Os fundos negociados em bolsa (ETFs) alavancados sobre uma única acção, com alavancagem inversa e a acompanhar a Samsung Electronics e a SK Hynix, registaram perdas superiores a 40% desde o seu lançamento doméstico a 27 de Maio até 10 de Julho, segundo dados da Korea Exchange divulgados a 13 de Julho. As perdas resultam das características estruturais dos ETFs alavancados, que acompanham o dobro do retorno diário dos ativos subjacentes e acumulam perdas por capitalização durante períodos de elevada volatilidade. Os investidores individuais injectaram mais de 13 biliões de won em 16 produtos relacionados, apesar de quedas percentuais de dois dígitos na maioria das ofertas, intensificando as preocupações com a volatilidade numa bolsa doméstica já fortemente ponderada em ações de semicondutores.
SOL SK Hynix inverse regista a maior perda em -43,38%
De acordo com dados da Korea Exchange que cobrem de 27 de Maio (dia de listagem) até 10 de Julho (por base do preço de fecho), a maioria dos 16 produtos de ETF alavancados e inversos sobre uma única acção mostrou quedas superiores a 20%. O SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X registou a maior perda em -43,38%, com o preço de fecho a descer de 16.265 won no dia de listagem para 9.210 won até 10 de Julho.
O TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage registou -25,83%, enquanto o KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage publicou -25,54%. Os produtos alavancados da SK Hynix mostraram o TIGER a -22,14% e o KODEX a -21,66%, com a maioria dos produtos a ultrapassar perdas de -20%.
A estrutura de alavancagem causa perdas por capitalização durante flutuações de preço
As perdas em expansão têm origem nas características estruturais dos ETFs alavancados. Estes produtos acompanham o dobro do retorno diário dos ativos subjacentes, fazendo com que as perdas se capitalizem quando os preços flutuam, em vez de se moverem de forma consistente numa única direção. Durante o período entre os dias 22 e 25 do mês passado, a ação da SK Hynix apresentou uma variação líquida mínima de -0,068% após descer 12,47% no dia 23 e disparar 13,06% no dia 25. Ainda assim, o KODEX SK Hynix Single Stock Leverage caiu 5,03% no mesmo período.
KODEX SK Hynix ETF alavancado lidera todos os ETFs em volume de negociação
O KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ficou em primeiro lugar no volume de negociação entre todos os ETFs, desde a listagem até 10 de Julho, com um valor médio de negociação diário de cerca de 4,2014 biliões de won. O TIGER SK Hynix Single Stock Leverage ficou em quarto lugar, com cerca de 2,2092 biliões de won, seguido pelo KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage, com aproximadamente 2,0726 biliões de won, e pelo SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X, com cerca de 1,4669 biliões de won.
Investidores individuais injectam 13,8 biliões de won em 16 produtos alavancados
A concentração de investidores individuais revelou-se mais acentuada. As compras líquidas dos investidores individuais nos 16 produtos de ETF alavancados sobre uma única ação totalizaram cerca de 13,8163 biliões de won desde a listagem. Isto representa 17,98% do total das compras líquidas de investidores individuais de 76,8211 biliões de won em todo o mercado KOSPI (incluindo ETFs, ETNs e ELWs) durante o mesmo período. O mercado KOSDAQ registou venda líquida de 2,4383 biliões de won no mesmo período, sugerindo que fundos individuais migraram do KOSDAQ para produtos alavancados sobre uma única ação.
O peso de mercado da Samsung Electronics e da SK Hynix alarga para 55,17%
A influência da Samsung Electronics e da SK Hynix no mercado acionista doméstico aumentou na sequência do lançamento do ETF alavancado sobre uma única ação. A 26 de Maio (imediatamente antes da listagem), a Samsung Electronics (incluindo ações preferenciais) e a SK Hynix representavam 51,06% da capitalização bolsista do KOSPI. Esta proporção expandiu-se para 55,17% a 10 de Julho. A quota do valor transaccionado da Samsung Electronics e da SK Hynix no mercado de ações doméstico subiu de cerca de 30% para 44% a 8.
Park Woo-yeol, investigador da Shinhan Investment & Securities, afirmou: "Mesmo nos Estados Unidos, onde o mercado de ETF alavancados sobre uma única ação está desenvolvido, são negociadas centenas de produtos alavancados, mas quando o ETF alavancado da Nvidia foi lançado, o peso do seu índice era apenas de 2-3% e actualmente mantém-se em torno de 8%. Em contraste, a Samsung Electronics e a SK Hynix representam aproximadamente 65% do índice KOSPI200 e aproximam-se de metade do ETF da MSCI Korea listado nos Estados Unidos, pelo que o impacto da expansão da volatilidade de uma única ação no índice se torna proporcionalmente maior."
FAQ
Que perdas registaram os ETFs alavancados sobre a Samsung Electronics e a SK Hynix desde o seu lançamento a 27 de Maio?
De acordo com dados da Korea Exchange que cobrem de 27 de Maio até 10 de Julho, as perdas variaram de -21,66% a -43,38% nos 16 produtos de ETF alavancados e inversos sobre uma única ação. O SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X registou a maior queda em -43,38%, descendo de 16.265 won para 9.210 won. O TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage registou -25,83%, o KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage publicou -25,54% e os produtos alavancados da SK Hynix apresentaram perdas de -22,14% (TIGER) e -21,66% (KODEX).
Quanto investiram os investidores individuais nos ETFs alavancados sobre a Samsung Electronics e a SK Hynix?
As compras líquidas dos investidores individuais nos 16 produtos de ETF alavancados sobre uma única ação totalizaram cerca de 13,8163 biliões de won desde a listagem até 10 de Julho. Este montante representa 17,98% do total das compras líquidas de investidores individuais de 76,8211 biliões de won em todo o mercado KOSPI (incluindo ETFs, ETNs e ELWs) durante o mesmo período. O KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ficou em primeiro lugar entre todos os ETFs em volume de negociação, com um valor médio de negociação diário de aproximadamente 4,2014 biliões de won.
Porque é que a influência no mercado da Samsung Electronics e da SK Hynix aumentou após o lançamento do ETF alavancado?
A quota da Samsung Electronics (incluindo ações preferenciais) e da SK Hynix na capitalização bolsista do KOSPI expandiu-se de 51,06% a 26 de Maio (antes da listagem) para 55,17% a 10 de Julho. A quota do volume de negociação no mercado de ações doméstico subiu de cerca de 30% para 44% a 8. Park Woo-yeol, da Shinhan Investment & Securities, referiu que a Samsung Electronics e a SK Hynix representam aproximadamente 65% do índice KOSPI200, muito acima do peso de 8% da Nvidia nos índices dos EUA, tornando a expansão da volatilidade de uma única ação mais impactante no índice global.
