Explorando os arquivos e encontrei algo que vale a pena revisitar - lembra-se da onda de IPOs de 2015? Apenas 152 empresas abriram capital naquele ano, levantando um total de 25,2 bilhões de dólares. Parece pouco agora, mas na época foi um grande acontecimento. O mais impressionante é olhar para trás e ver como aquelas empresas que fizeram IPO em 2015 realmente se saíram.

Então, aqui está a questão dos IPOs - eles são atraentes quando são recentes, mas estatisticamente a maioria não dá certo no primeiro ano. O Facebook caiu 30% no seu primeiro ano. A maioria dos investidores não percebe que as probabilidades estão contra eles desde o primeiro dia, porque o dinheiro institucional já entrou cedo.

Olhando para os 10 maiores IPOs de 2015, os resultados foram bastante brutais. A First Data levantou 2,6 bilhões de dólares - a maior - mas as ações caíram 10% em relação ao preço do IPO. A Tallgrass Energy levantou 1,2 bilhão e caiu 11%. Columbia Pipeline Partners? Caiu 26%. Mesmo as que pareciam promissoras, como a Fitbit, passaram de $20 para perder 63% do seu valor, pois os smartwatches cannibalizaram o mercado de wearables.

Houve alguns vencedores, porém. A TransUnion abriu o capital a 22,50 dólares e subiu 39% - essa realmente fez sentido porque o modelo de negócio deles tinha receita recorrente e fluxos de caixa estáveis. A Blue Buffalo subiu 24% à medida que o mercado de alimentos para animais se voltou para produtos premium. A Ferrari estagnou inicialmente, mas eventualmente negociou 12% acima do seu preço de IPO em $52 .

A Univar foi interessante - caiu 50% nos primeiros seis meses, mas se recuperou forte em 2016 com aquisições e preços de petróleo mais altos. Mas aí está a armadilha - você tinha que ter estômago para segurar a dor.

A verdadeira lição das empresas que fizeram IPO em 2015? Apenas 4 das 10 maiores ofertas tiveram ganhos, e a maior parte desses ganhos veio da recuperação do mercado mais amplo, não de empresas que fizeram melhor. Setores de energia e infraestrutura foram duramente atingidos por quedas de commodities. Tecnologia foi disruptada. As que sobreviveram tinham modelos de negócio defensáveis.

Se você está pensando em apostar em IPOs, talvez seja melhor esperar um ano. Deixe os períodos de bloqueio expirar, deixe o hype se acalmar e veja quais empresas realmente entregam resultados. A turma de 2015 nos ensinou que tentar cronometrar o pico do IPO é basicamente um jogo de azar com chances piores.