Um consórcio de 12 grandes bancos europeus, incluindo ING, UniCredit e BBVA, está a desenvolver uma stablecoin do euro em conformidade com a MiCA através da Qivalis, com o objetivo de colmatar a diferença entre a quota de 20–25% do euro nas finanças globais tradicionais e a sua quase ausência em redes blockchain, onde as transações denominadas em euros representam aproximadamente 0,2% da atividade.
O projeto, com lançamento previsto para a segunda metade de 2026, mediante aprovação regulamentar do banco central neerlandês, posiciona-se como uma resposta à predominância do dólar nos mercados cripto, alertando que, sem uma stablecoin do euro profunda e líquida, a atividade financeira em blockchains passará para tokens baseados no dólar, como USDT e USDC.
A Qivalis pretende estabelecer a stablecoin do euro como alternativa onchain por defeito à predominância do dólar
Jan-Oliver Sell, CEO da Qivalis, afirmou que a ausência de um euro com liquidez onchain profunda representa um risco real para a soberania financeira e digital da Europa, uma vez que a única alternativa nas finanças baseadas em blockchain é o dólar. As stablecoins tornaram-se centrais para os sistemas financeiros globais, com uma capitalização de mercado atualmente de aproximadamente $314 mil milhões, e as projeções da Jefferies estimam que o mercado possa atingir entre $800 mil milhões e $1,15 biliões dentro de cinco anos.
Sell referiu que, nas finanças tradicionais, o euro representa 20–25% da atividade global por ser a segunda moeda de reserva do mundo, mas onchain a sua presença é quase inexistente, a 0,2% das transações. A Qivalis foi concebida para resolver a fragmentação que anteriormente travou as stablecoins do euro, com Sell a argumentar que bancos individuais a emitirem as suas próprias moedas fragmentariam ainda mais o espaço, enquanto a reunião de instituições cria a distribuição e a liquidez necessárias para tornar uma stablecoin do euro utilizável.
O consórcio está a construir infraestruturas para servir de interface entre a blockchain e o euro, posicionando-se como o token denominado em euros por defeito para os mercados cripto globais. A Qivalis pretende estar disponível onde quer que surjam casos de uso, competindo com as stablecoins do dólar já estabelecidas através da criação de liquidez e da integração em bolsas, custodiantes e plataformas de finanças descentralizadas.
O euro digital e a Qivalis servem camadas diferentes da “pilha monetária”
O Banco Central Europeu continua o trabalho no euro digital, com a presidente do BCE, Christine Lagarde, a afirmar que o banco concluiu a sua parte do euro digital de banco central e que, agora, as instituições políticas têm de agir. O projeto do euro digital, que visa criar um meio público digital de pagamento, está em análise pelo Conselho Europeu e pelo Parlamento Europeu, com um exercício piloto previsto para 2027 e uma potencial primeira emissão durante 2029.
Sell descreveu as duas iniciativas como complementares e não competitivas, formando camadas diferentes do que ele chamou de “pilha monetária”. O dinheiro do banco central assenta em sistemas centralizados nas linhas de orientação do BCE para o euro digital, enquanto os casos de uso baseados em blockchain, como pagamentos transfronteiriços e liquidação onchain, exigem um ativo nativo do euro em redes públicas. A Qivalis emitirá uma stablecoin privada, regulada pela MiCA, a funcionar em blockchains públicas.
O membro da Comissão Executiva do BCE Piero Cipollone e o vice-presidente do Conselho de Supervisão Frank Elderson defenderam recentemente que o euro digital não é uma ameaça aos bancos, mas uma linha vital estratégica contra as empresas de pagamentos de grande tecnologia e as stablecoins. O BCE alertou que os esquemas de cartões não europeus atualmente processam dois terços de todas as transações com cartões na área do euro, com treze dos 21 países da área do euro a dependerem integralmente de esquemas internacionais de cartões ou de soluções móveis para pagamentos no ponto de venda.
Os bancos europeus enfrentam uma mudança estrutural à medida que a atividade financeira passa para o onchain
Sell apontou o risco cambial como um fator que pode impulsionar a adoção de alternativas denominadas em euros, observando que os utilizadores europeus que auferem rendimento em dólares também enfrentam risco de câmbio que pode compensar os retornos. À medida que mais atividade financeira migra para as infraestruturas de blockchain, a ausência de uma stablecoin do euro amplamente adotada pode deixar a Europa de forma estrutural dependente de infraestruturas baseadas no dólar.
O BCE estimou os custos totais de investimento dos bancos para o euro digital em valores entre €4 mil milhões e €5,8 mil milhões, aproximadamente €1 mil milhões a €1,44 mil milhões por ano durante quatro anos. Isto representa cerca de um quinto dos custos projetados por alguns estudos externos e aproximadamente 3,4% dos orçamentos anuais de atualização de TI de bancos considerados significativos.
Os limites de detenção para indivíduos, a proibição de participações por parte de empresas, e a ausência de juros nos saldos do euro digital foram concebidos para evitar saídas de depósitos desestabilizadoras. A análise do BCE, com base em dados dos bancos, concluiu que o euro digital não prejudicaria a estabilidade financeira.
Sell afirmou que o objetivo não é substituir o dólar de forma direta, mas assegurar que o euro continue competitivo num sistema financeiro em rápida evolução, colocando o euro de volta no seu lugar como a segunda moeda de reserva global no espaço onchain e devolvendo o futuro financeiro às mãos europeias.
FAQ
O que é a Qivalis e que bancos estão envolvidos?
A Qivalis é um projeto de stablecoin do euro apoiado por um consórcio, suportado por 12 grandes bancos europeus, incluindo ING, UniCredit e BBVA. O projeto tem como objetivo emitir uma stablecoin do euro em conformidade com a MiCA, com lançamento previsto para a segunda metade de 2026, mediante aprovação regulamentar do banco central neerlandês.
Como é que a Qivalis difere do euro digital do Banco Central Europeu?
A Qivalis é uma stablecoin privada, regulada pela MiCA, concebida para utilização em blockchains públicas, enquanto o euro digital do BCE é uma moeda digital pública de banco central que operaria em infraestruturas centralizadas. Os projetos são descritos como camadas complementares de uma pilha monetária: a Qivalis fornece um ativo nativo do euro para casos de uso onchain e o euro digital fornece dinheiro de banco central em sistemas centralizados.
Porque é que os bancos europeus e os decisores políticos veem uma stablecoin do euro como urgente?
As transações denominadas em euros representam apenas 0,2% da atividade em blockchain, em comparação com a quota de 20–25% do euro nas finanças globais tradicionais. Sem uma stablecoin do euro profunda e líquida, a atividade financeira em blockchains recai sobre tokens baseados no dólar, como USDT e USDC, levantando preocupações sobre a soberania financeira e digital da Europa à medida que mais do sistema financeiro global se desloca para infraestruturas de blockchain.
