As ações da Kioxia desceram mais de 20% este mês, com o analista da Wall Street Mark Li, da Sanford C. Bernstein, a projetar que o título pode cair mais 40% face aos níveis atuais. A queda surge na sequência da realização de lucros após uma subida acentuada e reflete um aumento das preocupações com a concorrência do fabricante chinês de NAND Yangtze Memory Technologies Corporation (YMTC). O movimento das ações da Kioxia acompanha a fraqueza mais ampla nos títulos do setor de semicondutores de memória, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix no mercado sul-coreano, num contexto em que o mercado considerava o título um dos principais beneficiários do rally de semicondutores para IA.
As ações da Kioxia caem mais de 20% este mês na Bolsa de Tóquio
De acordo com a Bolsa de Valores de Tóquio (JPX), as ações da Kioxia recuaram mais de 20% este mês. A queda ocorreu quando as ações de semicondutores de memória, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix, mostraram fragilidade no mercado sul-coreano, somada à realização de lucros após a subida anterior do título.
O índice Nikkei 225 também caiu após três sessões consecutivas de ganhos. Embora bancos como Mitsubishi UFJ Financial Group tenham apresentado força, ações relacionadas com IA com elevada contribuição para o índice, incluindo Kioxia e Advantest, desceram, puxando o índice para baixo.
Tomohiro Kubota, analista-chefe de mercado da Matsui Securities, afirmou que “as ações de semicondutores japonesas estão a ser afetadas pela queda no mercado sul-coreano, que tem um peso elevado nas ações de semicondutores de memória”.
Investidores de retalho detêm um recorde de 870 mil milhões de ienes em posições de crédito da Kioxia
Apesar da correção do preço da ação, o entusiasmo dos investidores individuais pela Kioxia mantém-se forte. Segundo a Bolsa de Valores de Tóquio, o saldo líquido de compras em crédito das ações da Kioxia aumentou para um máximo histórico.
Ao converter o saldo líquido de compras em crédito das ações constituintes do Nikkei 225 numa base por preço de ação, a Kioxia detinha a maior quantia, aproximadamente 870 mil milhões de ienes. Este valor é quase quatro vezes o tamanho do saldo do SoftBank Group. O resultado é interpretado como investidores individuais que procuram retornos elevados recorrendo a operações alavancadas de grande escala.
A recente queda do preço das ações terá aumentado, segundo relatos, os requisitos de chamadas de margem para investidores em operações de crédito. Existe a possibilidade de um ciclo vicioso em que o volume de vendas para evitar chamadas de margem possa voltar a pressionar o preço da ação para baixo.
Bernstein define preço-alvo de 40.000 ienes, 40% abaixo do nível atual
O Nihon Keizai Shimbun noticiou que previsões pessimistas estão a espalhar-se na Wall Street. Mark Li, analista da corretora norte-americana Sanford C. Bernstein, apresentou um preço-alvo de 40.000 ienes para a Kioxia. Trata-se de aproximadamente 40% abaixo do preço de fecho do dia 13.
Isto contrasta com as corretoras japonesas, que em geral apresentam preços-alvo acima de 100.000 ienes. Embora Li tenha apresentado preços-alvo de 70%, 80% e 30% acima dos preços atuais das ações da Samsung Electronics, SK Hynix e Micron, respetivamente, fez uma avaliação particularmente conservadora apenas para a Kioxia.
Li considerou que o aumento do preço da memória e a escassez de procura não são sustentáveis a longo prazo. Considerou que os lucros obtidos durante o período de escassez de fornecimento de memória, que se prolonga até 2028, são lucros excedentários temporários, e calculou o valor da empresa com base no desempenho após 2029, quando se espera que a oferta e a procura se normalizem.
A quota de mercado da YMTC chega a 13% no 1.º trimestre, +5 pontos percentuais YoY
A YMTC foi identificada como o maior fator de risco para a Kioxia. A YMTC, tal como a Kioxia, produz NAND como produto principal e tem vindo a expandir rapidamente a sua quota de mercado recentemente.
De acordo com a empresa de investigação de mercado Counterpoint Research, a quota de mercado global de NAND da YMTC foi de 13% no 1.º trimestre deste ano, mais 5 pontos percentuais face ao ano anterior. A Bernstein projetou que a YMTC ultrapassará a Kioxia para se tornar o terceiro maior fabricante mundial de NAND até 2028.
A diferença tecnológica também se está a estreitar rapidamente. A Kioxia promove a tecnologia “CBA”, que liga substratos para aumentar a velocidade de processamento, como vantagem competitiva. O presidente da Kioxia, Hiroo Ota, afirmou numa conferência de imprensa recente que “as únicas empresas que comercializaram esta tecnologia são a Kioxia e a YMTC”.
Surgiram preocupações de que, se a YMTC garantir financiamento através de uma oferta pública inicial e começar a aumentar a produção em escala total, a sobreoferta e a queda de preços no mercado de NAND se tornarão inevitáveis. O cenário em que, no passado, empresas japonesas de TV, PC e painéis LCD sofreram com a deterioração da rentabilidade e avançaram para reestruturação do negócio ou retirada sob pressão das ofensivas de baixo preço das empresas chinesas poderá repetir-se na indústria de semicondutores.
Embora a Samsung Electronics e a SK Hynix também encontrem dificuldades para evitar o impacto do aumento de produção da YMTC, considera-se que enfrentarão um choque mais limitado do que a Kioxia, que tem uma elevada dependência de NAND, porque os seus negócios estão diversificados em DRAM e memória de alta largura de banda.
Dado que a Kioxia emergiu como uma ação representativa do rally de IA do Japão, se a queda do preço das ações se prolongar, também poderá abalar o mercado acionista japonês no seu conjunto. Tendo em conta o rápido avanço tecnológico e a ofensiva de preços das empresas chinesas, a previsão do “preço da ação de 40.000 ienes” é difícil de desconsiderar como mero pessimismo.
Perguntas frequentes
O que fez as ações da Kioxia cair mais de 20% este mês?
As ações da Kioxia caíram mais de 20% este mês devido à realização de lucros após um rally anterior e à fraqueza nas ações de semicondutores de memória, incluindo a Samsung Electronics e a SK Hynix, no mercado sul-coreano. A queda também reflete um aumento das preocupações com a concorrência do fabricante chinês de NAND, a YMTC.
Que preço-alvo a Sanford C. Bernstein definiu para a Kioxia?
Mark Li, analista da Sanford C. Bernstein, definiu um preço-alvo de 40.000 ienes para a Kioxia, que é aproximadamente 40% inferior ao preço de fecho do dia 13. Isto contrasta com as corretoras japonesas, que em geral apresentam preços-alvo acima de 100.000 ienes.
Qual é a quota de mercado atual da YMTC no mercado global de NAND?
De acordo com a Counterpoint Research, a quota de mercado global de NAND da YMTC foi de 13% no 1.º trimestre deste ano, mais 5 pontos percentuais face ao ano anterior. A Bernstein projeta que a YMTC ultrapassará a Kioxia para se tornar o terceiro maior fabricante mundial de NAND até 2028.
