TL;DR
As ações norte-americanas registaram uma rotação distinta do sector tecnológico para títulos de valor defensivo, com o Dow a subir 2,22%, sustentado por um mercado laboral resiliente, evidenciado pela queda dos pedidos iniciais de subsídio de desemprego para 215 000.
O Flash Composite PMI atingiu um máximo de dois anos, situando-se nos 54,4, apesar das persistentes pressões nos custos dos fatores de produção, enquadrando um contexto macroeconómico complexo, com taxas de juro hipotecárias elevadas a continuarem a penalizar as licenças de construção, que caíram para o nível mais baixo desde o início do ano passado.
As atas do FOMC sinalizaram uma mudança no enquadramento da política monetária sob Kevin Warsh, introduzindo uma abordagem que liga explicitamente o aumento do ritmo do aperto quantitativo a potenciais cortes nas taxas de juro.
HYPE valorizou 34,6%, impulsionado pela expansão contínua do ecossistema Hyperliquid, melhor liquidez em USDC, recompras de protocolo em curso e crescente participação institucional.
ZEC subiu 23,4%, beneficiando do otimismo em torno do pedido de ETF spot da Grayscale e do alívio regulatório após o encerramento da investigação da SEC à Zcash Foundation.
Polymarket estará a explorar a expansão para o Japão, num contexto de crescente escrutínio regulatório global.
Kraken aproxima-se da entrada no mercado dos Emirados Árabes Unidos após aprovação regulatória da VARA do Dubai.
Kalshi prolongou a sua ronda de financiamento com mais 200 M$, contando com a participação da Baillie Gifford e Layer Global.
Visão Macro
Rotação para Valor Acentuada com Mudança de Regime na Fed de Warsh e Inflação Persistente
Os índices norte-americanos registaram um desempenho maioritariamente positivo na semana passada, com uma mudança significativa na liderança do mercado. O Dow Jones Industrial Average superou claramente o mercado, com um robusto ganho de 2,22%, enquanto o S&P 500 avançou de forma mais moderada, 0,79%. Em contraste, o Nasdaq Composite, fortemente orientado para tecnologia, manteve-se praticamente estável, com um ligeiro avanço de 0,21%. Esta divergência evidencia uma rotação clara de ações de crescimento dispendiosas para títulos de valor. Os investidores ajustam as suas carteiras para enfrentar a incerteza geopolítica persistente e um ambiente de taxas de juro mais elevadas. Ao favorecer setores defensivos em detrimento das grandes tecnológicas, procuram lucros estáveis e avaliações mais baixas para se protegerem de choques macroeconómicos mais amplos.
O S&P Global Flash US Composite PMI surpreendeu ao subir para 54,4 em maio, face aos 51,3 de abril, indicando a expansão económica mais rápida em mais de dois anos. Este impulso foi impulsionado pelo PMI dos serviços, que subiu para 54,8, enquanto o PMI da indústria manteve-se nos 50,9. No entanto, o relatório salientou pressões persistentes nos custos, com o índice de preços dos fatores de produção a continuar a subir. Em contrapartida, o Philadelphia Fed Manufacturing Index abrandou para 4,5 em maio, face aos 15,5 em abril, revelando uma perspetiva regional mais moderada. Em conjunto, estes indicadores apresentam um quadro macroeconómico complexo, onde a procura robusta mantém a economia a crescer, mas componentes de preços rígidos aumentam o risco de uma inflação prolongada.
Os pedidos semanais iniciais de subsídio de desemprego caíram 8 000, para um ajustado sazonal de 215 000, superando o consenso de mercado de 220 000. Os pedidos continuados mantiveram-se praticamente inalterados, em 1,79 milhões, mostrando que os desempregados continuam a encontrar emprego com relativa rapidez. Este nível reduzido de despedimentos reforça o cenário de um mercado laboral altamente resiliente, que resiste à pressão de taxas de juro elevadas. Para a Fed, esta força consistente no emprego proporciona a almofada económica necessária para manter uma postura restritiva. Sem sinais de fragilidade iminente no mercado laboral ou de recessão, os decisores podem focar-se totalmente no combate às pressões inflacionistas persistentes.
As taxas hipotecárias elevadas continuam a pesar sobre o setor imobiliário, com os dados de abril a revelarem valores fracos para arranque de construção e licenças. O arranque de construção subiu ligeiramente, 5,7%, para uma taxa anualizada de 1,36 milhões de unidades, após uma queda acentuada em março, mas manteve-se inferior em termos homólogos. Por sua vez, as licenças de construção caíram 3,0%, para uma taxa anualizada de 1,44 milhões de unidades, o nível mais baixo desde o início do ano passado. Esta combinação mostra que os promotores estão a abrandar novos projetos devido aos custos elevados de financiamento e ao aumento do stock. Os dados fracos do imobiliário ilustram claramente o mecanismo de transmissão da política monetária, em que taxas elevadas arrefecem com sucesso setores intensivos em capital.
