O prémio das ações ordinárias da Samsung Electronics atinge 54% sobre as ações preferenciais

As ações ordinárias da Samsung Electronics estão a ser negociadas com um prémio de aproximadamente 54% face às suas ações preferenciais, o que representa um máximo histórico, de acordo com um relatório do analista Kim Su-hyun, da DS Securities. O analista atribui o alargamento do diferencial às entradas massivas de fundos ETF, concentradas exclusivamente em ações ordinárias nos últimos meses. Kim considerou o prémio atual difícil de justificar, salientando que as alterações à lei das sociedades, que alargam os deveres fiduciários dos administradores a todos os acionistas, e as políticas ativas de retorno aos acionistas enfraqueceram os fatores tradicionais de desconto das ações preferenciais. O analista prevê que o diferencial de preços provavelmente se estreitará no segundo semestre, à medida que aumentam as expectativas de dividendos de grande escala e de cancelamento de ações próprias na Samsung Electronics.

Entradas de ETF elevam prémio das ações ordinárias da Samsung para 54%

Kim Su-hyun afirmou no relatório que as ações ordinárias da Samsung Electronics estão atualmente a ser negociadas com um prémio de aproximadamente 54% face às ações preferenciais, sendo o principal impulsionador as entradas substanciais de fundos ETF apenas em ações ordinárias nos últimos meses. As ações preferenciais conferem direitos de dividendo prioritário e prioridade na distribuição de ativos residuais, mas não têm direito de voto. O analista observou que as ações preferenciais são normalmente negociadas com desconto face às ordinárias devido à ausência de direitos de voto e ao volume de negociação relativamente mais baixo.

Alterações à lei das sociedades enfraquecem fatores de desconto das ações preferenciais

Kim explicou que a fixação do preço das ações preferenciais segue a fórmula: preço das ações ordinárias + direitos de dividendo prioritário – prémio de direitos de voto – desconto de liquidez. O analista diagnosticou que o valor do prémio de direitos de voto diminuiu significativamente em comparação com o passado. Kim afirmou que o prémio de direitos de voto funcionou historicamente como um seguro contra a possibilidade de os acionistas de controlo prejudicarem os interesses dos acionistas em geral, mas as alterações à lei das sociedades, que alargam os deveres fiduciários dos administradores a todos os acionistas, substituíram substancialmente esse valor de seguro.

O fator de desconto de liquidez também diminuiu, de acordo com a análise. Kim observou que o volume médio diário de negociação das ações preferenciais da Samsung Electronics no último ano corresponde ao 5.º-6.º maior nível de capitalização bolsista a nível nacional, tornando difícil aplicar uma grande taxa de desconto baseada na falta de liquidez.

Descontos de ações preferenciais internacionais variam entre 1-5%

Kim avaliou as taxas de desconto das ações preferenciais nacionais como excessivas quando comparadas com os casos internacionais. As empresas americanas Alphabet e Berkshire Hathaway, juntamente com as principais empresas alemãs, mantêm descontos nas ações preferenciais de apenas 1-5% face às ações ordinárias. O analista atribuiu este facto à gestão ativa dos diferenciais de preços através da recompra de ações preferenciais e à proteção dos acionistas sem direito de voto.

Mirae Asset Securities aloca 100 mil milhões de won para recompra de ações preferenciais

Surgiram movimentos a nível nacional no sentido de reduzir os descontos das ações preferenciais. Kim citou o anúncio da Mirae Asset Securities, em junho, de um plano de compra e cancelamento de ações próprias no valor de 300 mil milhões de won, com 100 mil milhões de won destinados a ações preferenciais. A empresa declarou que o seu objetivo era "mitigar o diferencial de preço de mercado entre ações ordinárias e preferenciais e alcançar um retorno equilibrado para os acionistas".

Kim caracterizou este movimento como uma mudança significativa, marcando a primeira vez que uma empresa nacional estabeleceu explicitamente a redução do diferencial entre ações ordinárias e preferenciais como um objetivo de retorno para os acionistas.

DS Securities prevê estreitamento do diferencial no segundo semestre

Kim projetou que os fundos que apostam na redução do desconto das ações preferenciais provavelmente aumentarão no segundo semestre, à medida que se intensificam as expectativas de dividendos de grande escala e de cancelamento de ações próprias na Samsung Electronics.

FAQ

O que fez com que o prémio das ações ordinárias da Samsung Electronics atingisse os 54%? O analista Kim Su-hyun, da DS Securities, atribuiu o prémio de 54% às entradas massivas de fundos ETF, concentradas exclusivamente em ações ordinárias nos últimos meses.

Como se comparam os descontos internacionais de ações preferenciais com os da Samsung Electronics? As empresas americanas Alphabet e Berkshire Hathaway, juntamente com as principais empresas alemãs, mantêm descontos nas ações preferenciais de apenas 1-5% face às ações ordinárias, significativamente inferiores ao atual diferencial de 54% da Samsung Electronics.

Que ação de retorno aos acionistas anunciou a Mirae Asset Securities em junho? A Mirae Asset Securities anunciou em junho um plano de compra e cancelamento de ações próprias no valor de 300 mil milhões de won, alocando 100 mil milhões de won especificamente para ações preferenciais, com o objetivo declarado de mitigar o diferencial de preço de mercado entre ações ordinárias e preferenciais.