SK Hynix lista ADR de 28,1 mil milhões de dólares na Nasdaq, diferença de valorização face à Micron persiste

A SK Hynix está a listar American Depositary Receipts (ADRs) na Nasdaq no dia 10, com uma oferta de 28,1 mil milhões de dólares (43,14 biliões de won), a maior de sempre por uma empresa estrangeira no mercado dos EUA. A listagem visa atrair uma reavaliação, à medida que os investidores comparam as métricas de avaliação da SK Hynix com as da sua congénere norte-americana Micron, que atualmente negoceia com um rácio preço/lucro forward mais elevado. Os participantes no mercado notam que a TSMC de Taiwan mantém um diferencial de preço de 12,37% entre a sua ADR nos EUA e a ação-mãe a partir do dia 2, abaixo do pico de 26% em dezembro, levantando questões sobre se a SK Hynix experimentará dinâmicas semelhantes. A estrutura relativamente aberta do mercado de ações sul-coreano e os mecanismos de conversão mais fáceis entre ADR e ação-mãe diferenciam-no do sistema mais fechado de Taiwan.

SK Hynix Lista ADR de 28,1 Mil Milhões de Dólares na Nasdaq

A SK Hynix está a listar ADRs na Nasdaq no dia 10, com uma oferta de 28,1 mil milhões de dólares (43,14 biliões de won). Isto ultrapassa as listagens de 25 mil milhões da Alibaba e de 25,6 mil milhões da Aramco, tornando-se a maior listagem de uma empresa estrangeira na história dos EUA. A ADR será negociada durante o horário normal e qualificar-se-á para inclusão nos principais índices, incluindo o Nasdaq 100, posicionando-a para receber procura de compra mecânica por parte dos fundos negociados em bolsa (ETFs) que acompanham estes índices.

ADR da TSMC Mantém Prémio de 12,37% Face à Ação-Mãe

A ADR da TSMC nos EUA fechou a 434,16 dólares no dia 2, enquanto a sua ação-mãe em Taiwan fechou a 2.465 dólares taiwaneses no mesmo dia. Com o rácio de conversão da TSMC de 5 ações-mãe para 1 ADR e a taxa de câmbio de 31,90 dólares taiwaneses por dólar americano, a ADR foi negociada com um prémio de 12,37% face à ação-mãe. De acordo com dados da Bloomberg, o diferencial de preço entre a ADR e a ação-mãe da TSMC atingiu um pico de 26% em dezembro, depois diminuiu para 17% em abril e 13,7% em maio, mas permanece acima dos 10%. As ADRs normalmente exigem prémios de preço sobre as ações-mãe devido à maior acessibilidade nos mercados dos EUA. Os analistas atribuem o diferencial persistente da TSMC ao fechamento do mercado de Taiwan, que concentra os fluxos globais de fundos passivos e as compras de investidores de retalho dos EUA na ADR listada nos EUA. O mercado da Coreia é avaliado como mais aberto do que o de Taiwan, com uma conversão mútua mais fácil entre ações-mãe e ADRs através da Korea Securities Depository, e canais de oferta estrutural estabelecidos através de colaborações recentes entre a Samsung Securities e a IBKR, introduzindo contas integradas para investidores estrangeiros.

SK Hynix Negoceia a 7,42x P/E de 2026 vs. 9,44x da Micron

Os participantes no mercado antecipam uma reavaliação da SK Hynix após a listagem da ADR. Ao preço de fecho, o rácio preço/lucro forward de 2026 da SK Hynix situa-se em 7,42x, em comparação com os 9,44x da Micron, representando um diferencial significativo. Os analistas notam que, como a Micron ocupa o terceiro lugar no setor de memória, não existe razão fundamental para a SK Hynix negociar com um desconto relativo.

Analistas Alertam para Reavaliação Imediata

Perspetivas cautelosas persistem quanto a uma reavaliação imediata e aos efeitos de transbordo para o mercado doméstico coreano, considerando os prémios de preço tradicionais das ADRs. Um responsável de uma corretora afirmou: «Dadas as condições de oferta e procura internas, é difícil para a SK Hynix receber imediatamente uma avaliação ao nível da Micron.»

FAQ

Qual é a dimensão da listagem de ADR da SK Hynix no dia 10? A SK Hynix está a listar ADRs na Nasdaq no dia 10, com uma oferta de 28,1 mil milhões de dólares (43,14 biliões de won), a maior listagem de uma empresa estrangeira na história dos EUA, ultrapassando os 25 mil milhões da Alibaba e os 25,6 mil milhões da Aramco.

Como se compara a avaliação da SK Hynix com a da Micron? Ao preço de fecho, o rácio preço/lucro forward de 2026 da SK Hynix é de 7,42x, enquanto o da Micron é de 9,44x, representando um diferencial de avaliação apesar da posição de mercado superior da SK Hynix no setor de memória.

Qual é o diferencial de preço da ADR da TSMC em comparação com a sua ação-mãe? A ADR da TSMC nos EUA fechou a 434,16 dólares no dia 2, enquanto a sua ação-mãe em Taiwan fechou a 2.465 dólares taiwaneses, resultando num prémio de ADR de 12,37% após contabilizar o rácio de conversão de 5 para 1 e a taxa de câmbio de 31,90 dólares taiwaneses por dólar americano.