As ações da Hanwha Ocean caíram 22,65% para 89,800 won no dia 7, depois de perder a licitação do contrato de submarinos do Canadá. O Canadá selecionou a ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS) da Alemanha como a proponente preferida para o Canadian Patrol Submarine Project (CPSP) no dia 6 (hora local). A descida das ações devolveu o preço das ações da Hanwha Ocean para níveis semelhantes aos de 25 de julho do ano passado, antes de o governo da Coreia do Sul propor o projeto de cooperação naval Coreia-EUA MASGA (Making American Shipbuilding Great Again) aos Estados Unidos. O projeto CPSP, concebido para substituir os submarinos envelhecidos do Canadá, foi estimado em 60 biliões de won no valor total, incluindo a construção de 12 submarinos e mais de 30 anos de manutenção, reparação e operações (MRO).
Ações da Hanwha Ocean Voltam a Níveis Pré-MASGA Após Perda da Licitação CPSP
De acordo com a Korea Exchange, a Hanwha Ocean fechou as negociações a 89,800 won no dia anterior, uma descida de 22,65%. O Primeiro-Ministro canadiano Mark Carney anunciou no dia 6 (hora local) que a TKMS foi selecionada como a negociadora preferida para o CPSP. O preço das ações após a perda antecipada do contrato CPSP é semelhante ao preço de fecho de 25 de julho do ano passado (90,000 won). 25 de julho (hora local) do ano passado foi quando Kim Jung-kwan, Ministro do Comércio, Indústria e Energia, propôs o MASGA a Howard Lutnick, Secretário do Comércio dos EUA, em Nova Iorque.
O MASGA é uma iniciativa de cooperação naval Coreia-EUA onde a indústria naval da Coreia do Sul apoia a reconstrução da indústria naval americana. A Hanwha Ocean vinha a construir uma base para operações locais nos EUA, incluindo a aquisição do Philly Shipyard na Filadélfia antes de o MASGA ser proposto, o que gerou expectativas de benefícios concentrados do projeto MASGA.
Analistas Identificam Descida das Ações como Oportunidade de Compra
Kim Yong-min, investigador da Yuanta Securities, afirmou num relatório publicado no dia 6 antes do anúncio da seleção da TKMS como negociadora preferida: "Se o contrato da TKMS for confirmado e o preço das ações da Hanwha Ocean cair a curto prazo, será uma oportunidade para compra a baixo preço."
Lee Dong-heon, investigador da Shinhan Investment & Securities, explicou após o anúncio dos resultados da seleção do negociador preferido para o CPSP: "O preço das ações da Hanwha Ocean recuou inevitavelmente na medida em que já tinha refletido antecipadamente as expectativas de vitória no projeto CPSP", acrescentando "a descida devido ao desaparecimento do evento é uma questão de oferta e procura, não um dano fundamental."
Acrescentou: "O valor do projeto CPSP era uma opção que não estava refletida nos cálculos de avaliação existentes (nível do preço das ações em relação ao desempenho)." Isto significa que as estimativas de desempenho da Hanwha Ocean não se alteram devido à falha no contrato CPSP. No entanto, existe a possibilidade de os múltiplos de avaliação usados no cálculo dos preços-alvo serem reduzidos devido ao desaparecimento das expectativas.
As corretoras aconselharam que, uma vez que a possibilidade de ganhar o contrato CPSP não estava refletida no cálculo do preço-alvo das ações da Hanwha Ocean, o ajuste do preço das ações devido a esta perda de contrato pode ser encarado como uma oportunidade de "compra a baixo preço".
Hanwha Ocean Mantém Direitos de Negociação de Reserva no Projeto CPSP
Embora a Hanwha Ocean não tenha ganho o projeto CPSP, a empresa adquiriu uma experiência valiosa. A empresa construiu um historial de concorrência feroz contra a Alemanha, que está ligada ao Canadá através da Organização do Tratado do Atlântico Norte (NATO). O Primeiro-Ministro Carney afirmou que tanto a TKMS como a Hanwha Ocean cumpriram os requisitos operacionais, e que a Hanwha Ocean mantém o direito de negociar se as negociações contratuais com a TKMS falharem.
Yang Seung-yoon, investigador da Eugene Investment & Securities, disse: "É positivo que, através desta concorrência, as empresas coreanas tenham demonstrado interna e externamente que são operadores que podem competir em pé de igualdade com a Alemanha, o player mais forte na construção de submarinos", acrescentando "o facto de a Alemanha ter mobilizado ofensivas de comércio de compensação, modificações de entrega e até mensagens negativas no final da concorrência prova que a proposta da Coreia era altamente competitiva."
A TKMS liderou com interoperabilidade mútua entre os países membros da NATO, cooperação trilateral entre Alemanha, Noruega e Canadá no Atlântico Norte, e solidariedade nas cadeias de abastecimento de defesa europeias durante esta guerra de licitações. A empresa também adiantou o calendário de entregas ao ceder alguns espaços de construção para submarinos já contratados com a Noruega e o seu próprio país.
Lee Dong-heon, investigador, previu: "O desempenho, a entrega e a competitividade de preços da Hanwha Ocean foram verificados internacionalmente através desta guerra de licitações", acrescentando "servirá como experiência válida em pipelines subsequentes, como projetos de acompanhamento do projeto Orka da Polónia, exportações de submarinos e navios de guerra para países do Médio Oriente e do Sudeste Asiático, e cooperação MRO na América do Norte."
FAQ
O que causou a queda das ações da Hanwha Ocean no dia 7?
As ações da Hanwha Ocean caíram 22,65% para 89,800 won no dia 7, depois de o Canadá ter selecionado a ThyssenKrupp Marine Systems (TKMS) da Alemanha como proponente preferida para o Canadian Patrol Submarine Project (CPSP) no dia 6 (hora local). O projeto CPSP foi estimado em 60 biliões de won no valor total, incluindo a construção de 12 submarinos e mais de 30 anos de manutenção, reparação e operações.
Por que razão os analistas veem a descida das ações como uma oportunidade de compra?
Os analistas afirmaram que a possibilidade de ganhar o contrato CPSP não estava refletida no cálculo do preço-alvo das ações da Hanwha Ocean. Lee Dong-heon, investigador da Shinhan Investment & Securities, explicou que a descida devido ao desaparecimento do evento é uma questão de oferta e procura, não um dano fundamental, e que o valor do projeto CPSP era uma opção não refletida nos cálculos de avaliação existentes.
Que direitos mantém a Hanwha Ocean após perder a licitação CPSP?
O Primeiro-Ministro canadiano Mark Carney afirmou que tanto a TKMS como a Hanwha Ocean cumpriram os requisitos operacionais, e que a Hanwha Ocean mantém o direito de negociar se as negociações contratuais com a TKMS falharem. Os analistas notaram que a Hanwha Ocean construiu um historial de concorrência em pé de igualdade com a Alemanha na construção de submarinos.
