Finanças

O MiCA (Regulamento dos Mercados de Criptoativos) e a SEC dos EUA (Comissão de Valores Mobiliários) constituem as duas estruturas regulamentares de criptomoedas mais influentes a nível global. O MiCA institui uma estrutura regulamentar unificada e à escala da UE para os criptoativos, mediante legislação abrangente, enquanto a SEC supervisiona e faz cumprir a regulação dos ativos digitais ao abrigo das leis de valores mobiliários existentes. Os dois modelos divergem significativamente na filosofia regulamentar, no licenciamento de exchanges, nas regras relativas a stablecoins e na classificação dos criptoativos.

O Regulamento MiCA (Markets in Crypto-Assets) estabelece uma estrutura regulamentar unificada para criptoativos na UE. Para servir utilizadores europeus, qualquer exchange de criptomoedas, custodiante ou prestador de serviços de ativos digitais necessita geralmente de obter a autorização CASP (Crypto-Asset Service Provider). O processo de candidatura à licença MiCA compreende várias fases, incluindo constituição da empresa, conceção da estrutura de governança, desenvolvimento do sistema de gestão de riscos, submissão de documentos regulamentares e revisão pela autoridade reguladora. Após obter a autorização MiCA, as empresas podem operar em todo o mercado da UE através do mecanismo de passaporte, sem necessidade de solicitar uma licença separada em cada Estado-Membro.

Atualmente, empresas internacionais líderes de ativos digitais, incluindo a Gate, a Crypto.com, a OKX, a Bitstamp, a MoonPay, a Bitpanda e a Coinbase, já obtiveram ou encontram-se a obter autorização MiCA. Com uma licença MiCA, as exchanges podem operar em vários Estados-Membros da UE através do mecanismo de Passporting, sem necessitar de voltar a solicitar licenças locais. A licença MiCA está a tornar-se rapidamente numa porta de entrada essencial para as exchanges de criptomoedas no mercado europeu e num indicador fundamental para aferir a conformidade regulamentar de uma plataforma.

O MiCA (Regulamento dos Mercados de Criptoativos) constitui a estrutura regulamentar unificada da UE para os criptoativos, estando as stablecoins sujeitas a uma das supervisões mais rigorosas. Exige que os emissores de stablecoins cumpram critérios de gestão de ativos de reserva, direitos de reembolso dos utilizadores, divulgação e controlo de risco, e divide as stablecoins em duas categorias: Tokens de Moeda Eletrónica (EMT) e Tokens Referenciados a Ativos (ART). No caso de stablecoins de relevo, como USDT e USDC, o MiCA não proíbe a sua circulação nos mercados europeus, mas impõe que os emissores observem as normas regulamentares da UE.

CASP (Prestador de Serviços de Criptoativos) constitui a estrutura reguladora central estabelecida ao abrigo do regulamento MiCA da UE, que abrange as exchanges de criptomoedas, custodiantes de ativos digitais, prestadores de serviços de corretagem e demais plataformas de serviços de criptoativos. Qualquer empresa que preste estes serviços a utilizadores na UE deve, em regra, obter autorização CASP e cumprir normas regulamentares que incluem a proteção do investidor, a gestão de riscos, a segregação de ativos de clientes e a transparência do mercado. Uma vez licenciadas, as empresas podem recorrer ao mecanismo de Passaporte para operar em vários Estados-Membros da UE, o que reduz os custos operacionais transfronteiriços e simplifica o acesso ao mercado.

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) é a estrutura unificada da União Europeia para a regulamentação de criptomoedas. Define requisitos de conformidade para a emissão de criptoativos, operações de stablecoin e prestadores de serviços de exchange de criptomoedas. Ao proporcionar um conjunto único de normas regulamentares em todos os Estados-Membros da UE, o MiCA permite às empresas operar em todo o mercado europeu com uma única licença, ao mesmo tempo que reforça a proteção dos investidores e a transparência do mercado. Como a primeira regulamentação abrangente do seu género a nível global — abrangendo a emissão de criptoativos, serviços de negociação, gestão de stablecoin e conduta de mercado — a influência do MiCA vai muito além da Europa, posicionando-o como referência fundamental para as estruturas regulamentares globais no domínio das criptomoedas.

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) continua a expandir-se progressivamente por redes públicas adicionais de Blockchain. A Securitize, plataforma de tokenização de ativos, anunciou o lançamento oficial do fundo de crédito privado tokenizado da Hamilton Lane, HLSCOPE, na Blockchain TRON. Com esta iniciativa, investidores qualificados podem aceder diretamente a ativos de crédito privado on-chain. Esta colaboração marca a primeira emissão de ativos da Securitize na TRON e reforça a tendência de migração de produtos financeiros institucionais para infraestruturas abertas de Blockchain.

