No dia 23 de julho de 2026, após o fecho do mercado bolsista norte-americano (hora de Pequim), a Intel (INTC) divulgou os seus resultados financeiros relativos ao segundo trimestre do exercício de 2026, encerrado a 27 de junho. A importância deste relatório tornou-se evidente no momento da publicação dos dados—o volume de negócios atingiu 16,1 mil milhões $, um aumento de 25% face ao período homólogo, assinalando o crescimento trimestral mais rápido desde o terceiro trimestre de 2011. O lucro ajustado por ação foi de 0,42 $, o dobro da expectativa do mercado, fixada em 0,21 $. A margem bruta não-GAAP situou-se nos 41,8%, um acréscimo significativo de 12,1 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano anterior.
Após a divulgação, o preço das ações da Intel subiu mais de 13% nas negociações fora de horas. No entanto, durante a sessão regular de 24 de julho (hora de Pequim), a Intel encerrou nos 100,23 $, uma descida de 2,33% no dia. Esta oscilação evidencia que a valorização de mercado deste relatório "acima das expectativas" não é unilateralmente otimista—persistem diferenças significativas.
A verdadeira questão é: o que significa realmente este relatório de resultados? Nos últimos dois anos, o foco do boom da IA centrou-se quase exclusivamente na Nvidia, AMD e Broadcom. As GPU têm sido vistas como a única narrativa do poder computacional para IA. No entanto, a área de data center da Intel registou receitas de 6,3 mil milhões $, um aumento de 59% face ao ano anterior, reescrevendo esta narrativa. A procura por infraestruturas de IA está agora a alargar-se das GPU a uma cadeia de fornecimento de chips mais ampla.
Data Center: De Papel Secundário a Motor de Crescimento
No segundo trimestre, a divisão Data Center e IA (DCAI) da Intel gerou receitas de 6,3 mil milhões $, um crescimento de 59% em termos homólogos e de 24% face ao trimestre anterior, estabelecendo um recorde de crescimento trimestral mais forte na história do negócio de servidores. Esta taxa de crescimento é mais do dobro da evolução global das receitas da Intel e ultrapassa largamente as previsões dos analistas, que apontavam para 5,6 mil milhões $.
O CEO da Intel, Pat Gelsinger, afirmou diretamente na conferência de resultados: "No data center, as CPU estão a descolar." Acrescentou ainda que a procura está a superar a crescente capacidade de fornecimento da Intel. O CFO, David Zinsner, referiu que as condições de preço são melhores do que o previsto—no mercado chinês, alguns produtos de CPU para servidores registaram aumentos acumulados de preços superiores a 40% desde o início de 2026.
A força estrutural por detrás deste crescimento reside na alteração do centro de gravidade da indústria da IA. Nos últimos dois anos, o mercado concentrou-se nos aceleradores GPU de alto desempenho necessários para o treino de modelos de IA. Mas, à medida que as empresas passam do treino de grandes modelos para a implementação em larga escala de "Agentic AI"—agentes de IA capazes de tarefas autónomas—a procura por poder computacional do lado da inferência está a explodir. Nesta fase, os servidores de IA já não dependem apenas de GPU— as CPU, enquanto núcleo de agendamento, estão a registar um aumento sincronizado da procura.
A TrendForce destaca que as aplicações de IA estão a transitar do treino para a inferência e Agentic AI, promovendo as CPU de servidores de dispositivos auxiliares a centrais de agendamento. Os processadores Xeon 6 da Intel tornaram-se um dos produtos com adoção mais rápida na história da empresa. Paralelamente, os processadores EPYC da AMD também estão a beneficiar desta tendência, com analistas a projetarem um crescimento de 15% a 20% nos envios de CPU para servidores da AMD em 2026.
Em suma, o data center de IA é um sistema complexo composto por GPU, CPU, chips de rede e armazenamento. À medida que a procura por poder computacional se expande do treino para a inferência, todos os elos da cadeia de fornecimento têm potencial para beneficiar.
A Intel Está a Recuperar a Confiança do Mercado?
Para além dos números, o mercado está mais atento à sustentabilidade da atual recuperação da Intel.
