Analisista Benjamin Cowen alerta que o Bitcoin continuará a cair, ficando atrás do mercado de ações, e que a rotação para ouro e prata não é realista. Ouro a 5.608 dólares, prata a 121 dólares, atingiram máximos históricos, enquanto o BTC caiu 6,12% no mês, e o índice de medo está em 16. O Hundal da Swyftx afirma que a história tem um atraso de 14 meses, prevendo um fundo em fevereiro ou março. A Bitwise diz que a desvalorização do Bitcoin é severa, podendo haver uma mudança no primeiro trimestre.
Cowen lança água fria: a rotação para ouro pode ser uma ilusão
(Origem: CMC)
Cowen afirma que a tendência de queda do preço do Bitcoin pode não ser tão curta quanto muitos detentores esperam. Na quinta-feira, em um vídeo, ele disse: «O Bitcoin pode continuar a cair, ficando atrás do mercado de ações.» Ele também acrescenta que a forte expectativa de que metais preciosos como ouro e prata façam uma grande rotação para criptomoedas pode não ser realista.
De acordo com dados do Trading Economics, os preços do ouro e prata recentemente atingiram máximos históricos de 5.608,33 dólares por onça e 121,64 dólares, respectivamente. O banco Citibank, na terça-feira, previu que, impulsionado pela demanda chinesa e pela queda do dólar a níveis de quatro anos, o preço da prata pode subir para 150 dólares por onça nos próximos três meses. No entanto, Cowen enfatiza que, a curto prazo, o capital «provavelmente não se moverá para o Bitcoin».
Essa visão desafia a narrativa predominante na comunidade cripto. Muitos no mercado de criptomoedas apostam que ouro e prata atingirão máximos históricos, acreditando que a história se repetirá e que o Bitcoin também seguirá. Em ciclos anteriores, após altas nos metais preciosos, o capital rotacionou para o Bitcoin, e essa regularidade faz muitos investidores acreditarem que desta vez não será diferente. Mas o aviso de Cowen sugere que a estrutura do mercado pode ter mudado, e que as leis da história podem não se repetir.
De acordo com o CoinMarketCap, até o momento da publicação, o preço do Bitcoin é de 82.859 dólares, uma queda de 7,78% nos últimos sete dias. Ao mesmo tempo, o sentimento geral do mercado de criptomoedas tem enfraquecido. O índice de medo e ganância das criptomoedas, que mede o sentimento do mercado, está em 16, em «medo extremo», indicando que os investidores estão muito cautelosos com o mercado de criptoativos.
A lógica de Cowen pode se basear em algumas observações-chave: primeiro, o aumento atual dos metais preciosos é impulsionado principalmente por demanda de proteção, e não por melhora na liquidez. Em um ambiente de sentimento de proteção, o capital tende a fluir para ouro e outros ativos tradicionais de refúgio, e não para o Bitcoin, que é altamente volátil. Segundo, a mudança na prioridade de alocação de fundos institucionais, com o aumento do apelo de ETFs de ouro e outros instrumentos tradicionais de proteção, pode diminuir a prioridade do Bitcoin nas carteiras institucionais.
Hundal refuta a regra histórica: fundo em 40 dias
Por outro lado, outros analistas estão mais otimistas. Pav Hundal, analista-chefe da Swyftx, disse ao Cointelegraph que o mercado pode estar próximo de um ponto de inflexão, afirmando: «Estamos na borda de uma reentrada tradicional no Bitcoin.»
«Historicamente, o fundo do Bitcoin sempre fica cerca de 14 meses atrás do desempenho do ouro,» explica Hundal, acrescentando que espera que essa rotação aconteça em fevereiro ou março. «Se a história se repetir (hipótese), a tendência do ouro e do Bitcoin indica que o preço do Bitcoin pode se recuperar nos próximos 40 dias,» afirma Hundal.
Hundal destaca que, em períodos de pressão macroeconômica, o ouro costuma liderar as altas, e, assim que o apetite ao risco se recuperar, o Bitcoin também sobe. «Se esse modelo estiver correto, até o final do trimestre, o mercado deve parecer menos frágil,» diz ele. Essa análise de ciclos históricos oferece esperança aos detentores de Bitcoin, mas assume que «a história se repetirá».
Divisão central entre dois analistas
Cowen pessimista: alta nos metais preciosos é impulsionada por proteção, e o capital não se moverá para o risco elevado do Bitcoin
Hundal otimista: regras históricas mostram que o Bitcoin fica 14 meses atrasado em relação ao ouro, e o fundo deve ocorrer em 2-3 meses
Ao mesmo tempo, o chefe de pesquisa da Bitwise na Europa, Andre Dragosch, publicou em 19 de janeiro no fórum X que o Bitcoin «está sendo negociado com uma grande desvalorização em relação ao ouro». Ele disse: «Essa assimetria é muito rara,» e acrescentou: «Se a direção do fluxo mudar, o primeiro trimestre de 2026 pode ser um ponto de inflexão.»
A visão de Dragosch oferece uma terceira perspectiva: a possível subavaliação atual do Bitcoin pode criar uma oportunidade de investimento em valor. Se a relação ouro/Bitcoin estiver em extremos históricos, uma mudança no sentimento de mercado pode gerar um grande potencial de valorização do Bitcoin. Essa análise baseada em valuation, junto com a análise de sentimento de Cowen e os ciclos de Hundal, forma três quadros interpretativos diferentes.
Bitcoin e o mercado de ações: desacoplamento ou correlação?
A tese central de Cowen é que o Bitcoin continuará a impactar o mercado de ações, sugerindo que a correlação entre ambos pode estar mudando. Historicamente, o Bitcoin e o mercado de ações (especialmente de tecnologia) têm uma correlação variável. Em períodos de liquidez abundante, eles tendem a subir e cair juntos, sendo considerados ativos de risco. Mas, em condições extremas de mercado, o Bitcoin às vezes demonstra atributos de refúgio, desacoplado do mercado de ações.
O ambiente atual é mais complexo. O mercado de ações está sob pressão devido a resultados ruins de empresas de tecnologia e incertezas macroeconômicas, mas ainda não entrou em uma tendência de baixa total. O Bitcoin, por sua vez, caiu devido a incertezas regulatórias, saída de fundos de ETFs e diminuição do interesse de varejo. Nesse cenário, «impactar o mercado de ações» com o Bitcoin pode significar que: uma performance fraca do Bitcoin arrastará ações relacionadas a cripto, como as de tecnologia e financeiras, ou que a queda do Bitcoin provocará uma venda mais ampla de ativos de risco.
Por outro lado, se o Bitcoin realmente tocar fundo em 2-3 meses e começar a se recuperar, isso pode, por sua vez, impulsionar o sentimento do mercado de ações, visto como um sinal de melhora na liquidez e aumento do apetite ao risco. A relação entre Bitcoin e ações não é unidirecional, mas uma dinâmica complexa de influência mútua.
Para investidores, esse debate entre analistas revela a alta incerteza do mercado atual. O alerta de Cowen lembra que não se deve confiar cegamente nas leis da história, enquanto o otimismo de Hundal oferece uma possibilidade de recuperação, e a análise de valuation de Dragosch sugere oportunidades de longo prazo. A verdade provavelmente estará entre essas três perspectivas, e o mercado dará a resposta nas próximas semanas.
