Nos últimos dias, voltei a ver alguém perguntar se as stablecoins vão descolar da âncora, e, na verdade, não é algo que se avalie com gráficos de velas, mas mais como uma questão de confiança: onde estão as reservas, se podem ser resgatadas a qualquer momento, se as informações estão sendo atrasadas repetidamente. Quanto menor a transparência, maior será a sensação de corrida aos fundos, e quanto mais se explica, mais parece que se está acendendo um fogo… Agora, eu olho mais para se o canal de resgate está funcionando bem, se o tom do anúncio ficou mais rígido, esses pequenos detalhes são mais confiáveis do que uma “promessa verbal”. Quando a expectativa de redução de juros macroeconômicos surge, a discussão sobre o dólar e os ativos de risco subindo ou caindo juntos volta, e o humor do mercado fica mais confuso — quanto mais confuso, mais fácil é confundir “estabilidade” com uma ilusão. De qualquer forma, eu mesmo não arrisco colocar toda a minha posição de “estável” em um único símbolo, deixo uma margem para sair, para dormir mais tranquilo.