Acabei de ver os números sobre a mineração de bitcoin nos EUA e estão bastante brutais neste momento. Tarifas da seção 232 sobre aço, alumínio e cobre se somaram ao duty de 21,6% sobre ASICs, e estamos enfrentando uma combinação de 47% de impacto nos custos de hardware. Isso não é algo que os mineiros possam simplesmente absorver.

Desmembrando, fica ainda pior. Um Antminer S21 XP agora tem aproximadamente 1.600 dólares em tarifas de metais. Contêineres de mineração, aquelas estruturas de aço com cabos de cobre e ventilação de alumínio que abrigam os equipamentos, aumentaram de 10.000 para 25.000 dólares por unidade. Portanto, se você estiver ampliando a capacidade agora, está lidando com custos compostos em ambos os lados.

O timing também é brutal. Os custos totais de produção para mineradores públicos nos EUA já estavam em torno de 74.600 dólares por bitcoin no final de março, antes de 6 de abril. Com essas tarifas incluídas, os custos de equilíbrio podem chegar a 82.000 a 85.000 dólares por moeda. Isso representa uma pressão enorme nas margens, quando o hashprice já está perto de mínimos históricos.

O que é interessante é a mudança geográfica que isso cria. Um minerador nos EUA que substitui hardware paga 47% a mais do que alguém no Cazaquistão ou na Rússia comprando máquinas idênticas, sem exposição a tarifas. Os EUA controlavam cerca de 38% da taxa de hash global após a proibição de mineração na China em 2021, mas essa posição foi construída com base na eficiência de custos. A pressão tarifária está erodindo essa vantagem sem precisar de uma proibição total.

Grandes mineradores como Marathon Digital, Riot Platforms e CleanSpark acumularam inventário antes das tarifas, então estão parcialmente protegidos por enquanto. A Bitmain abriu uma linha de montagem nos EUA em janeiro e a MicroBT tem uma fábrica operando desde 2023, mas essas operações ainda enfrentam tarifas sobre componentes de alumínio e cobre. Ainda assim, não é uma solução completa.

A verdadeira questão é se a taxa de hash significativa realmente migrará para o exterior se isso persistir por múltiplos ciclos de atualização. A rede atingiu 1.000 exahashes por segundo no início de 2026, com os EUA como âncora. Mas se a expansão doméstica continuar ficando mais cara do que as alternativas offshore, essa âncora enfraquece. Você veria a concentração da taxa de hash em países com direitos de propriedade mais fracos e menos transparência regulatória, o que altera o modelo de segurança de toda a rede.

Os senadores Cassidy e Lummis apresentaram o Mined in America Act no final de março para criar subsídios federais e incentivos fiscais para mineradores domésticos, mas ainda não há uma data de votação marcada. Portanto, por enquanto, os mineradores estão cortando planos de expansão, levantando capital ou esperando que o bitcoin suba de preço. O ciclo tarifário acaba de se tornar uma variável importante na economia da mineração.