As últimas atas do FOMC revelaram uma mudança estrutural significativa sob a nova liderança, com Kevin Warsh a iniciar uma verdadeira mudança de regime na política monetária. As discussões destacaram um novo enquadramento arrojado, que considera a utilização de ajustes no aperto quantitativo para preparar o caminho para futuros cortes nas taxas. Warsh argumentou que uma gestão agressiva do balanço confere ao banco central maior flexibilidade para aliviar os custos de financiamento sem reacender pressões nos preços ao consumidor. Contudo, as atas salientaram que esta mudança estratégica exige uma enorme paciência dos participantes de mercado, devido à persistência de componentes inflacionistas. Ao ligar diretamente a normalização do balanço à política de taxas de juro, a Reserva Federal introduziu um manual macroeconómico sofisticado, alterando completamente as expectativas tradicionais de política.
O calendário económico da próxima semana centra-se no índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) core de abril, o indicador preferencial da Fed para medir a inflação. Os investidores irão analisar este dado juntamente com a segunda estimativa do PIB do primeiro trimestre, na quinta-feira, para avaliar os riscos de estagflação. Adicionalmente, a publicação do Beige Book da Fed na quarta-feira trará detalhes qualitativos cruciais sobre a forma como os distritos regionais estão a lidar com problemas nas cadeias de abastecimento e pressões persistentes nos salários. Em conjunto com as tendências dos preços das casas e atualizações da confiança dos consumidores, estes dados determinarão se os decisores poderão avançar para aumentos das taxas ainda este ano. (1)
DXY
O Índice do Dólar dos EUA manteve-se altamente resiliente na semana passada, fechando praticamente inalterado, ao subir de 99,28 para 99,32. Este desempenho estável reflete um delicado equilíbrio macroeconómico. A procura de ativos de refúgio, motivada por conflitos geopolíticos não resolvidos, compensou perfeitamente indicadores regionais mais fracos na indústria, mantendo o dólar firmemente consolidado em níveis elevados. (2)
Rendimentos das Obrigações dos EUA a 10 e 30 Anos
Os rendimentos das obrigações do Tesouro norte-americano recuaram ligeiramente na semana passada, com o rendimento a dez anos a cair de 4,60% para 4,56% e o rendimento a trinta anos a descer de 5,13% para 5,06%. Esta valorização moderada dos preços das obrigações reflete um clássico movimento para segurança. Os investidores procuraram agressivamente a segurança da dívida pública para se protegerem da crescente incerteza geopolítica no Médio Oriente. (3)
Ouro
O preço do ouro registou um pequeno recuo na semana passada, descendo de 4 563 $ para 4 521 $, uma queda de 0,92%. Este movimento descendente demonstra que os rendimentos reais elevados continuam a pressionar o metal precioso. A forte pressão da política monetária restritiva acabou por superar o apoio normalmente proporcionado pelos prémios de risco geopolítico persistente e pela procura de ativos de refúgio. (4)
Panorama dos Mercados Cripto
Principais Ativos
Rácio ETH/BTC
O BTC manteve-se praticamente estável na semana passada, descendo apenas 0,5%, enquanto o ETH recuou 1,6%. O rácio ETH/BTC também caiu 1% ao longo da semana. Os ETFs spot de BTC registaram saídas líquidas de 1 26B US$, o terceiro maior fluxo semanal negativo da história dos ETFs BTC. Os ETFs spot de ETH também registaram saídas líquidas de 216M US$. (5)
O sentimento de mercado permaneceu fraco, com o Índice Fear & Greed a manter-se na zona de medo, nos 30. (6)
Capitalização Total de Mercado
Capitalização Total do Mercado Cripto
Capitalização Total do Mercado Cripto Excluindo BTC e ETH
Capitalização Total do Mercado Cripto Excluindo o Top 10
A capitalização total do mercado cripto manteve-se praticamente estável, descendo apenas 0,4%. Excluindo BTC e ETH, o mercado recuou 0,6%, enquanto o mercado mais amplo de altcoins superou, com a capitalização excluindo os dez maiores ativos a subir 4,2%.
Desempenho STRC
O STRC registou 728M US$ de volume de negociação na semana passada, com todo o volume negociado abaixo do valor nominal.