Do ponto de vista fundamental, emergem vários sinais positivos. Em primeiro lugar, a Intel superou as suas previsões financeiras durante sete trimestres consecutivos e apresentou lucros não-GAAP durante quatro trimestres seguidos. Em segundo lugar, a empresa assinou 10 acordos de fornecimento de longo prazo com clientes de CPU para servidores—alguns com preços fixados, outros com volumes de compra garantidos, sendo que vários contratos têm uma duração de três a cinco anos. Este modelo de longo prazo proporciona maior previsibilidade das receitas futuras.
Em terceiro lugar—e mais importante—, a Intel está a recuperar poder de fixação de preços. A escassez de oferta reflete-se não só nos volumes de vendas, mas também nos preços. Zinsner foi claro ao afirmar que "os preços estão melhores do que o esperado", sendo o aumento acumulado superior a 40% em alguns produtos de CPU desde o início do ano uma prova direta disso.
No entanto, subsistem preocupações. O negócio de fundição (Intel Foundry) registou receitas de 5,8 mil milhões $ no segundo trimestre, um aumento de 31% em termos homólogos, mas continuou a apresentar um prejuízo operacional de 2,1 mil milhões $. Mais relevante ainda, as encomendas atuais de fundição provêm sobretudo das próprias divisões de produto da Intel, e não de clientes externos. Embora a empresa de cibersegurança Fortinet tenha sido o primeiro cliente de fundição publicamente anunciado desde que Gelsinger assumiu funções, a parceria utiliza processos de fabrico maduros, e não o nó mais avançado 14A da Intel.
No que respeita aos nós avançados, o processo 18A da Intel já atingiu a produção em massa com taxas de rendimento superiores ao previsto, e o desenvolvimento do próximo nó 14A está a decorrer conforme planeado. A empresa está "totalmente empenhada" em produzir em larga escala com o processo 14A em 2028. Contudo, a capacidade do negócio de fundição para atrair clientes externos de grande dimensão permanece como variável-chave para a transformação de longo prazo da Intel.
Ciclo dos Semicondutores: Da Escassez Computacional à Expansão da Infraestrutura
Alargando o foco da Intel à indústria global de semicondutores, coloca-se uma questão maior: estará o ciclo dos semicondutores a entrar numa fase de recuperação?
Entre 2024 e 2025, a escassez de capacidade computacional para IA dominou o setor—a oferta de GPU ficou aquém, os preços da memória HBM dispararam e a capacidade de packaging avançado ficou saturada. Ao entrar em 2026, a narrativa está a mudar. Os principais fornecedores globais de cloud e empresas de IA continuam a aumentar os seus orçamentos de investimento em infraestrutura. A Nomura prevê que as receitas globais de servidores de IA cresçam 78% em 2026 e 76% em 2027. A WSTS antecipa que o mercado global de semicondutores aumente mais de 25% em 2026.
A gestão da Intel apresentou uma perspetiva mais concreta na conferência de resultados: espera-se que os envios da indústria de CPU para servidores mantenham um forte crescimento de dois dígitos em 2026 e 2027, prolongando-se o ciclo de expansão até 2028. Gelsinger sublinhou que o principal desafio do setor é "a procura superar largamente a oferta", com carências persistentes em wafers, substratos, memória e packaging avançado que não poderão ser resolvidas a curto prazo.
Com base nesta avaliação, a Intel anunciou que irá aumentar a previsão de investimento de capital para 2026 para mais de 20 mil milhões $ e sinalizou que o capex de 2027 ultrapassará significativamente o de 2026. A empresa revelou que, entre 2021 e 2026, o investimento acumulado em equipamentos e instalações nos EUA se aproximou dos 100 mil milhões $.
Do ponto de vista do ciclo, a indústria dos semicondutores encontra-se atualmente numa fase em que "limpeza de inventário e expansão de capacidade coexistem". A procura crescente por inferência de IA está a impulsionar aumentos tanto em volume como em preço no design de chips. O setor está a transitar de uma fase de "aumento do preço unitário" para "expansão da capacidade".
