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Uma das nossas métricas on-chain mais perspicazes é o Mapa de Calor do Preço de Entrada da Hyperliquid. Mostra os níveis exatos de preço em que os traders entram em posições. Grandes posições longas de $72-76k e curtas de $60k estão atualmente submersas, levando a fragilidade em qualquer direção.

Os fundos são formados por uma mudança de regime.
O framework Vector ainda está a sinalizar um ambiente de Forte Aversão ao Risco para o Bitcoin. No entanto, abaixo da superfície, as métricas estão a começar a pivotar. Um possível fundo pode estar a formar-se.
Iremos alertá-lo no momento em que confirmar:

Acumulação Abaixo da Superfície
$BTC caiu abaixo de $60K à medida que as saídas de ETF persistem. Apesar da fraqueza, os detentores de longo prazo estão a absorver oferta, sugerindo que o capital paciente está a regressar.
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$BTC caiu de cerca de $63K para um mínimo local perto de $58K antes de estabilizar. O posicionamento defensivo persiste nos mercados à vista, derivados e ETFs, enquanto a atividade on-chain sugere que o mercado permanece em consolidação.
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À espera de compradores
$BTC quebrou abaixo de $60K como realização de perdas, saídas de ETFs e posicionamento defensivo de opções continuam a pesar no sentimento.
Apesar de alguma acumulação seletiva, a procura ampla permanece ausente.
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Os traders de Hyperliquid estão cada vez mais inclinados a posições longas, apesar de $BTC permanecer bem abaixo dos seus picos. A posição tornou-se progressivamente mais otimista ao longo da tendência de baixa, destacando a compra persistente na baixa e o potencial crescente de squeezes.
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O Sinal do Ciclo de Altcoins voltou à Temporada de Altcoins. A versão típica desta indicação mostra altcoins em alta enquanto o BTC permanece firme. Atualmente, vemos as altcoins saindo de vendedores após quase dois anos e o BTC a diminuir de forma agressiva. Por enquanto, o lado do BTC ainda está fazendo a maior parte do trabalho.

bitcoin:native negociado entre $61K e $67K antes de estabilizar-se perto de $65K. A procura institucional enfraqueceu, mas o comportamento resistente dos detentores e a posição estável nos futuros continuam a apoiar um panorama de mercado construtivo.
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Um Mercado em Reparo
bitcoin:nativo caiu para quase $60K à medida que as perdas aumentaram e os compradores recentes ficaram sob pressão. Ainda assim, a liquidez em melhoria, ofertas passivas mais fortes e detentores de ETF pacientes sugerem que o mercado pode estar a construir um piso.
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bitcoin:nativo recuperou de uma baixa perto de $60K à medida que a pressão de venda diminuiu e os mercados de opções desfizeram o medo. Com volume, interesse aberto e fluxos de capital ainda fracos, o movimento parece mais uma estabilização do que uma reversão confirmada.
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A recente $BTC correção parece ter atraído compradores de volta ao mercado.
As Pontuações de Tendência de Acumulação aumentaram em várias coortes de carteiras, sugerindo que a oferta está a ser absorvida à medida que os investidores entram após a movimentação para abaixo de $60K.

$BTC rebotou e agora está a empurrar-se de volta para um aglomerado denso de opções posicionadas perto de $65K.
À medida que o preço se move para estas zonas, os fluxos de cobertura dos negociantes podem tornar-se mais favoráveis, ajudando a estabilizar o mercado após um período de volatilidade elevada.

A média móvel de 30 dias do volume total de negociação das empresas de tesouraria de BTC diminuiu de 34,2 bilhões de dólares por dia em dezembro de 2025 para 17,4 bilhões de dólares por dia hoje, uma queda de 49% em aproximadamente seis meses.
O interesse especulativo em ações DAT acompanha de perto o preço do BTC. À medida que o spot recuou, o apetite por exposição alavancada ao Bitcoin através de veículos de tesouraria listados também diminuiu, reduzindo a atividade pela metade desde o seu pico.
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Encontrando um Piso
$BTC negociado para baixo até $60K à medida que a rentabilidade colapsou, compradores recentes entraram em prejuízo, e as perdas realizadas aceleraram. A demanda institucional enfraqueceu enquanto os mercados de opções continuaram a precificar risco elevado.
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Quase metade do fornecimento circulante nativo de bitcoin estava em lucro no pico do ciclo. Hoje, esse número caiu drasticamente, pois mais de 8 milhões de BTC estão com prejuízo, destacando a escala do recente ajuste do mercado.
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A percentagem de oferta de ETH com mais de 3x de lucro caiu para 11%, o valor mais baixo desde fevereiro de 2017.
O que torna este ciclo estruturalmente diferente?
Nos dois ciclos anteriores, esta coorte ultrapassou 50% do fornecimento total no pico. Desta vez, esse limite nunca foi atingido.
O perfil de rentabilidade do ETH foi fundamentalmente comprimido em relação aos ciclos anteriores.
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bitcoin:native caiu de $74K para abaixo de $60K numa venda rápida, desencadeando forte pressão de liquidação. Os compradores entraram perto dos mínimos, ajudando o preço a recuperar para cerca de 64 mil dólares, mas a tendência geral permanece fraca.
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Daniel Blackmore, da Glassnode, falará na WAIB Summit 2026.
Moderação de “Para além do ciclo de quatro anos: o que impulsiona os mercados de criptomoedas agora?” 📅 9 de junho | 09:45 CET

Perda realizada agregada disparou para 1,3 mil milhões de dólares por dia à medida que o preço recuou para 62 mil dólares. Os detentores de longo prazo representaram $770M dessa perda, aproximadamente 59% do total de perdas realizadas.
Os compradores no pico do ciclo que mantiveram durante a queda estão agora a sair com prejuízo.
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