Após a data ex-dividendo de 15 de maio, o STRC continuou a negociar abaixo do valor nominal, refletindo realização de lucros pós-dividendo e menor procura após o período de captura de dividendos.
Entre os instrumentos financeiros da Strategy, o STRC representou 77% do volume total negociado, abaixo dos 93% da semana anterior. O segundo maior foi o SATA (ação preferencial perpétua de taxa variável da Strategy), com 14,7%. (7)
Desempenho dos 30 Principais Ativos Cripto
Fonte: Coinmarketcap e Gate Ventures, a 25 de maio de 2026
Entre os 30 principais ativos, os preços caíram em média 0,6%, com HYPE e ZEC a registarem ganhos significativos.
HYPE valorizou 34,6% na semana passada, apoiado pelo crescimento contínuo do ecossistema Hyperliquid, com a oferta de USDC na rede a ultrapassar 4 11B US$, reforçando a profundidade da liquidez nas atividades de negociação, colateral e liquidação. (8)
O sentimento foi ainda impulsionado pelo mecanismo Assistance Fund da Hyperliquid, que canaliza continuamente a maioria das taxas de negociação do protocolo para recompras de HYPE no mercado aberto, reforçando a dinâmica reflexiva da procura pelo token.
A valorização coincidiu também com o crescente interesse institucional no ecossistema, incluindo exposição a ETFs da Bitwise e 21Shares, além de uma integração mais profunda da infraestrutura USDC com Circle e Coinbase. (9)
ZEC subiu 23,4% na semana passada, impulsionado principalmente pelo otimismo em torno do pedido da Grayscale para converter o seu Zcash Trust num ETF spot, que poderá tornar-se o primeiro ETF spot norte-americano para uma moeda de privacidade.
O sentimento foi ainda reforçado pelo encerramento, por parte da SEC, da sua longa investigação à Zcash Foundation sem ações sancionatórias, reduzindo significativamente o risco regulatório sobre ZEC e ativos focados em privacidade. (10)
Principais Destaques Cripto
Polymarket prepara expansão para o Japão em contexto de pressão regulatória global crescente
Polymarket estará a preparar a entrada no mercado japonês, visando aprovação regulatória até 2030, apesar das rigorosas leis de jogo online do Japão e do escrutínio crescente sobre mercados de previsão a nível global. A empresa nomeou Mike Eidlin, responsável pela Jupiter no Japão, para liderar os esforços de expansão local, citando forte procura orgânica de utilizadores japoneses e asiáticos, com a conta X focada no Japão já a ultrapassar 53 000 seguidores. (11)
Legisladores dos EUA apresentam PARITY Act para revisão de alívio fiscal cripto
Um grupo bipartidário de legisladores norte-americanos apresentou o PARITY Act, que instrui o Tesouro e o IRS a estudarem uma possível isenção fiscal de minimis para pequenas transações cripto e a fornecerem orientações provisórias em 180 dias. O projeto não cria imediatamente a isenção, mas visa avaliar encargos de reporte, volumes de transações pequenas, tratamento fiscal de stablecoins, salvaguardas para corretores e potenciais regras de wash sale para ativos digitais. A proposta reflete o crescente foco do Congresso na modernização das regras fiscais cripto, à medida que o setor procura alívio para transações de baixo valor e maior clareza no tratamento de stablecoins de pagamento. (12)
Kraken aproxima-se do lançamento nos EAU após aprovação da VARA do Dubai
A empresa-mãe da Kraken, Payward, recebeu aprovação preliminar da VARA do Dubai para serviços de corretagem, investimento e gestão, abrindo caminho para um lançamento mais amplo nos Emirados Árabes Unidos. A oferta prevista inclui financiamento em AED, negociação com margem, serviços OTC e acesso Kraken Prime para clientes institucionais. A aprovação reforça a posição do Dubai como hub global cripto, com a clareza regulatória da VARA a continuar a atrair grandes plataformas e liquidez institucional. (13)
Principais Operações de Venture
Kalshi prolonga ronda de financiamento com mais 200 M$ da Baillie Gifford e Layer Global
A plataforma de mercados de previsão Kalshi angariou mais 200M US$ da Baillie Gifford e Layer Global, prolongando a sua ronda Série F de 1B US$ liderada pela Coatue. O financiamento mantém a avaliação da Kalshi em 22B US$ e surge quando o volume mensal de negociação da plataforma ultrapassou 14B US$, com receitas anualizadas acima de 1,5B US$. (14)
Variational angaria 50M US$ Série A para trazer liquidez TradFi on-chain
O protocolo de derivados onchain Variational angariou 50M US$ numa ronda Série A liderada pela Dragonfly Capital, com participação da Bain Capital Crypto e Coinbase Ventures. A empresa planeia expandir a infraestrutura de perpétuos RWA, incluindo commodities como ouro, prata, cobre e petróleo, ao mesmo tempo que escala o seu modelo de liquidez baseado em RFQ, agregando preços de dealers TradFi e grandes bolsas, em vez de depender de books de ordens cripto isolados. (15)
AEON angaria 8M US$ liderado pela YZi Labs para construir infraestrutura de liquidação de agentes IA
AEON angariou 8M US$ numa ronda pre-seed liderada pela YZi Labs, com participação da IDG Capital, HashKey Capital e Stanford Blockchain Builders Fund. A empresa planeia expandir a sua camada de pagamentos e liquidação nativa de IA, concebida para agentes autónomos de IA, permitindo transações entre agentes e entre agentes e comerciantes através da infraestrutura x402 na BNB Chain. AEON afirma que a sua rede de pagamentos já conecta agentes IA a mais de 50 milhões de comerciantes offline a nível global. (16)
Métricas de Mercado de Venture
O número de operações fechadas na semana anterior foi de 24, com Infra a registar 12 operações, DeFi e Social com 6 operações cada.
