Por que as ações da Micron estão caindo apesar de desempenho de lucros semelhante ao da Nvidia

Por Britney Nguyen

Embora a orientação de receita da Micron tenha sido mais de 30% acima da previsão consensual, os investidores estão preocupados que o ciclo de memória esteja atingindo o pico

A Micron prevê uma margem bruta de 81% para o trimestre de maio.

A Micron Technology está superando as expectativas de uma forma que lembra as performances de destaque da Nvidia no início do boom de inteligência artificial há três anos, observou um analista do Deutsche Bank.

Mas as ações (MU) caem 3% nesta quinta-feira, apesar do mais recente relatório de lucros extraordinários da empresa, que apresentou uma previsão de lucro ajustado por ação de US$ 19,15 para o trimestre, bem acima dos US$ 12,03 que os analistas esperavam para o período de maio.

Melissa Weathers, do Deutsche Bank, atribuiu a movimentação ao aumento dos temores entre os investidores de que o ciclo de memória esteja próximo do pico. As ações da Micron subiram 335% no último ano, uma valorização que já leva em conta o entusiasmo em torno da escassez de chips de memória impulsionada por IA, que permitiu às empresas aumentarem os preços.

Os investidores podem estar ficando mais cautelosos agora, especialmente após a Micron ter aumentado sua orientação de despesas de capital para o exercício de 2026 para US$ 25 bilhões, de US$ 20 bilhões, e ter dito que espera que esses gastos “aumentem de forma significativa” em 2027. Enquanto o crescimento da receita está em alta, com cerca de 196% no último trimestre, a Micron precisa investir pesadamente em seus negócios de memória de acesso aleatório dinâmico (DRAM) e NAND.

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“Vemos essa cautela cíclica por parte dos investidores como prudente, dado os ciclos passados de crise na memória”, disse Weathers em sua nota, acrescentando que a visão mais cautelosa “é difícil de desmentir a curto prazo”, enquanto os investidores questionam a duração do boom de memória. Mesmo assim, ela acredita pessoalmente que as preocupações sobre um pico iminente no mercado de memória “são imaturas”.

O analista do departamento de negociações da Mizuho, Jordan Klein, disse que os investidores provavelmente estão cautelosos porque “nunca viram margens tão altas no setor”. A Micron está orientando uma margem bruta de 81% no trimestre atual, e Klein afirmou que os otimistas veem espaço para margens ainda maiores, refletindo a visão de que o ciclo atual é diferente e que a memória de acesso aleatório dinâmico não é mais um produto de commodities.

Na opinião dele, a venda das ações da Micron nesta quinta-feira “não é um bom sinal” diante da forte orientação da empresa, mas Klein disse que não usaria a queda “como uma medida real de quem está ganhando a disputa entre touros e ursos”.

“Tudo o que importa” é quando realmente ocorre o pico no ciclo de memória, disse Klein em uma nota aos investidores, acrescentando que isso pode acontecer no final do próximo ano ou no início de 2028. Se for esse o caso, Klein afirmou que os analistas acabarão por reduzir as estimativas da Micron e os investidores começarão a vender as ações meses antes de esses números mais baixos se refletirem nos relatórios, deixando “talvez 12 meses de potencial de valorização” por enquanto.

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Por outro lado, o analista do Morgan Stanley, Joseph Moore, disse que os números da Micron podem parecer “bons demais” para alguns investidores, ajudando a explicar a queda nas ações nesta quinta-feira.

Mas, ao olhar para ciclos passados em busca de sinais de quando começar a vender as ações, “perde-se o ponto”, afirmou Moore em uma nota, já que os gastos excessivos com IA devem continuar. Na sua visão, os investidores devem esperar que a Micron mantenha seu poder de lucro enquanto os gastos com IA aumentarem.

Nos últimos dois trimestres, a Micron mostrou que sua “alavancagem de curto prazo é muito melhor” do que a da Nvidia (NVDA) e de outras ações de chips de IA que estão estagnadas devido ao medo de uma desaceleração nos gastos com IA.

• Britney Nguyen

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