Ações da Samsung e SK Hynix atingem mínimos históricos de avaliação em meio ao ciclo de IA

A avaliação das ações da Samsung Electronics e da SK Hynix atingiu mínimos históricos, enquanto o analista da LS Securities, Hwang San-hae, alertou que rácios preço-lucro baixos podem não indicar oportunidades de compra. O analista afirmou num relatório que o rácio P/E de 12 meses à frente da Samsung atingiu 4,8x, enquanto o da SK Hynix chegou a 5,3x, em meio a quedas simultâneas das ações e melhorias nas previsões de lucros. Hwang argumentou que estes indicadores, durante o período de rápida reavaliação de lucros impulsionada pela IA, representam fundamentos insuficientes para aumentar as alocações no portefólio, pois rácios P/E baixos em fases de crescimento estrutural frequentemente refletem a verificação do mercado quanto à sustentabilidade dos lucros, e não uma subvalorização.

Analista da LS Securities Identifica Rácios P/E Históricos Baixos

Hwang San-hae afirmou no relatório que as recentes quedas nos preços das ações da Samsung Electronics e da SK Hynix, combinadas com revisões ascendentes dos lucros, resultaram em rácios P/E à frente de 12 meses de 4,8x e 5,3x respetivamente, representando mínimos históricos. O analista observou que, embora o apelo de avaliação pareça evidente, estes rácios fornecem justificações inadequadas para uma maior ponderação no portefólio, considerando a estrutura de desconto característica dos líderes do ciclo de IA e os erros de avaliação que ocorrem durante períodos de rápida reavaliação de lucros.

Fornecedores de Memória Enfrentam Dilemas de Oferta e Lucratividade

O analista avaliou que grandes empresas tecnológicas atualmente posicionadas como líderes do ciclo de IA, incluindo Alphabet e Meta, enfrentam desafios duais: expandir continuamente os investimentos de capital para manter o ciclo, ao mesmo tempo que reduzem os preços das unidades tecnológicas para garantir a lucratividade. Empresas de semicondutores que beneficiam desta dinâmica devem expandir o fornecimento de memória, que enfrenta gargalos antes de o ciclo de IA desacelerar, segundo a análise de Hwang. O analista explicou que este cenário obriga os semicondutores de memória a regressar a uma indústria cíclica, fortemente influenciada por dinâmicas de investimento e oferta.

Lucros da Samsung e SK Hynix Atingem 57% do Capex de Hyperscalers

Hwang afirmou que uma expansão excessiva dos lucros por parte de empresas de bens intermediários de IA pode desestabilizar a continuidade dos investimentos dos hyperscalers. O analista notou que a crescente pressão sobre o retorno do investimento, relativamente aos investimentos de IA dos hyperscalers, pode comprometer a justificação para a realização de novos investimentos. Hwang destacou que os lucros operacionais da Samsung Electronics e da SK Hynix atingiram 57% do capex dos hyperscalers, ultrapassando os níveis observados durante os períodos de gargalo da Nvidia.

Gargalos de Memória Limitam Upgrades de Dispositivos

Fenómenos de gargalo de memória que restringem atualizações de dispositivos representam outro fator de risco, segundo o analista. Hwang afirmou que os requisitos de memória para uma utilização prática de IA mostram tendências ascendentes constantes, mas ocorrências simultâneas de gargalos de memória pressionam os mercados de dispositivos. O analista identificou isto como um fator que fundamentalmente atrasa a adoção de IA.

Armadilhas de Avaliação Históricas no Setor Tecnológico

O analista explicou que rácios P/E baixos durante períodos de crescimento estrutural ou picos de ciclo, com previsões de lucros em ascensão, não indicam subvalorização. Hwang descreveu estes períodos como momentos em que os mercados verificam a sustentabilidade dos níveis de lucros, antes de refletirem a expansão da oferta e a erosão futura das margens. Citou exemplos da Alphabet e Meta entre 2020 e 2022, Amazon entre 2017 e 2018, e Nvidia entre 2023 e 2024, concluindo que o setor de memória atualmente ocupa uma zona de armadilha de avaliação idêntica.

FAQ

Que rácios P/E atingiram a Samsung Electronics e a SK Hynix?
O rácio P/E à frente de 12 meses da Samsung Electronics atingiu 4,8x, enquanto o da SK Hynix chegou a 5,3x, representando mínimos históricos, segundo o analista da LS Securities, Hwang San-hae.

Por que considera o analista que rácios P/E baixos são insuficientes para decisões de investimento?
Hwang afirmou que rácios P/E baixos durante períodos de rápida atualização de lucros refletem a verificação do mercado quanto à sustentabilidade dos lucros e à antecipação da expansão da oferta e erosão das margens futuras, e não uma subvalorização. O analista destacou que isto é característico de zonas de armadilha de avaliação durante fases de crescimento estrutural.

Que percentagem do capex de hyperscalers representam os lucros da Samsung e da SK Hynix?
Os lucros operacionais da Samsung Electronics e da SK Hynix atingiram 57% do capex dos hyperscalers, valor que Hwang enfatizou ultrapassar os níveis observados durante os períodos de gargalo da Nvidia.