Ações da Walmart: Comprar, Vender ou Manter?

Ações da Walmart (WMT 0,81%) têm proporcionado retornos excelentes recentemente, impulsionadas pelo sucesso da empresa em mudar para um modelo de retalho mais lucrativo e habilitado por tecnologia. O relatório do quarto trimestre fiscal do retalhista destacou o quão bem esta estratégia está a consolidar-se.

Mas uma grande empresa e uma grande ação são coisas diferentes.

Embora a Walmart esteja indiscutivelmente a operar a partir de uma posição de força, as expectativas incorporadas no preço das ações atingiram um nível que exige uma execução quase perfeita nos próximos anos. Para os investidores que tentam decidir se devem comprar, vender ou manter as ações, a resposta está em avaliar a diferença entre o desempenho fundamental da empresa e a sua avaliação atual — e essa diferença é grande.

Fonte da imagem: The Motley Fool.

Impulso em receitas de alta margem

O último relatório de lucros da Walmart mostra por que os investidores têm comprado as ações no último ano (subiram mais de 40% em 12 meses). Para o quarto trimestre fiscal encerrado a 31 de janeiro, a receita total aumentou 5,6% em relação ao ano anterior, atingindo 190,7 mil milhões de dólares. E, no mercado dos EUA, as vendas comparáveis (excluindo combustível) avançaram 4,6%, de forma saudável.

Impulsionando o forte crescimento das vendas comparáveis, as transações de clientes nos EUA aumentaram 2,6%, um sinal claro de que o retalhista continua a atrair tráfego real e a ganhar quota de mercado.

No entanto, a verdadeira narrativa é a melhoria estrutural na composição da receita da Walmart. As vendas digitais durante o trimestre dispararam 24% em relação ao ano anterior e agora representam quase um quarto do total da empresa. Um grande catalisador foi a entrega rápida realizada nas lojas, que aumentou 50%.

Para além dos ganhos no comércio eletrónico, a unidade de publicidade de alta margem da Walmart expandiu-se 37% globalmente. E o segmento de assinaturas viu a receita de taxas aumentar 15,1%.

Como os anúncios digitais e as taxas de assinatura têm margens significativamente superiores às das mercearias tradicionais, esta evolução na composição está a impulsionar os lucros da Walmart. O resultado operacional ajustado a moeda constante subiu 10,5% no trimestre, superando facilmente o crescimento total das vendas.

Previsão moderada

Apesar da força do quarto trimestre, o comentário da gestão para o futuro foi mais cauteloso.

Para o ano fiscal de 2027, a Walmart afirmou que espera que as suas vendas líquidas a moeda constante cresçam entre 3,5% e 4,5%. Isso representa uma desaceleração notável em relação ao ritmo do trimestre de férias.

E as perspetivas de lucro da empresa foram igualmente contidas, com a gestão a prever que o lucro ajustado por ação para o ano completo ficará entre 2,75 e 2,85 dólares. O ponto médio deste intervalo traduz-se numa taxa de crescimento ano a ano de apenas 6%.

No entanto, o diretor financeiro da Walmart, John Rainey, observou que esta abordagem moderada às perspetivas não difere muito da abordagem que tem sido adotada em anos anteriores…

“Acho que é prudente ser um pouco equilibrado”, afirmou Rainey.

Embora o diretor financeiro tenha dito que a equipa de gestão mantém uma perspetiva construtiva sobre a economia, também mencionou que há alguns indicadores macroeconómicos preocupantes, “seja uma recessão no emprego ou talvez um sentimento de consumo mais contido, incumprimentos de empréstimos estudantis, coisas assim, que fariam com que fosse mais prudente estar mais equilibrado neste momento.”

A barreira de avaliação

No geral, a Walmart está a executar de forma brilhante mesmo num contexto macroeconómico incerto. Mas o mercado já recompensou as ações de acordo.

Até ao momento desta escrita, a Walmart negocia a um rácio preço/lucro de cerca de 46.

Este é um múltiplo de preço/lucro agressivo para um retalhista maduro — que assume lucros contínuos e compostos no futuro previsível. Mais especificamente, uma avaliação assim pressupõe que a Walmart conseguirá defender a sua principal atividade de mercearia enquanto mantém um crescimento de dois dígitos na receita de taxas de assinatura e publicidade.

Resumindo, os investidores ficam sem uma margem de segurança na avaliação atual. Se o consumo dos consumidores diminuir ou a transição para fluxos de receita de maior margem de lucro sofrer um revés, as ações podem facilmente sofrer uma contração do múltiplo de avaliação, mesmo que o negócio subjacente continue altamente lucrativo.

Expandir

NASDAQ: WMT

Walmart

Variação de hoje

(-0,81%) $-1,02

Preço atual

$124,97

Dados principais

Capitalização de mercado

$1,0T

Variação do dia

$124,95 - $127,19

Variação em 52 semanas

$79,81 - $134,69

Volume

571K

Média de volume

31M

Margem bruta

23,41%

Rendimento de dividendos

0,75%

Então, as ações da Walmart são para comprar, vender ou manter?

Vejo as ações da Walmart como para manter. Claro, os acionistas atuais têm pouco motivo para correrem para a saída. A empresa gera quantidades impressionantes de dinheiro — quase 15 mil milhões de dólares em fluxo de caixa livre no ano passado — e também paga dividendos.

No entanto, investir novo capital na ação a esta avaliação elevada parece demasiado arriscado. Preferiria esperar por uma potencial queda no preço das ações — uma que ofereça uma oportunidade de comprar a um valor mais razoável, onde o preço reflita melhor a possibilidade de recuos económicos ocasionais ou outros contratempos inesperados.