Analistas otimistas apesar do limite regulatório da Indonésia no 1.º trimestre de 2026

Os analistas mantêm-se amplamente optimistas em relação à Grab após os seus resultados do primeiro trimestre de 2026, apesar do surgimento de pressões regulatórias na Indonésia. A empresa registou um salto de 466,7% nos lucros para 136 milhões de dólares no 1.º trimestre de 2026, face aos 24 milhões de dólares no 1.º trimestre de 2025, com as casas de corretagem a apresentarem perspectivas mistas sobre os preços-alvo, citando uma execução operacional forte e novas pressões regulatórias.

Desempenho financeiro no 1.º trimestre de 2026

A Grab reportou uma receita trimestral de 955 milhões de dólares, 3% acima das estimativas de consenso. O valor bruto de mercadorias (GMV) cresceu 24% em termos homólogos, para 6,1 mil milhões de dólares. As margens de EBITDA da mobilidade atingiram 8,9%, enquanto a receita de entregas subiu 23% em termos homólogos, para 510 milhões de dólares. Segundo as avaliações dos analistas, o segmento de serviços financeiros da empresa está no bom caminho para atingir o equilíbrio (breakeven) do EBITDA ajustado por segmento na segunda metade de 2026.

Perspectivas dos analistas

Jefferies: a analista Thomas Chong reiterou a recomendação de “compra” na Grab, mantendo um preço-alvo de 5,80 dólares. Chong sublinhou a “execução sólida em todos os segmentos” do grupo, referindo que o desempenho da receita ficou 4% acima das estimativas de consenso e que as margens de EBITDA da mobilidade excederam ligeiramente as suas previsões.

Morningstar: a analista de acções Kai Wang manteve a estimativa de justo valor de 5,60 dólares para a Grab, considerando o preço actual da acção atractivo. Wang salientou que “dado que a Grab tem uma liderança clara no Sudeste Asiático, acreditamos que terá poder de fixação de preços no longo prazo nos seus serviços, porque há falta de substitutos na região”. A Morningstar destacou ainda que o principal rival da Grab, a GoTo, registou um crescimento de 4% no GMV no trimestre, colocando a Grab como líder de mercado de forma clara em toda a região, com o seu crescimento orgânico de 24%.

CGS International (CGSI): reiterou a recomendação de “add”, ao mesmo tempo que cortou o seu preço-alvo para 4,50 dólares, de 6,25 dólares. A firma reviu em baixa as estimativas do EBITDA ajustado para o ano fiscal de 2027 e do ano fiscal de 2028 em 8% e 7%, respectivamente, citando “fusões e aquisições destruidoras de valor e pressões de custos superiores ao esperado” como riscos negativos. Apesar do peso regulatório, a CGSI mantém-se positiva em relação à Grab, citando o seu “crescimento resiliente do GMV e pressões de custos geríveis”.

Contratempos regulatórios na Indonésia

Um ponto central de divergência para os analistas é a directiva recente do Presidente indonésio Prabowo Subianto para limitar as comissões do serviço de transporte por duas rodas em 8%, abaixo dos 20%. A Jefferies observou que os serviços de duas rodas no país representam menos de 6% do GMV global de mobilidade da Grab, afirmando que “a economia das unidades de mobilidade pode ser mantida através de uma alocação estratégica para incentivos ao consumidor e ao condutor”.

A CGS International incorporou de forma conservadora o tecto de comissão de 8% a partir de 2027 e alertou para “riscos negativos” caso o tecto seja alargado aos condutores de quatro rodas ou aos serviços de entregas. A firma referiu que “a administração destacou que está a interagir activamente com os reguladores, enquanto navega contratempos macro mais abrangentes, incluindo custos de combustível mais elevados”. Ainda assim, a Grab continua confiante na resiliência do seu crescimento do GMV de mobilidade, apoiado pela optimização contínua do seu marketplace orientado por IA e pela inovação contínua dos produtos, segundo a avaliação da CGSI.