Acabei de perceber algo interessante nos mercados de prata hoje. XAG/USD saltou fortemente até cerca de 73,50 dólares após notícias de que as negociações de cessar-fogo estavam ganhando impulso no Médio Oriente. Isso representa um movimento sólido de 2,3% desde as mínimas semanais próximas de 71,80 dólares, e, honestamente, o volume de negociação nos futuros da COMEX disparou cerca de 35% acima do normal — ou seja, dinheiro real estava a fluir através dessas posições.

O que é fascinante é como o preço da prata reagiu à mudança geopolítica. Quando as tensões diminuem, pensaria-se que a procura por refúgio seguro se esgotaria, certo? E foi exatamente isso que aconteceu. Mas aqui está o ponto — o dólar americano também enfraqueceu um pouco, e os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram 8 pontos base, o que na verdade ajudou as commodities como a prata a recuperar terreno. A relação inversa do dólar com os metais preciosos é real, e vimos isso acontecer de forma clássica.

Também olhei para o lado técnico. A prata encontrou suporte sólido na sua média móvel de 100 dias, que é um nível que os algoritmos observam de perto. Essa confluência de notícias fundamentais mais suporte técnico criou o cenário perfeito para uma valorização. O mercado de opções também mostrou menor procura por puts de proteção em ETFs de prata, sugerindo que os traders não estavam mais tão preocupados com a desvalorização.

Mas aqui está o que torna a história do preço da prata mais complexa do que apenas geopolitica. Os fundamentos de demanda subjacentes estão na verdade bastante fortes. O consumo industrial continua atingindo recordes — painéis solares, baterias de veículos elétricos, infraestrutura 5G precisam de prata. Isso representa mais de 50% da demanda total. Portanto, mesmo quando o sentimento de risco oscila, ainda há uma base sólida no mercado devido à demanda física real.

Os bancos centrais também não estão aumentando as taxas de juros de forma agressiva, o que mantém os rendimentos reais de não prejudicar os metais preciosos. A inflação ainda está persistente em muitas regiões, então a prata continua a desempenhar seu papel de proteção contra a inflação. Todo esse consumo industrial mais o cenário macroeconômico significa que o preço da prata tem mais fundamentos do que apenas manchetes geopolíticas.

Olhando para o futuro, estarei atento aos relatórios semanais da COMEX, fluxos de ETFs e quaisquer dados de PMI manufatureiro de grandes economias. Se a situação diplomática mudar, poderemos ver a volatilidade aumentar novamente, mas a história de demanda estrutural por prata parece bastante sólida na minha visão.