Estive a analisar o cenário do mercado do ouro para este ano e, honestamente, o quadro técnico parece bastante convincente. Alguns analistas que sigo, incluindo Gary Wagner do TheGoldForecast, estão a fazer um argumento sólido de que estamos a assistir a uma última correção antes de as coisas acelerarem fortemente para novos recordes.

Aqui está o ponto - os padrões de preço do ouro têm sido bastante consistentes recentemente. Vimos duas grandes recuperações $500 por onça consecutivas. De outubro de 2023, cerca de 2.000 dólares, subiu para 2.535 dólares. Depois de uma correção, passou de 2.380 para 2.800 dólares. Portanto, o plano parece ser: queda, recuperação de 400-500 dólares, repetir. Se esse padrão se mantiver e tivermos uma queda para 2.600 dólares primeiro, seguida de uma $400 recuperação, estamos a olhar para 3.000 dólares, potencialmente até ao final do ano ou início do próximo.

O que torna este cenário mais realista é o pano de fundo macroeconómico. A agenda tarifária de Trump é uma grande variável imprevisível - 25% sobre o México e Canadá, 10% sobre a China. Se essas tarifas realmente forem implementadas, estarás a falar de pressões inflacionárias sérias. E o preço do ouro tende a gostar desse ambiente como proteção contra a inflação.

Depois, tens a questão geopolítica que não vai desaparecer tão cedo. Ucrânia, tensões no Médio Oriente, fragmentação global - o Fórum Económico Mundial classificou literalmente o conflito armado como o maior risco para este ano. Esse tipo de incerteza mantém o capital a fluir para o ouro.

A situação do Fed é outra variável. Eles estão a diminuir as reduções de taxas e ninguém tem certeza de quantas realmente acontecerão. Isso vai depender dos dados de inflação e do crescimento económico, que por sua vez estão ligados às tarifas novamente.

Uma coisa que Wagner mencionou e que chamou minha atenção - os metais preciosos têm sido historicamente isentos de tarifas, mas sob esta nova administração, isso não é garantido. Se as tarifas acabarem por afetar as importações de ouro e prata, pode criar uma volatilidade extrema. Pode ser um catalisador genuíno para movimentos de preço.

O Goldman Sachs é mais conservador, adiando a sua meta de 3.000 dólares para meados de 2026 e esperando 2.910 dólares até ao final de 2025, mas de qualquer forma, o cenário do preço do ouro parece bem posicionado para um movimento forte assim que ocorrer aquele abalo inicial. Vale a pena ficar de olho se estiveres a procurar coberturas macro ou exposição a metais preciosos.