Naturalmente, um ciclo ascendente não está isento de riscos. O relatório mais recente do Morgan Stanley alerta que o boom da memória para semicondutores impulsionado pela IA está a aproximar-se de um ponto de inflexão, prevendo-se que os preços de contrato da memória atinjam o pico no quarto trimestre de 2026. A trajetória de preços dos chips de memória é frequentemente vista como um indicador avançado do ciclo dos semicondutores—se os preços da memória atingirem primeiro o pico, isso sinalizará um ponto de viragem mais amplo no ciclo dos chips? É uma variável a acompanhar de perto.
Conclusão
O relatório de resultados do segundo trimestre de 2026 da Intel não é apenas um caso de superação de expectativas—marca um momento decisivo à medida que a procura por poder computacional para IA se alarga das GPU a uma cadeia de fornecimento de chips mais abrangente. A "descolagem" das CPU para data center, o regresso do poder de fixação de preços e o forte aumento do investimento de capital apontam todos para uma conclusão: o ciclo dos chips para IA está a passar de uma fase de "escassez computacional" para uma nova etapa de "expansão da infraestrutura".
Naturalmente, a evolução do ciclo nunca é linear. A expansão do negócio de fundição para clientes externos, o eventual ponto de inflexão nos preços da memória e a sustentabilidade do investimento de capital dos gigantes tecnológicos são todas incertezas que exigem acompanhamento contínuo. Mas, para a Intel e toda a cadeia de valor dos semicondutores, a disseminação da procura por IA das GPU para as CPU, chips de rede e armazenamento está a abrir uma oportunidade de crescimento muito mais ampla do que a restrita "narrativa das GPU".
FAQ
P1: Qual é o dado mais relevante de "superação de expectativas" nos resultados do segundo trimestre da Intel?
A receita do segundo trimestre da Intel atingiu 16,1 mil milhões $, um aumento de 25% em termos homólogos—o crescimento mais rápido desde o terceiro trimestre de 2011 e muito acima da expectativa de mercado de 14,4 mil milhões $. O lucro ajustado por ação foi de 0,42 $, o dobro dos 0,21 $ esperados. A área de data center registou receitas de 6,3 mil milhões $, um crescimento de 59% face ao ano anterior. A empresa superou as suas previsões financeiras durante sete trimestres consecutivos.
P2: Porque está o negócio de CPU da Intel a crescer tão rapidamente?
A indústria da IA está a passar do treino de modelos para a implementação em larga escala de "Agentic AI". A explosão da procura por poder computacional do lado da inferência está a transformar as CPU de uso geral de dispositivos auxiliares em centrais de agendamento dos servidores de IA. Os data centers de IA exigem agora não só GPU, mas também grandes quantidades de CPU para suportar servidores, armazenamento, redes e cargas de trabalho de inferência. A série Xeon 6 da Intel tornou-se um dos produtos com adoção mais rápida na história da empresa.
P3: A recuperação atual da Intel é sustentável?
A empresa prevê que os envios da indústria de CPU para servidores mantenham um forte crescimento de dois dígitos em 2026 e 2027, com o ciclo a prolongar-se até 2028. A Intel aumentou o investimento de capital previsto para 2026 para mais de 20 mil milhões $ e sinalizou aumentos adicionais para 2027. Contudo, a capacidade do negócio de fundição para atrair clientes externos de grande dimensão permanece uma variável-chave. O risco de os preços da memória atingirem o pico no quarto trimestre de 2026 também deverá ser monitorizado.
P4: Em que fase se encontra atualmente o ciclo dos chips para IA?
O setor está a transitar da fase de "escassez computacional para IA" de 2024–2025 para uma nova etapa de "expansão da infraestrutura de IA". Os principais fornecedores globais de cloud continuam a aumentar os seus orçamentos de investimento em infraestrutura, e a Nomura prevê que as receitas globais de servidores de IA cresçam 78% em 2026. A indústria dos semicondutores encontra-se agora numa fase em que a limpeza de inventário e a expansão de capacidade coexistem, com a crescente procura por inferência de IA a impulsionar aumentos tanto em volume como em preço no design de chips.
