Por que os Estados Unidos são mais propensos a intensificar a situação no Irão do que a sair dela

Rubini acredita que, se Trump optar por sair do conflito com o Irão neste momento:

1. Risco de transporte marítimo e preços do petróleo a longo prazo: a ameaça ao transporte no Estreito de Hormuz não desaparecerá, e o risco de prémio nos preços do petróleo será “solidificado” (pelo menos cerca de 20%), tornando a pressão inflacionária mais persistente.
2. Aumento da pressão política: antes das eleições intermédias, o apoio político continuará a ser corroído, agravando a situação política.
3. A normalização da ameaça do Irão: o regime iraniano poderá sobreviver e, sob pressão de segurança, acelerar o desenvolvimento de capacidades nucleares e sistemas de mísseis, tornando a ameaça ao Golfo, à Europa e à economia global uma realidade mais constante.

Portanto, sair do conflito não resolve o problema, mas aumenta a incerteza, tornando a intensificação do conflito uma escolha mais coerente.

II. Objetivos e caminhos para a escalada do conflito

O objetivo principal da escalada é:

1. Controlar a Ilha de Kharg (o núcleo de cerca de 90% das exportações de energia do Irão)
2. Continuar a atacar para enfraquecer a liderança e a capacidade de comando militar do Irão; se for possível alcançar uma queda substancial do regime iraniano em alguns meses, isso reduzirá significativamente a incerteza de longo prazo no Estreito de Hormuz e aliviará o “risco de gargalo” no sistema energético global;
3. Se apenas as instalações-chave forem controladas, mas o regime não for derrubado, o risco tornará-se uma questão pendente de longo prazo, podendo levar a uma estagflação semelhante à dos anos 70.

III. Consequências económicas e diferenciação regional

1. Dimensão temporal: quanto mais prolongado for o conflito, maior a probabilidade de os preços de petróleo, gás natural, fertilizantes e outros bens essenciais permanecerem elevados; se as instalações energéticas do Golfo forem destruídas em grande escala, a pressão inflacionária será transmitida ainda mais para os mercados globais de ações, obrigações e crédito.
2. Dimensão regional:
Ásia: enfrentará impactos duplos de preços e de fornecimento, com maior pressão económica.
Europa: deterioração das condições comerciais e aumento do risco inflacionário, mas as restrições ao fornecimento de energia são relativamente controláveis.
EUA: como exportador líquido de energia, a condição comercial melhora marginalmente, mas é difícil evitar uma combinação de “inflação mais alta + crescimento mais baixo”; o aumento dos preços de energia reduzirá os gastos de residentes e empresas.

IV. Erros críticos e expectativas do mercado

Os EUA e Israel cometeram duas equívocos iniciais:
1. Acreditar que uma “eliminação rápida” poderia fazer o regime iraniano desmoronar a curto prazo.
2. Acreditar que o Irão não poderia perturbar eficazmente o Estreito de Hormuz e o sistema energético do Golfo.
À medida que essas hipóteses foram refutadas pela realidade, o mercado inicialmente apostou que Trump recuaria, mas Rubini aponta que essa expectativa carece de base sólida, e a escalada continua sendo a opção mais racional.

V. Conclusão final

O que o mercado realmente está a precificar é “um desfecho que não represente mais uma ameaça contínua à estabilidade económica e financeira global”. Assim, continuar a avançar e tentar “concluir esta guerra” (escalada do conflito), embora envolva volatilidade intensa a curto prazo, é mais coerente do que manter um estado de instabilidade; se o caminho for bem-sucedido, poderá até trazer maior estabilidade a longo prazo, embora no médio prazo seja necessário suportar maior volatilidade e riscos extremos.
#美联储加息预期再起