Morgan Stanley excluído do negócio de ADR da SK Hynix no valor de 40 mil milhões de dólares após relatórios negativos no setor dos semicondutores na Coreia

O Morgan Stanley enfrenta desafios crescentes na Coreia do Sul após ter sido excluído do mandato de listagem de ADR de Triliões da SK Hynix e de uma série de transacções falhadas. O banco de investimento global foi a única grande instituição excluída quando a Bank of America, a Citigroup, a Goldman Sachs e a JP Morgan foram escolhidas como underwriters líderes no IPO histórico da empresa estrangeira dos EUA, o mais recordado de sempre. A exclusão surge na sequência da publicação reiterada, por parte do Morgan Stanley, de relatórios negativos sobre empresas de semicondutores coreanas, incluindo relatórios em 2017, 2021 e, no horário local de 6 de Maio, que recomendavam reduzir posições na Samsung Electronics, na SK Hynix e na Micron. Surgiram críticas internas que ligam a cobertura de investigação negativa à deterioração das relações comerciais no mercado coreano, com um antigo executivo do Morgan Stanley a afirmar que o escritório de Seul adoptou um “modo cauteloso” quanto à conduta futura.

Morgan Stanley Publica Repetidos Relatórios Negativos sobre Semicondutores Coreanos

O Morgan Stanley publicou três grandes relatórios de tom bearish sobre semicondutores coreanos em 2017, 2021 e 2024. O relatório de Agosto de 2021, intitulado “Memory, Winter is Coming”, assinalou o início de um período difícil para as empresas de semicondutores coreanas. O autor do relatório em todas as três publicações foi Shawn Kim, um Managing Director coreano-americano que se juntou ao Morgan Stanley em 2002 e actualmente é responsável pela investigação em tecnologia Europa-Ásia, baseada em Londres. O relatório no horário local de 6 de Maio, da autoria da equipa de estratégia de equity do Chief Investment Officer Michael Wilson, recomendou reduzir a exposição a acções de semicondutores de memória, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix e Micron. A influência dos relatórios resulta da posição do Morgan Stanley no topo dos mercados de capitais globais, em que as suas opiniões de investigação têm um peso significativo junto de investidores estrangeiros.

SK Hynix Exclui Morgan Stanley do Mandato de ADR de Triliões

A SK Hynix escolheu a Bank of America, a Citigroup, a Goldman Sachs e a JP Morgan como underwriters líderes para a sua listagem de ADR nos EUA, excluindo o Morgan Stanley. A transacção de Triliões representa o maior IPO nos EUA por parte de uma empresa estrangeira, na história. Aplicando a taxa de comissão de 0,5% reportada pela Bloomberg, as comissões totais de underwriting a dividir entre os quatro bancos escolhidos totalizam aproximadamente $130 milhões. A exclusão do Morgan Stanley é particularmente notável, dado o historial da firma em assegurar mandatos para IPOs da SpaceX e da Anthropic e o seu estatuto de principal concorrente para o mandato do IPO da OpenAI. Várias fontes de banca de investimento, incluindo um ex-executivo do Morgan Stanley, reportaram discussões internas que sugerem que a exclusão da SK Hynix resultou da investigação negativa sobre semicondutores coreanos, criando pressão dentro do escritório de Seul para “ser cauteloso no futuro”.

Morgan Stanley Falha em Concluir Transacções da Mirae Asset e da Aegis

O Morgan Stanley foi joint lead em transacções que, subsequentemente, falharam em concretizar fecho. A Mirae Asset Securities apresentou uma subscrição de $1,14 mil milhões por acções da SpaceX durante o período de subscrição e recebeu confirmação através do sistema dos underwriters líderes do IPO, mas foi-lhe atribuída zero acções na distribuição final. Surgiram dúvidas internamente na Mirae Asset sobre se o Morgan Stanley falhou ao transferir a subscrição quando passou as responsabilidades ao co-lead Goldman Sachs. A Bloomberg publicou um artigo no horário local de 30 de Maio afirmando que um erro próprio da Mirae Asset causou a alocação a zero, levando a Mirae Asset a apresentar uma acção cível contra a Bloomberg a 14 de Maio. O Morgan Stanley e a Goldman Sachs também prestaram aconselhamento conjunto na venda da Aegis Asset Management, o maior gestor de imobiliário da Coreia, com 73 biliões de won em activos sob gestão e 2 biliões de won no capital do National Pension Service. A transacção colapsou em Dezembro do ano passado, quando o último proponente, a Hillhouse, uma firma com sede em Singapura fundada por empresários chineses, falhou em obter financiamento para a aquisição.

FAQ

O que publicou o Morgan Stanley no horário local de 6 de Maio?

O Morgan Stanley publicou um relatório no horário local de 6 de Maio recomendando que os investidores reduzissem posições em acções de semicondutores de memória, incluindo Samsung Electronics, SK Hynix e Micron. O relatório foi assinado pela equipa de estratégia de equity do Chief Investment Officer Michael Wilson.

Porque é que o Morgan Stanley foi excluído do listing de ADR da SK Hynix?

A SK Hynix escolheu a Bank of America, a Citigroup, a Goldman Sachs e a JP Morgan como underwriters líderes para a sua listagem de ADR nos EUA no valor de Triliões, excluindo o Morgan Stanley. Várias fontes de banca de investimento reportaram discussões internas que sugerem que a exclusão resultou da cobertura repetidamente negativa, por parte do Morgan Stanley, sobre empresas de semicondutores coreanas, embora a SK Hynix não tenha divulgado nenhuma razão oficial.