O preço do Bitcoin subiu acima dos $66.000 em meados de julho, à medida que os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registaram cerca de 980 milhões de dólares em entradas líquidas de 14 a 22 de julho, revertendo uma forte saída de 425 milhões de dólares a 13 de julho. A recuperação reacendeu o debate no mercado sobre três fatores que sustentam a tese de uma subida na segunda metade do ano: procura institucional renovada através de ETFs, possível alívio nas taxas de juros e o padrão histórico do ciclo de 4 anos do Bitcoin. No entanto, a sustentabilidade destas melhorias continua incerta, já que os dados do segundo trimestre mostraram 4,9 mil milhões de dólares em saídas líquidas de ETFs spot de Bitcoin nos EUA e a Reserva Federal manteve as taxas nos 3,50-3,75% em junho, sem cortes à vista imediata.
ETFs Spot de Bitcoin nos EUA Registam $980M Entradas em 7 Dias
Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registaram cerca de 980 milhões de dólares em entradas líquidas de 14 a 22 de julho, segundo dados compilados pela Farside Investors. Os sete dias consecutivos de entradas seguiram-se a uma única saída num dia de aproximadamente 425 milhões de dólares a 13 de julho. Os ETFs spot de Bitcoin permitem que os investidores ganhem exposição ao Bitcoin através de contas de corretagem tradicionais, sem deterem diretamente a criptomoeda, funcionando como um indicador-chave da procura por parte de investidores institucionais e do setor financeiro tradicional.
Apesar da recuperação em meados de julho, os dados do segundo trimestre da empresa financeira cripto NYDIG mostraram 4,9 mil milhões de dólares em saídas líquidas de ETFs spot de Bitcoin nos EUA. O período de entradas de sete dias em julho não compensou o total de saídas no segundo trimestre. Após a sequência consecutiva de entradas, alguns dias voltaram a registar saídas líquidas. Os dados atuais refletem uma melhoria de curto prazo nos fluxos de ETFs, em vez de uma recuperação completa da procura institucional. Seriam necessárias entradas sustentadas ao longo de várias semanas ou meses para reforçar a tese da recuperação.
Reserva Federal Mantém Taxas nos 3,50-3,75% Perante Preocupações com a Inflação
A Reserva Federal manteve a sua banda de taxa de juro-alvo nos 3,50-3,75% em junho, com os 12 membros do Federal Open Market Committee a votarem a favor da manutenção, de acordo com dados da Fed. Taxas de juro mais baixas normalmente reduzem os rendimentos dos depósitos e dos títulos do Estado, podendo levar os investidores a procurar ativos com maior retorno, como ações e criptomoedas. No entanto, o contexto atual das taxas permanece inalterado.
Antes da reunião de julho, as expectativas do mercado favoreciam uma manutenção da taxa em vez de um corte. O aumento dos preços do petróleo no plano internacional reforçou as preocupações com a inflação, com alguns participantes a precificarem uma possível subida de taxa. De acordo com o CME FedWatch a 27 de julho, os mercados refletiam uma probabilidade de 68,5% de manutenção da taxa e uma probabilidade de 31,5% de uma subida de 0,25 pontos percentuais. A decisão de política monetária da Fed de julho está prevista para ser divulgada no início da manhã, no horário da Coreia, a 30 de julho. O alívio nas taxas continua a ser uma condição prospetiva, e não uma mudança confirmada no mercado.
Halving de Abril de 2024 do Bitcoin e Máximo Histórico de Outubro Seguem o Padrão Histórico
O Bitcoin passa por um evento de halving aproximadamente de quatro em quatro anos, reduzindo em metade as recompensas da mineração. Historicamente, os halvings têm sido precedidos por grandes subidas de preço, seguidas de correções acentuadas, estabelecendo a teoria do ciclo de quatro anos como uma estrutura comum para analisar o comportamento do mercado do Bitcoin. O halving mais recente ocorreu em abril de 2024, e o Bitcoin atingiu um máximo histórico aproximadamente 1,5 anos depois, em outubro.
Aplicar o mesmo padrão histórico ao período atual sugere que o mercado poderá estar mais perto de uma fase de correção pós-auge do que de uma fase inicial de recuperação. A análise da NYDIG indicou que o timing e a estrutura da queda atual se assemelham cada vez mais às fases de correção observadas em 2014, 2018 e 2022. Ainda assim, a NYDIG sublinhou que uma repetição das magnitudes e durações da redução em relação ao passado é um cenário possível, e não uma projeção de referência. A teoria do ciclo de quatro anos, por si só, não explica suficientemente as perspetivas de recuperação atuais, e tem de ser avaliada em conjunto com outras variáveis, como os fluxos dos ETFs e a política de taxas de juros.
Três Fatores da Recuperação Mostram Evidências Mistas nos Dados do Mercado Atual
Os três fatores que sustentam a tese de uma recuperação do Bitcoin na segunda metade do ano mostram graus variados de confirmação nos dados de mercado atuais. Os fluxos de ETFs recuperaram brevemente em meados de julho, mas não compensaram as saídas do segundo trimestre e, desde então, voltaram a registar saídas líquidas em alguns dias. Não se iniciaram cortes nas taxas de juros, e os mercados estão a precificar tanto manutenções como potenciais subidas. A estrutura do ciclo de quatro anos coloca o período atual mais perto de uma fase de correção pós-auge do que de uma fase inicial de recuperação.
A mudança mais visível é a recuperação de curto prazo nos fluxos de ETFs. Se as entradas continuarem durante vários meses e a política monetária da Fed se deslocar no sentido de um abrandamento, a tese da recuperação poderá ganhar um apoio mais forte. Em contrapartida, saídas sustentadas de ETFs ou taxas de juros elevadas por um período prolongado podem enfraquecer as expetativas de retoma. Embora o halving e o ciclo de quatro anos, historicamente, tenham servido como estruturas de explicação-chave, a análise atual exige avaliar os fluxos reais de capital para os ETFs e o ambiente das taxas de juros em conjunto com os padrões cíclicos.
FAQ
O que fez as entradas dos ETFs de Bitcoin inverterem-se em meados de julho?
Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registaram cerca de 980 milhões de dólares em entradas líquidas de 14 a 22 de julho, após uma saída de 425 milhões de dólares a 13 de julho. A inversão coincidiu com a recuperação do preço do Bitcoin acima dos $66.000, embora as entradas não tenham compensado os 4,9 mil milhões de dólares em saídas líquidas registadas no segundo trimestre.
A Reserva Federal cortou as taxas de juros em junho?
Não. A Reserva Federal manteve a sua banda de taxa de juro-alvo nos 3,50-3,75% em junho, com os 12 membros do FOMC a votarem a favor da manutenção. Os mercados precificaram uma probabilidade de 68,5% de manutenção da taxa e uma probabilidade de 31,5% de uma subida de 0,25 pontos percentuais, antes da reunião de 27 de julho.
Quando ocorreu o halving mais recente do Bitcoin?
O halving mais recente do Bitcoin ocorreu em abril de 2024. O Bitcoin registou um máximo histórico aproximadamente 1,5 anos depois, em outubro, na sequência do padrão histórico em que os halvings antecedem grandes recuperações de preço.
