурсы в строительство дата-центров для искусственного интеллекта. По мнению отраслевых аналитиков, компании, которые активно наращивали хешрейт в прибыльном 2025 году, сейчас испытывают серьезное давление на баланс в условиях спада 2026 года, что вынуждает их к реструктуризации или смене бизнес-модели. Это говорит о том, что майнинг биткоина превращается из относительно обособленного, энергоемкого сектора в отрасль, все теснее связанную с индустрией высокопроизводительных вычислений.
В-третьих, сохраняются структурные риски, связанные с комиссионными. Сейчас комиссии за транзакции составляют очень небольшую часть дохода майнеров. В начале июня на них приходилось лишь 0,73 % от общего вознаграждения. С учетом того, что субсидии за блок уменьшаются вдвое каждые четыре года, а рынок комиссий не растет, майнеры столкнутся с долгосрочными проблемами доходности. Некоторые аналитики предупреждают: несмотря на постепенность этого процесса, его последствия для отрасли могут оказаться даже глубже, чем краткосрочные колебания хешрейта.
Рыночные перспективы и ключевые метрики для инвесторов
В ближайшее время стоит обратить внимание на ряд важных дат и индикаторов.
В краткосрочной перспективе, по прогнозу Coinwarz, следующая корректировка сложности ожидается около 27 июня. Если хешрейт останется на уровне 894 EH/s, а время нахождения блоков нормализуется, сложность может вырасти примерно на 1,69 %. Реализация этого сценария зависит от двух факторов: появятся ли новые мощности в ближайшие две недели и удержится ли цена BTC выше текущих уровней поддержки.
С точки зрения Hashprice, рост выше 32 $ — позитивный сигнал, но отрасль пока далека от высокодоходного периода 2024–2025 годов. В дальнейшем ключевым индикатором станет способность Hashprice стабильно держаться выше 30 $ — это будет говорить о тенденции к улучшению прибыльности майнеров.
Что касается давления со стороны майнеров, если BTC стабилизируется около 65 000 $, а сложность останется низкой, можно ожидать, что пик вынужденных продаж миновал. Если же цена снова опустится к 60 000 $ или ниже, возможна новая волна отключений и распродаж.
Для частных инвесторов поведение майнеров может служить дополнительным индикатором рыночных настроений и давления со стороны предложения, но не должно использоваться как единственный торговый сигнал. Более надежный подход — комплексно анализировать динамику балансов майнеров, тренды Hashprice, ончейн-спрос и институциональные потоки.
Заключение
Снижение сложности майнинга биткоина на 10,09 % стало прямым следствием июньского падения цены и наглядной демонстрацией саморегулирующих механизмов сети. Эта корректировка немного улучшила прибыльность активных майнеров и позволила Hashprice вернуться выше 30 $, предоставив временную передышку тем, кто работает с высокими издержками. Одновременно стабилизация совокупных балансов майнеров и переход ряда компаний к продаже только текущей добычи указывают на то, что пик давления со стороны майнеров, возможно, уже пройден. Однако разрыв между себестоимостью добычи и спотовой ценой остается на уровне около 23 %, что означает сохранение структурных проблем прибыльности и продолжающийся отраслевой отток. Впереди ключевые вопросы — сможет ли BTC удержаться выше критических уровней поддержки и как следующая корректировка в конце июня изменит структуру хешрейта и поведение майнеров. Для участников рынка понимание механизма сложности майнинга дает ценные знания о динамике предложения биткоина и помогает строить более взвешенный анализ в рамках общей рыночной картины.
