Bitcoin re-testou o nível dos 58 mil dólares no início do terceiro trimestre, mesmo com o alívio das yields das obrigações do Tesouro, as ações dos EUA a atingirem máximos históricos e o ouro a enfraquecer, segundo o relatório Bitfinex Alpha divulgado a 1 de julho. Os analistas atribuíram o declínio a saídas institucionais contínuas, posicionamento gamma negativo e pressão de venda mecânica constante que superaram as condições macroeconómicas favoráveis. Esta foi a quarta ocorrência durante o ciclo atual em que o Bitcoin caiu juntamente com a queda das yields das obrigações, reforçando uma divergência em relação aos ativos de risco tradicionais e sugerindo que a pressão de venda tem origem principalmente no mercado de criptomoedas, e não num stress económico mais amplo.
Bitcoin Cai Apesar de Máximos Históricos de Ações e Yields em Queda
Os analistas da Bitfinex notaram que o Bitcoin iniciou o terceiro trimestre a revisitar o seu mínimo de ciclo perto dos 58 mil dólares, apesar das condições financeiras que normalmente favoreceriam os ativos de risco. As yields das obrigações aliviaram, as ações dos EUA fecharam o trimestre em máximos históricos e o ouro enfraqueceu, mas o Bitcoin continuou a recuar. Os analistas argumentaram que o padrão sugere que a pressão de venda provém principalmente do mercado de criptomoedas, e não de stress macroeconómico mais amplo, resultando numa rutura temporária do Bitcoin face à sua correlação habitual com as ações, exceto em períodos de turbulência generalizada do mercado. O Bitcoin já não se comporta principalmente como um ativo de risco, tendo a Bitfinex atribuído o movimento em direção ao nível dos 58 mil dólares a vendas mecânicas persistentes, enquanto a criptomoeda permanece muito abaixo do seu máximo histórico.
Expiração de Opções a 26 de Junho Deixa Mercado em Regime Gamma Negativo
A expiração trimestral de opções a 26 de junho removeu uma das maiores posições de derivados do ano, mas não alterou a estrutura mais ampla do mercado. Embora uma parte significativa do interesse em aberto em opções tenha expirado, os dealers continuam posicionados abaixo do nível estimado de flip gamma perto dos 68 mil dólares, deixando o mercado num regime gamma negativo que pode amplificar as oscilações de preço. A proteção contra quedas continua a dominar o posicionamento em opções, enquanto o financiamento perpétuo permanece relativamente moderado e o interesse em aberto em futuros mostra pouca evidência de nova alavancagem agressiva a entrar no mercado, sugerindo uma pressão de venda constante em vez de excesso especulativo generalizado.
Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registaram uma sétima semana consecutiva de resgates líquidos totalizando aproximadamente 1,79 mil milhões de dólares na semana que terminou a 26 de junho. O IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity foram responsáveis por grande parte das vendas, apesar de anteriormente terem atuado como compradores significativos durante quedas anteriores do mercado. A autorização da Strategy para vender até 1,25 mil milhões de dólares em Bitcoin para apoiar a sua reserva em dólares americanos e outras obrigações cria um mecanismo formal através do qual posições adicionais podem ser convertidas em dinheiro, se necessário.
Preço Realizado Agregado Próximo de 53 Mil Dólares Identificado como Nível de Suporte Chave
A Bitfinex identificou o preço realizado agregado do Bitcoin, estimado em cerca de 53 mil dólares, como o suporte estrutural mais importante do mercado, notando que a negociação prolongada abaixo desse nível coincidiu historicamente com as fases mais profundas de mercados de urso anteriores. O comportamento atual dos detentores sugere que o mercado ainda não atingiu uma capitulação total, uma vez que os detentores de curto prazo continuam submersos, enquanto os detentores de longo prazo também começaram a realizar perdas. As reservas nas exchanges permanecem perto de mínimos de vários anos e a oferta dos detentores de longo prazo continua perto de níveis recorde, indicando que os investidores pacientes não distribuíram amplamente as suas posições.
Os analistas afirmaram que vários desenvolvimentos determinarão se o Bitcoin conseguirá estabilizar, incluindo fluxos sustentados para ETFs, quaisquer vendas executadas ao abrigo da autorização da Strategy, alterações no posicionamento em futuros perpétuos e se os compradores defenderão o preço realizado. O nível do preço realizado continua a ser o suporte estrutural mais forte, embora a sua durabilidade dependa de se a atual vaga de vendas mecânicas começar a diminuir.
FAQ
Por que motivo o Bitcoin caiu para 58 mil dólares apesar da melhoria das condições macro?
Os analistas atribuíram o declínio a saídas institucionais contínuas, posicionamento gamma negativo e pressão de venda mecânica constante que superaram o alívio das yields das obrigações e os máximos históricos das ações, com o relatório Bitfinex Alpha divulgado a 1 de julho a notar que esta foi a quarta ocorrência do ciclo em que o Bitcoin caiu simultaneamente com a queda das yields.
Qual é a importância do nível de preço realizado de 53 mil dólares?
A Bitfinex identificou o preço realizado agregado do Bitcoin, estimado em cerca de 53 mil dólares, como o suporte estrutural mais importante do mercado, notando que a negociação prolongada abaixo desse nível coincidiu historicamente com as fases mais profundas de mercados de urso anteriores, enquanto as reservas nas exchanges permanecem perto de mínimos de vários anos e a oferta dos detentores de longo prazo está perto de níveis recorde.
Quanto perderam os ETFs de Bitcoin na semana que terminou a 26 de junho?
Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registaram uma sétima semana consecutiva de resgates líquidos totalizando aproximadamente 1,79 mil milhões de dólares na semana que terminou a 26 de junho, com o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity a serem responsáveis por grande parte das vendas, apesar de anteriormente terem atuado como compradores significativos durante quedas anteriores do mercado.