Resumo Semanal de Operações de Venture, Fonte: Cryptorank e Gate Ventures, a 25 de maio de 2026
O montante total de financiamento divulgado na semana anterior foi de 532,6M $. O maior financiamento veio do setor Social, com 226,9M $. Operações mais financiadas: Kalshi (200M $).
Resumo Semanal de Operações de Venture, Fonte: Cryptorank e Gate Ventures, a 25 de maio de 2026
O total semanal de angariação de fundos caiu para 532,6M $ na quarta semana de maio de 2026, uma diminuição de 52% face à semana anterior.
Referência:
S&P Global Week Ahead Economic Preview, https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/05/week-ahead-economic-preview-week-of-25-may-2026
DXY Index, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3ADXY
US 10 Year Bond Yield, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/B9cgEklh/?symbol=TVC%3AUS10Y
Gold Price, TradingView, https://www.tradingview.com/chart/z1UD772v/?symbol=TVC%3AGOLD
BTC & ETH ETF Inflow: https://sosovalue.com/tc/assets/etf/us-btc-spot
BTC Greed and Fear Index: https://alternative.me/crypto/fear-and-greed-index/
Micro Strategy STRC Dashboard: https://bitcoinquant.co/company/MSTR
USDC Supply On Hyperliquid Surpasses $4B: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a12067af6c15b25705580fe/
Hyperliquid HYPE Buyback Drives Token Rally More Than ETF Inflows: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a12c3efa5c75b2a337536d3/
ZCash Grayscale ETF filing: https://coinmarketcap.com/community/articles/6a1307e82cfe94655474668d/
Polymarket seeks Japan expansion amid rising global regulatory pressure: https://cointelegraph.com/news/polymarket-seeks-japan-entry-global-regulatory-scrutiny
U.S. lawmakers introduce PARITY Act to review crypto tax relief: https://cointelegraph.com/news/us-lawmakers-introduce-bill-to-directing-irs-to-review-crypto-tax-exemptions
Kraken moves closer to UAE launch after Dubai VARA approval: https://cointelegraph.com/news/kraken-uae-vara-approval-ahead-of-full-region-launch
Kalshi extends funding round with additional $200M from Baillie Gifford and Layer Global: https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-20/baillie-gifford-layer-global-add-200-million-to-kalshi-s-haul?taid=6a0e3e9a957a910001184e24
Variational raises $50M Series A to bring TradFi liquidity on-chain: https://fortune.com/2026/05/20/variational-raises-50-million-series-a/
AEON raises $8M led by YZi Labs to build AI agent settlement infrastructure:
Sobre a Gate Ventures
A Gate Ventures, braço de capital de risco da Gate.com, foca-se em investimentos em infraestruturas descentralizadas, middleware e aplicações que irão transformar o mundo na era Web 3.0. Trabalhando com líderes do setor a nível global, a Gate Ventures apoia equipas e startups promissoras que possuem as ideias e capacidades necessárias para redefinir as interações sociais e financeiras.
Website | Twitter | Medium | LinkedIn
O conteúdo aqui apresentado não constitui qualquer oferta, solicitação ou recomendação. Deve sempre procurar aconselhamento profissional independente antes de tomar decisões de investimento. Note que a Gate Ventures pode restringir ou proibir o uso de todos ou parte dos serviços em determinadas jurisdições. Para mais informações, consulte o acordo de utilizador aplicável.
