A Korea Land and Housing Corporation (LH) emitiu obrigações em moeda estrangeira quatro vezes durante o primeiro semestre do ano, em várias divisas, incluindo franco suíço, real brasileiro, dólar australiano e iene, totalizando o equivalente a 937,16 milhões de dólares (aproximadamente 1,39 bilião de won). Esta estratégia de diversificação externa surgiu à medida que as condições do mercado doméstico de obrigações se deterioravam, com a taxa de 3 anos da LH a subir de 3,141% no início do ano para 4,256%, enquanto o benchmark de Treasuries a 3 anos subiu de 2,926% a 2 de janeiro para 3,890%. A LH expandiu-se para além do seu programa consolidado de obrigações em dólares para explorar mercados offshore de nicho, garantindo financiamento estável e taxas competitivas num contexto de sentimento dos investidores domésticos congelado, impulsionado por preocupações com aumentos da taxa de juro.
LH emite 937 milhões de dólares em obrigações em moeda estrangeira em quatro divisas no 1.º semestre
De acordo com a Yonhap Infomax 'Issuance/Maturity List' (número de ecrã 4022) a 15, a LH emitiu obrigações em moeda estrangeira um total de quatro vezes durante o primeiro semestre do ano. Em abril, a LH emitiu obrigações em franco suíço e em real brasileiro no mesmo mês, seguindo-se obrigações em dólar australiano em maio e obrigações em iene em junho, totalizando 937,16 milhões de dólares (aproximadamente 1,39 bilião de won) numa base convertida em dólares.
![LH's foreign currency bond issuances in H1]()
Detalhes da emissão de obrigações em moeda estrangeira da LH no 1.º semestre. Fonte: Yonhap Infomax 'Issuance/Maturity List' (número de ecrã 4022)
Os esforços de angariação de fundos da LH no exterior destacam-se, tendo em conta as condições difíceis enfrentadas pelas empresas públicas no mercado doméstico de obrigações durante o primeiro semestre do ano. Como o sentimento dos investidores domésticos congelou devido a preocupações com aumentos da taxa de referência, as empresas públicas sofreram leilões falhados ou tiveram de aceitar taxas de mercado acentuadamente mais elevadas mesmo com as classificações máximas de crédito 'AAA'. A yield dos Treasuries a 3 anos 民평 subiu de 2,926% no início do ano (2 de janeiro) para 3,890% no dia anterior, levando a que as taxas de emissão das empresas públicas disparassem de forma significativa. A taxa 民평 a 3 anos da LH subiu igualmente de 3,141% no início do ano para 4,256% no dia anterior, refletindo uma deterioração das condições de financiamento.
A LH encontrou a sua viragem nos mercados externos. Ao contrário do mercado de won doméstico, os mercados externos ofereciam financiamento estável graças à abundante liquidez combinada com o posicionamento de ativos seguros do Korean Paper. A LH passou para além das emissões de obrigações em dólares para pioneirar vários mercados alternativos de divisas, visando oportunidades de nicho. Depois de garantir financiamento suficiente nos mercados externos, a LH manteve flexibilidade relativa de liquidez apesar da volatilidade no mercado doméstico e alcançou poupanças de custos ao angariar fundos a taxas inferiores às elevadas taxas 民평 domésticas.
LH estreia-se no mercado de Obrigações Kangaroo com emissão de 500 milhões de AUD
A estratégia da LH no mercado de moeda estrangeira não se materializou de um dia para o outro. A empresa explorou vários mercados de divisas desde o ano passado, ponderando a expansão da base de investidores. A estreia das kangaroo bonds (obrigações em dólar australiano) concluída em maio exemplifica esta abordagem. Numa altura em que várias empresas públicas reduziram as emissões domésticas de obrigações devido ao enfraquecimento do sentimento dos investidores, a captação de 500 milhões de AUD (aproximadamente 536,4 mil milhões de won) da LH atraiu particular atenção.
Isto resultou do esforço persistente da LH. Depois de acompanhar o mercado do dólar australiano e avaliar as oportunidades, a LH estabeleceu contacto com o mercado através de uma colocação privada de 260 milhões de AUD em setembro. A empresa, em seguida, anunciou as suas atividades de financiamento a grande escala no mercado de kangaroo bond com a estreia pública deste ano.
LH entra nos mercados de euro, franco suíço, iene e real brasileiro
A estreia da LH em obrigações em euro em novembro do ano passado surpreendeu o mercado Korean Paper. Embora os mercados de obrigações em euro sejam considerados difíceis para novos intervenientes devido ao perfil conservador dos investidores, a LH demonstrou competitividade de taxas desde a sua primeira emissão após a integração e instalou-se rapidamente. A expansão territorial continuou este ano. Em abril, a LH tornou-se o primeiro emissor coreano a aproveitar o mercado de obrigações em franco suíço este ano, concluindo a captação. Em maio, a empresa expandiu ainda mais ao emitir obrigações em iene por colocação privada, captando a procura de investimento asiático offshore. A LH continua a emitir obrigações em real brasileiro, que oferecem vantagens decorrentes do acordo fiscal entre a Coreia e o Brasil.
Um responsável pelo financiamento da LH afirmou: "Dadas as necessidades substanciais de financiamento para a implementação de projetos de políticas, vamos reforçar a estabilidade e a flexibilidade do financiamento, utilizando de forma complementar os mercados domésticos e externos."
Perguntas Frequentes
Que obrigações em moeda estrangeira emitiu a LH no primeiro semestre do ano?
A LH emitiu obrigações em moeda estrangeira quatro vezes durante o primeiro semestre do ano: obrigações em franco suíço em abril, obrigações em real brasileiro em abril, obrigações em dólar australiano em maio e obrigações em iene em junho, totalizando 937,16 milhões de dólares em equivalente (aproximadamente 1,39 bilião de won).
Porque é que a LH aumentou as emissões de obrigações no exterior?
A LH alargou as emissões no exterior à medida que as condições do mercado doméstico de obrigações se deterioraram, com a taxa de 3 anos da empresa a subir de 3,141% no início do ano para 4,256% e o sentimento dos investidores domésticos a congelar devido a preocupações com aumentos das taxas de juro. Os mercados externos ofereceram abundância de liquidez e taxas competitivas face às elevadas taxas 民평 domésticas.
Quando é que a LH estreou-se no mercado de kangaroo bond?
A LH concluiu a sua estreia no mercado de kangaroo bond (obrigações em dólar australiano) em maio com uma emissão de 500 milhões de AUD (aproximadamente 536,4 mil milhões de won), na sequência de uma colocação privada de 260 milhões de AUD em setembro que estabeleceu o contacto inicial com o mercado.
