As ações das casas de jogo sul-coreanas caem em flecha com a proposta de aumento da taxa do fundo de turismo

Três empresas de casinos sul-coreanas registaram fortes quedas das ações no dia 15, após surgirem notícias de que o governo está a considerar aumentar a taxa do fundo de desenvolvimento do turismo de 10% para 15% para casinos com receitas anuais superiores a 10 mil milhões de won. A Lotte Tour Development caiu 14,6%, a Paradise desceu 13,5% e a GKL recuou 10,8% numa única sessão de negociação. O aumento proposto da taxa exigiria que os casinos contribuíssem com uma parcela maior do seu rendimento bruto de jogo para o fundo governamental, o que gerou receios nos investidores quanto à rentabilidade. Atualmente, o fundo de desenvolvimento do turismo na Coreia do Sul aplica uma contribuição de 10% aos operadores de casinos que excedem o limiar de 10 mil milhões de won de receitas anuais, num quadro regulatório criado ao abrigo da Lei de Promoção do Turismo.

Três ações de casinos registam quedas de dois dígitos no dia 15

Lee Hyun-ji, analista de investigação da Eugene Investment & Securities, afirmou que o governo está a rever um plano para aumentar a taxa de contribuição do fundo para 15% para casinos com receitas brutas anuais de jogo superiores a 10 mil milhões de won. As três empresas de casinos cotadas registaram, no dia 15, quedas simultâneas de dois dígitos na percentagem de variação do preço das ações no mercado acionista doméstico.

Lee referiu que, com base nos dados do ano passado, os seis principais complexos de casino no interior, excluindo a Inspire, são todos operados pela Paradise e pela GKL. Embora a entidade responsável pelo pagamento de fundos da Lotte Tour Development pertença ao governo provincial de Jeju, e não ao Ministério da Cultura, Desporto e Turismo, exigindo uma alteração legal separada, o analista sublinhou que todos os operadores de casinos apenas estrangeiros cotados enfrentam perspetivas semelhantes de deterioração da rentabilidade.

Analista da Eugene Investment prevê uma descida do lucro operacional de 20-30%

Com base em estimativas, a carga do fundo para casinos apenas estrangeiros este ano é projetada em cerca de 95 mil milhões de won para a Paradise, 60 mil milhões de won para a Lotte Tour Development e 46 mil milhões de won para a GKL, de acordo com a análise de Lee. Se a taxa de carga subir para 15%, os montantes adicionais seriam de aproximadamente 47 mil milhões de won para a Paradise, 30 mil milhões de won para a Lotte Tour Development e 23 mil milhões de won para a GKL, resultando em descidas do lucro operacional de 20-30% face às estimativas anteriores.

A implementação exige alterações à Lei de Promoção do Turismo e à Lei Especial de Jeju

Lee avaliou que a implementação efetiva levará bastante tempo. O analista afirmou que, embora os montantes de carga do fundo aumentem proporcionalmente com o crescimento das receitas dos casinos, aumentando a pressão de custos, a medida enfrenta várias etapas procedimentais, incluindo alterações à Lei de Promoção do Turismo e ao seu decreto de execução, bem como à Lei Especial de Jeju e às ordenanças relacionadas, o que torna difícil a implementação a curto prazo. O analista recomendou acompanhar as disposições detalhadas à medida que forem divulgadas.

O analista caracterizou a situação como um ajuste de curto prazo do preço das ações, impulsionado por um sentimento negativo psicológico, e não por danos imediatos nos resultados, citando a forte solidez fundamental do negócio das três empresas de casinos.

Desempenho do 2.º trimestre mostra forte crescimento num contexto favorável de taxa de câmbio

Lee disse que, ao contrário de Macau, onde o crescimento está a abrandar, os casinos sul-coreanos apenas estrangeiros registaram fortes taxas de crescimento do montante no 2.º trimestre deste ano. O analista assinalou que tanto os clientes VIP como os clientes gerais estão a fluir de forma equilibrada, num contexto favorável de taxa de câmbio devido à fraqueza do won. Lee previu que a Lotte Tour Development e a Paradise alcançarão um desempenho recorde no 3.º trimestre, o período sazonal de pico.

O analista acrescentou que as três empresas de casinos estão a negociar a múltiplos de preço sobre lucro (P/E) forward para os próximos 12 meses de 8x, o que representa avaliações historicamente baixas. Tendo em conta as condições do negócio e o desempenho dos lucros na segunda metade do ano, Lee concluiu que as quedas do preço das ações são excessivas.

Perguntas Frequentes

O que causou a acentuada queda nas ações de casinos coreanos no dia 15?

Três ações de casinos sul-coreanas caíram fortemente no dia 15, após notícias de que o governo está a considerar aumentar a taxa do fundo de desenvolvimento do turismo de 10% para 15% para casinos com receitas anuais superiores a 10 mil milhões de won. A Lotte Tour Development desceu 14,6%, a Paradise caiu 13,5% e a GKL recuou 10,8%.

Quanto é que o aumento proposto da taxa afetaria os lucros operacionais das empresas de casinos?

De acordo com a analista da Eugene Investment & Securities Lee Hyun-ji, se a taxa do fundo subir para 15%, a carga adicional seria de aproximadamente 47 mil milhões de won para a Paradise, 30 mil milhões de won para a Lotte Tour Development e 23 mil milhões de won para a GKL, resultando em descidas do lucro operacional de 20-30% face às estimativas anteriores.

Quanto tempo vai demorar a implementação do aumento da taxa do fundo de turismo?

A analista da Eugene Investment Lee Hyun-ji afirmou que a implementação vai demorar bastante tempo, uma vez que a medida requer várias etapas procedimentais, incluindo alterações à Lei de Promoção do Turismo e ao seu decreto de execução, bem como à Lei Especial de Jeju e às respetivas ordenanças, o que torna difícil a implementação a curto prazo.