Emissão de 650 milhões de dólares australianos em títulos Kangaroo da KDB gera polémica devido ao mandato da Natixis

O Korea Development Bank (KDB) liquidou uma obrigação Kangaroo de 650 milhões de dólares australianos a 3 anos, com liquidação no dia 26 do mês passado, tendo recebido mais de 1,4 mil milhões de dólares australianos em ordens e ajustado o preço em 5 pontos base abaixo da orientação inicial. A emissão bem-sucedida gerou controvérsia na indústria após a Natixis assegurar o seu primeiro mandato principal para uma obrigação Kangaroo pública na Coreia, após a contratação de um antigo líder da equipa de financiamento do KDB como diretor de cobertura no início deste ano. Surgiram questões sobre se ligações pessoais influenciaram a seleção, dado que a Natixis não tinha histórico prévio de liderança em obrigações Kangaroo públicas na Coreia. O KDB afirmou que a seleção considerou banqueiros de mercados de dívida (DCM) coreanos com vasta experiência em emissões em dólares australianos. O mercado de obrigações Kangaroo normalmente prioriza os registos de operações ao selecionar gestores principais, uma vez que os emissores devem atrair investidores domésticos australianos e offshore.

Obrigações Kangaroo do KDB atraem ordens de 1,4 mil milhões de dólares australianos e ajustam o preço

O KDB emitiu uma obrigação Kangaroo de taxa fixa a 3 anos, com liquidação no dia 26 do mês passado, segundo a lista de emissões e maturidades da Yonhap Infomax. A obrigação foi avaliada à taxa de swap australiana (SQ ASW) mais 40 pontos base. O KDB estabeleceu uma orientação de preço inicial de 45 pontos base, mas ajustou o spread em 5 pontos base após a captação de ordens superior a 1,4 mil milhões de dólares australianos. O preço comparou favoravelmente à curva de rendimentos de obrigações em dólares dos EUA do KDB. A ANZ, a Mizuho Securities, a Natixis e a UBS atuaram como gestores principais na operação. A emissão reforçou a posição do KDB como emissor soberano, supranacional e de agências (SSA) no mercado de dólares australianos, onde o banco tem mantido uma atividade de financiamento consistente.

Natixis garante primeiro mandato de obrigação Kangaroo pública na Coreia após contratação de pessoal

A Natixis obteve o seu primeiro mandato principal para uma obrigação Kangaroo pública na Coreia através da operação do KDB. A instituição não tinha histórico prévio de liderar emissões públicas na Coreia em dólares australianos, segundo a lista de gestores principais da Yonhap Infomax. A única participação anterior da Natixis em obrigações Kangaroo na Coreia foi uma colocação privada em 2022 para o Korea Eximbank. Isto contrasta com a ANZ, a Mizuho Securities e a UBS, que lideraram obrigações Kangaroo públicas para o Korea Eximbank e a Korea Gas Corporation na primeira metade deste ano. A Natixis contratou Jeon Hyun-soo, antigo líder da equipa de financiamento do KDB responsável pelas operações de emissão, como diretor de cobertura no início deste ano. Participantes do setor questionaram se a movimentação de pessoal influenciou a escolha do mandato, dado o limitado histórico da Natixis em obrigações Kangaroo, tanto para emissores coreanos como no mercado mais amplo de dólares australianos.

KDB cita experiência em DCM na seleção, levantando questões de justiça na indústria

Um responsável do KDB afirmou que o banco selecionou gestores principais considerando fatores incluindo banqueiros de mercados de dívida coreanos com vasta experiência em emissões em dólares australianos. A Natixis emprega Kang In-hwan como diretor de DCM, que ingressou no banco em 2021 após adquirir experiência no banco australiano Westpac. A Natixis começou a cultivar ativamente relações com o KDB antes da mudança de Jeon Hyun-soo, após a contratação de Kang. Participantes do mercado observaram que a Natixis focou na atração de investidores offshore da Europa e Ásia durante a oferta, aproveitando a rede regional do banco. No entanto, persistem dúvidas sobre os critérios de seleção, uma vez que a maioria dos emissores do setor público normalmente considera os registos de operações dos gestores principais ao formar sindicatos de subscrição para garantir expertise e justiça. Vários outros bancos possuem experiência em liderar obrigações Kangaroo coreanas e em DCM coreano com conhecimento no mercado de dólares australianos. Uma fonte do setor afirmou que, embora a Natixis tenha pontos fortes na Ásia em vez da Austrália, e investidores asiáticos tenham vindo a comprar cada vez mais obrigações Kangaroo, a atribuição do mandato após a movimentação de pessoal levanta questões sobre a ligação entre os dois eventos.