A Oferta Monetária dos EAU cai e pressiona o sistema bancário em maio de 2026

O sistema bancário dos EAU enfrenta uma pressão crescente, à medida que a base monetária (M0) diminuiu 74,6 mil milhões de AED (20,3 mil milhões de dólares), ou 8,2%, até 30 de março de 2026, na sequência da guerra EUA-Israel contra o Irão, que começou a 28 de fevereiro, segundo um relatório da Oxford Economics. A subida das taxas de empréstimos interbancários e os levantamentos de depósitos de larga escala indicam stress nos bancos, levando o banco central a injectar liquidez em meados de março para estabilizar o sector financeiro.

Deterioração da base monetária e aceleração dos levantamentos

A queda do M0 — que inclui moeda em circulação e reservas dos bancos comerciais junto do banco central — começou no início de março e acelerou à medida que a guerra no Irão se intensificou. Esta queda mensal de 8,2% corresponde a “insustentável” 152% numa base anualizada, segundo o relatório da Oxford Economics.

“Uma queda do M0 indica que as famílias ou as empresas estão a retirar dinheiro do sistema bancário, do sistema no seu conjunto”, disse Azad Zangana, responsável por macroeconomia da GCC na Oxford Economics, em Dubai. “Isso tende a acontecer em certos pontos do ano, durante o Eid ou festividades, mas normalmente é pouco; no entanto, houve uma acumulação muito grande de levantamentos ao longo de um período de 30 dias, o que se tornou bastante preocupante.”

Os dados do banco central dos EAU sobre os depósitos dos bancos comerciais estavam apenas disponíveis até fevereiro, quando os depósitos totais atingiram um recorde de 2,94 biliões de AED, compreendendo 2,1 biliões de AED em dirhams e 847 mil milhões de AED em moedas estrangeiras. Deste total, cerca de 1,7 biliões de AED foram mantidos em contas acessíveis imediatamente, enquanto 1,24 biliões de AED estavam em depósitos a prazo remunerados que exigem períodos de detenção acordados.

“É provável que os levantamentos de pessoas a deixar o país tenham contribuído para a descida do M0”, disse Zangana. “Também pode ser um sinal de que as pessoas estão a perder o emprego ou não estão a ganhar o suficiente, pelo que estão a retirar-se das suas poupanças.”

A estrutura demográfica dos EAU amplifica a vulnerabilidade a saídas. Os estrangeiros representam cerca de 74% da população dos EAU, face à média de 13% nos países de rendimento elevado, segundo a Oxford Economics. “Isso torna os EAU mais vulneráveis a saídas de dinheiro”, salientou Zangana.

Impacto da guerra em sectores económicos-chave

A guerra EUA-Israel contra o Irão danificou importantes sectores económicos dos EAU, incluindo aviação, turismo, energia e indústrias orientadas para o consumidor, o que afecta directamente as operações dos bancos e a estabilidade dos depósitos. Os economistas avaliaram o risco de saída face ao precedente histórico: em 1990-1991, os depósitos nos bancos dos EAU diminuíram 15% após a invasão do Kuwait pelo Iraque, segundo Giyas Gokkent, economista-chefe da Arab Banking Corporation de Bahrain. Gokkent afirmou que a guerra no Irão é improvável que desencadeie saídas de dimensão semelhante.

Ainda assim, saídas de depósitos consideráveis podem apertar as condições financeiras e criar custos orçamentais. “Seja o que for que aconteça, os grandes activos externos dos EAU poderão proteger a economia da volatilidade causada por saídas”, disse Gokkent.

Stress nos empréstimos interbancários e resposta do banco central

O relatório da Oxford Economics identificou o aumento dos custos de empréstimos interbancários como “um sinal claro de que as saídas contínuas de capital estão a exercer stress sobre o sistema bancário”. A diferença na taxa de empréstimos interbancários a três meses dos EAU (EIBOR) versus o índice de swap overnight dos EUA mais do que duplicou em março. A EIBOR determina as taxas de empréstimo nos EAU; por isso, uma diferença crescente indica um aperto da liquidez doméstica e custos de financiamento relativos mais elevados em todo o sistema bancário.

Em resposta, o banco central lançou em meados de março o que descreveu como um pacote abrangente para “reforçar a estabilidade e a resiliência” do sector bancário dos EAU. A iniciativa inclui disponibilizar liquidez adicional aos bancos e relaxar temporariamente certas regras regulatórias, segundo Gokkent. Isto ajudou o M0 a recuperar um pouco, embora desde então tenha voltado a recuar.

“A estabilidade financeira foi mantida e os stress nos bancos não aumentaram”, disse Gokkent. “Estas são medidas destinadas a mitigar o impacto de choques externos adversos.”

Zangana alertou que um período prolongado de diferenças elevadas na EIBOR constitui um problema contínuo para os bancos. “É por isso que foi tão importante o banco central dos EAU injectar liquidez”, disse. “Provavelmente não será a única vez este ano em que o fizer.”

Medidas de precaução

Zangana descreveu como “precaucionária” uma proposta de acordo de swap entre dirham e dólar entre os EAU e os Estados Unidos. “É melhor ter isso preparado antes de precisar, para que não tenha de improvisar quando for necessário”, disse. “Não é um caso de resgatar o país. Os EAU ainda têm uma grande quantidade de reservas e activos denominados em moeda estrangeira.”

FAQ

O que é M0 e por que diminuiu?

M0, a base monetária, inclui moeda em circulação e reservas dos bancos comerciais detidas no banco central. De acordo com o relatório da Oxford Economics, o M0 diminuiu 74,6 mil milhões de AED (8,2%) até 30 de março de 2026, principalmente devido a levantamentos de larga escala por famílias e empresas do sistema bancário. Os economistas atribuíram isto a factores como pessoas a deixarem o país, perdas de emprego e redução dos rendimentos, levando os aforradores a reduzir os depósitos.

O que é EIBOR e por que disparou?

A EIBOR é a taxa de empréstimos interbancários a três meses dos EAU, que determina os custos de empréstimo em toda a economia dos EAU. A diferença entre a EIBOR e o índice de swap overnight dos EUA mais do que duplicou em março de 2026, indicando um aperto da liquidez doméstica e custos de financiamento relativos mais elevados no sistema bancário devido a saídas de capital a pressionar as reservas dos bancos.

O que fez o banco central para estabilizar o sector bancário?

Em meados de março de 2026, o banco central dos EAU lançou um pacote abrangente descrito como destinado a “reforçar a estabilidade e a resiliência” do sector bancário. A iniciativa incluiu disponibilizar liquidez adicional aos bancos e relaxar temporariamente certas regras regulatórias, segundo o economista-chefe Giyas Gokkent. Estas medidas ajudaram o M0 a recuperar temporariamente, embora depois tenha voltado a recuar.