Choi Chang-gyu, responsável da Mirae Asset Asset Management, previu que o KOSPI pode atingir um intervalo superior de 10.000 pontos no segundo semestre, com suporte no nível de 7.500 recentemente registado. A previsão surge numa altura em que as ações sul-coreanas atravessam uma volatilidade de montanha-russa, marcada por oscilações acentuadas diárias no final de junho e início de julho. Choi atribuiu a volatilidade elevada à falta de convicção quanto a novo impulso, apesar de o mercado estar num rali baseado em lucros, observando que o índice já subiu significativamente. Caracterizou a trajetória do segundo semestre como provavelmente seguindo um padrão em ziguezague, em vez de uma subida linear, influenciada pelos fluxos de investidores estrangeiros, taxas de câmbio e questões de despesas de capital em IA das grandes tecnológicas.
Choi prevê intervalo do KOSPI de 7.500 a 10.000 para o segundo semestre
Choi afirmou que o limite superior de 10.000 pontos continua válido com base nos lucros das empresas e nas tendências de exportação da Coreia, representando um nível de valorização suficientemente alcançável. Especificou que é improvável que o índice atinja este nível de forma linear, mas sim que avançará num padrão em ziguezague à medida que fatores positivos e negativos se entrelaçam. «O limite superior com base nos lucros é válido até ao nível dos 10.000, mas o índice não o atingirá de uma só vez. O limite inferior verá provavelmente o nível recentemente registado de 7.500 atuar como suporte. A volatilidade dinâmica continuará à medida que as alterações na oferta e procura de investidores estrangeiros, as taxas de câmbio e as questões de CAPEX em IA das grandes tecnológicas atuam em conjunto», afirmou Choi.
Quanto às preocupações com a pressão vendedora de fundos de pensões e investidores estrangeiros a reequilibrar as suas carteiras, Choi traçou uma linha. Enfatizou que essas vendas são meramente ajustes de alocação de ativos devido ao aumento das ações sul-coreanas, não vendas agressivas destinadas a prejudicar o mercado. «É difícil concordar com a lógica de vender todas as ações coreanas devido ao reequilíbrio, dado que o impulso de valorização impulsionado por políticas e a tendência de melhoria dos lucros continuam vivos», afirmou.
Semicondutores chineses e variáveis macro identificados como riscos chave
Choi identificou a rápida ascensão das empresas chinesas de semicondutores de memória e robôs humanoides como o principal risco de «rinoceronte cinzento» que pode determinar a direção do mercado no segundo semestre. Apontou que, se as empresas chinesas com capacidades de produção em larga escala aumentarem a oferta no meio da competição global pela liderança na indústria de IA, os preços da NAND e da DRAM podem sofrer impacto direto.
Como variáveis macro externas, Choi destacou a direção da política de taxas de juro sob Kevin Warsh, o nomeado para próximo presidente da Fed sob a administração Trump, e a taxa de câmbio elevada a rondar os 1.500 won, que tem sido onerosa para o mercado interno. Estes foram designados como fatores chave para mudanças de impulso.
Benefícios do cluster de semicondutores de Honam esperados num horizonte de 2 a 3 anos
Quanto à reação morna do mercado ao recentemente anunciado plano de investimento de grande escala do governo para um cluster de semicondutores centrado na região de Honam, Choi citou «pré-reflexão» e «desfasamento temporal» como razões. Explicou que o anúncio do megaprojeto já foi substancialmente refletido nos preços das ações de grande capitalização. «São necessários pelo menos 2 a 3 anos desde a fase inicial de infraestruturas de construção de fábricas, conceção e instalação de salas limpas (6 a 12 meses) até às fases de processo front-end e back-end (12 a 24 meses), quando as encomendas de equipamentos e materiais/peças se tornam em grande escala», observou Choi.
Aconselhou que uma estratégia de monitorizar os anúncios de encomendas de empresas de materiais, peças e equipamentos relacionadas com equipamentos de energia, construção e salas limpas por ordem cronológica seria mais eficaz do que focar-se em ações de grande capitalização, já que se espera que estes setores vejam benefícios imediatos.
Polarização do mercado exige que a concentração na Samsung e na SK Hynix diminua
Relativamente ao fenómeno de polarização em que os fundos estão concentrados nas ações emblemáticas Samsung Electronics e SK Hynix, enquanto outros setores com lucros sólidos, como KOSDAQ, construção naval, defesa e energia nuclear, são negligenciados, Choi citou «liquidez limitada» como causa. Afirmou: «Para que o calor do mercado se espalhe de forma generalizada, paradoxalmente, o domínio da Samsung Electronics e da SK Hynix precisa de abrandar.»
Choi acrescentou que a estabilização das taxas de juro e das taxas de câmbio é essencial para o renascimento do mercado KOSDAQ, que tem um forte caráter de capital de risco. Projetou que, se as políticas em curso do governo para restaurar a confiança do mercado, como a introdução de segmentos KOSDAQ e a saída de ações com baixo desempenho, se enraizarem, um rali de rotação nos setores de qualidade negligenciados seria totalmente possível.
Estratégia de investimento enfatiza posse de liquidez e evitar perseguir subidas
Choi ofereceu dicas práticas de negociação para investidores individuais que consideram reequilibrar as carteiras no segundo semestre. Dado que a volatilidade foi maximizada devido à ativação de produtos alavancados de curto prazo, recomendou evitar perseguir subidas quando os preços das ações sobem e, em vez disso, adotar uma estratégia de comprar a preços baixos quando as descidas são excessivas.
Choi apresentou três direções para estratégias de ETF recomendadas e alternativas de alocação de ativos para o segundo semestre:
Posição central: Manter ativos de semicondutores de IA e infraestruturas proporcionais ao peso da capitalização de mercado (recomenda-se que investidores conservadores utilizem produtos de índice como o KOSPI 200).
Setores-alvo: Materiais/peças/equipamentos de semicondutores a preparar-se para a expansão da oferta (MLCC, substratos, etc.) e produtos relacionados com dividendos, financeiros e valorização que desempenhem papéis defensivos nas carteiras.
Ativos alternativos: Afastar-se da estratégia do primeiro semestre de investir «tudo» em ações e garantir ativos de liquidez (obrigações governamentais de ultra-curto prazo e obrigações de curto prazo), que são as melhores armas para responder à volatilidade.
A entrevista foi conduzida no programa «Anyway, Economy», que vai ao ar ao vivo todas as sextas-feiras às 16h na iDaily TV e no YouTube.
FAQ
Qual é a previsão de Choi Chang-gyu para o KOSPI no segundo semestre?
Choi Chang-gyu, da Mirae Asset Asset Management, previu que o KOSPI pode atingir um intervalo superior de 10.000 pontos no segundo semestre com base nos lucros das empresas e nas tendências de exportação, com suporte no nível dos 7.500. Afirmou que o índice provavelmente avançará num padrão em ziguezague, em vez de uma linha reta, devido a múltiplos fatores, incluindo fluxos de investidores estrangeiros e movimentos da taxa de câmbio.
Quais são os principais riscos que Choi identificou para as ações coreanas no segundo semestre?
Choi identificou três riscos principais: a rápida ascensão das empresas chinesas de semicondutores de memória e robôs humanoides, que pode impactar os preços da NAND e da DRAM através do aumento da oferta; a direção da política de taxas de juro sob Kevin Warsh como nomeado para próximo presidente da Fed; e a taxa de câmbio elevada a rondar os 1.500 won, que tem sido onerosa para o mercado interno.