Com o avanço da tokenização de ativos do mundo real (RWA), cresce o número de produtos financeiros tradicionais que utilizam a tecnologia Blockchain para criar oportunidades de investimento on-chain. Os fundos de private equity destacam-se como uma categoria importante no universo dos ativos tokenizados. A HLSCOPE, lançada pela gestora global de ativos Hamilton Lane, é um fundo de crédito privado tokenizado que conjuga a estrutura de tokenização e gestão de fundos da Securitize com a infraestrutura de rede Blockchain, estabelecendo um novo paradigma para a convergência entre ativos financeiros tradicionais e o ecossistema Web3.

O artigo 70 do Regulamento dos Mercados de Cripto-Ativos (MiCA, Regulamento (UE) 2023/1114) exige que os CASP que detenham criptoativos de clientes ou meios de acesso implementem mecanismos robustos para proteger a titularidade dos clientes e garantir que os ativos dos clientes permanecem salvaguardados em caso de insolvência. O regulamento proíbe de forma rigorosa a utilização de ativos de clientes para contas próprias. O artigo 75 obriga ainda os CASP de custódia a segregar as participações dos clientes no registo distribuído, a manter um registo de participações e uma política de custódia, e a garantir que os ativos dos clientes estão legal e operacionalmente separados dos bens do CASP. Assim, em caso de falência, os credores do CASP não têm acesso aos ativos de custódia.

O regulamento dos mercados de criptoativos da UE (MiCA) estabelece uma estrutura unificada de aprovação e de passaporte no EEE para os prestadores de serviços de criptoativos (CASP) em toda a União Europeia. As stablecoins estão sujeitas a regulação em duas categorias: Electronic Money Tokens (EMT) e Asset-Referenced Tokens (ART). Após o Brexit, a Financial Conduct Authority (FCA) do Reino Unido adotou uma abordagem regulatória independente, focando o registo para prevenção do branqueamento de capitais, a aprovação de promoções financeiras e a implementação de estruturas adicionais ao abrigo do FSMA. Não existe reconhecimento mútuo transfronteiriço entre a UE e o Reino Unido; por isso, operar em ambos os mercados implica conformidade distinta com as regras de cada jurisdição.

gStocks são valores mobiliários tokenizados, garantidos um-para-um por ações reais e negociados diretamente no Livro de ordens da Gate. As ações tradicionais registam-se e detêm-se através de corretores nos mercados de valores mobiliários. Os CFD (Contratos por Diferença) são contratos derivados que replicam o preço do ativo subjacente, geralmente sem qualquer garantia em ações reais. As principais diferenças entre estas opções residem na natureza do ativo subjacente, nos direitos associados e nas estruturas regulatórias que as regem. Deve clarificar as necessidades específicas antes de escolher entre elas.

A indexação 1:1 dos gStocks não elimina a volatilidade do mercado nem os riscos de liquidez. A colaboração da conta unificada não garante qualquer vantagem estratégica. A disponibilidade regional e dos serviços depende do Contrato do utilizador. É comum pensar, de forma errada, que a indexação elimina todos os riscos, que a tokenização confere todos os direitos do titular de ações ou ignorar a regulamentação em regiões restritas. Antes de negociar, analisar cuidadosamente o mecanismo, os procedimentos operacionais e os requisitos de conformidade.

O processo para negociar gStocks na Gate consiste em: confirmar a conta e as permissões de tokenização de ações → preparar fundos disponíveis, como USDT → procurar ativos na secção de ações/gStocks → selecionar o tipo de ordem e submeter a ordem → rever as negociações concluídas na área de posições e contas. O valor mínimo é cerca de 1 USDT, sendo possível negociar ações fracionadas e utilizar Investimento automático. Antes de efetuar uma ordem, assegurar a verificação do ticker, das taxas e da disponibilidade regional.

O ancoramento 1:1 dos gStocks assegura que cada token em circulação corresponde exatamente ao mesmo montante de ações nativas listadas mantidas em reserva. A emissão e o resgate estão diretamente associados à gestão das reservas, permitindo aos utilizadores converter de forma fluida entre participações em ações e unidades tokenizadas. Apesar de este mecanismo de ancoramento resolver questões de correspondência de ativos e de cobertura das reservas, não elimina a volatilidade do mercado nem os riscos de liquidez.

gStocks converte as ações listadas em valores mobiliários tokenizados negociáveis na plataforma da Gate, garantindo que cada token em circulação está suportado numa proporção de 1:1 por reservas reais de ações subjacentes. O produto integra correspondência no livro de ordens, permite a negociação de frações de ações e apresenta limites mínimos de participação reduzidos, com liquidação automática de dividendos pelo sistema. Estas ações tokenizadas podem ser geridas juntamente com criptoativos na conta unificada. Para compreender adequadamente o gStocks, é essencial analisar a lógica de ancoragem, as regras de negociação e o âmbito de conformidade regulamentar aplicável.