Será que o poder de transação de 3.300 TPS está a esconder receitas fracas do protocolo da Solana?

Dữ liệu từ TokenTerminal cho mostra que Solana atualmente processa uma quantidade de transações diárias cerca de três vezes maior do que a Ethereum (ETH) L1 e todas as soluções L2 combinadas. Este volume impressionante reafirma a posição da Solana como uma plataforma líder em capacidade de execução com alto throughput.

Fonte: TokenTerminal Especificamente, com cerca de 285 milhões de transações por dia e uma velocidade de processamento de 3.300 transações por segundo (TPS), a Solana demonstrou sua vantagem competitiva. A capacidade de lidar com um grande volume de transações com taxas extremamente baixas é um fator-chave que contribui para os feitos desta rede.

Graças a isso, o envolvimento dos usuários na Solana continua a crescer, com o número de endereços ativos atingindo 2,6 milhões. Isso reforça ainda mais o apelo da Solana para áreas como transações DeFi, pagamentos e aplicações de alta frequência de transação.

No entanto, é importante notar que a composição das transações desempenha um papel importante na avaliação do desempenho real. As transações de votação aumentam o total de transações, mas o número de transações efetivas dos usuários é menor. A taxa de sucesso das transações varia entre 40% e 50%, refletindo congestionamentos e demandas impulsionadas por bots.

Apesar disso, a liderança da Solana em throughput impulsionou a expansão do ecossistema e acelerou a circulação de liquidez. No entanto, para manter um crescimento sustentável a longo prazo, a otimização da confiabilidade da rede continua sendo uma prioridade urgente.

Taxa de utilização da Solana em relação ao valor gerado

Embora a Solana lidere em volume de transações, essa dominância não se traduz totalmente em valor financeiro correspondente. Diariamente, a rede processa cerca de 86 milhões de transações não relacionadas a votos, mas gera apenas cerca de 622.000 USD em taxas de transação na cadeia.

Por outro lado, a Tron (TRX), embora com uma atividade menor, gera aproximadamente 948.000 USD em taxas de transação por dia, graças à estabilidade das transações com stablecoins. As taxas extremamente baixas da Solana, que variam entre 0,003 USD e 0,007 USD por transação, permitem uma escala grande, mas limitam a capacidade de gerar lucros para o protocolo.

Fonte: DeFiLlama No entanto, o valor econômico está gradualmente se deslocando para a camada de aplicações. A Solana registra um total de 7,57 milhões de USD em taxas de transação, dos quais 6,66 milhões de USD vêm de aplicações na plataforma.

Enquanto isso, a Ethereum ainda domina com um total de aproximadamente 18 milhões de USD em taxas de transação, incluindo 11,7 milhões de USD provenientes de receitas de aplicações. Além disso, a Ethereum possui uma capacidade mais forte de gerar valor de protocolo, com cerca de 107.000 USD arrecadados por mecanismos de queima de taxas e valor extraído pelos mineradores (MEV).

Portanto, embora a Solana lidere em volume de transações e atraia aplicações, Ethereum e Tron continuam a mostrar maior eficiência na otimização do valor econômico, evidenciando uma diferença significativa entre o uso e a capacidade de lucro.

Pressão de venda crescente devido às liquidações de baleias

Apesar de liderar em capacidade de execução, a Solana enfrenta desafios econômicos que aumentam o risco de volatilidade. O comportamento das baleias reflete tensões na reestruturação de capital. Uma carteira grande enviou 60.000 SOL, avaliado em 4,42 milhões de USD, para a Binance através de transferências em etapas.

Em poucas horas, duas remessas de 30.000 SOL cada atingiram um total de 4,82 milhões de USD. Anteriormente, transferências menores—20.000, 19.900 e 1.180 SOL—elevaram o total de SOL depositados na exchange para mais de 100.000 SOL.

Fonte: OnChainLens/ X Destaca-se que esses eventos ocorreram após uma carteira retirar 111.945 SOL, avaliado em cerca de 17,16 milhões de USD, anteriormente alocado para staking. No entanto, o fluxo de retorno foi de apenas aproximadamente 9,78 milhões de USD, resultando em uma perda de 7,38 milhões de USD, ou 43%. As transferências em etapas geralmente são feitas para minimizar o impacto do slippage durante as liquidações.

A realização de uma perda tão grande em escala criou uma pressão de venda local, aumentando o sentimento de proteção, enquanto o preço do SOL permanece próximo aos níveis baixos após a correção. Isso evidencia os desafios que a Solana enfrenta para manter estabilidade econômica a longo prazo.