O panorama da regulamentação das criptomoedas mudou na terça-feira, à medida que o FDIC votou a favor da disponibilização de uma proposta de regulamento de 191 páginas que implementa a Lei GENIUS, estabelecendo normas de reservas, resgate, capital e custódia para emitentes de stablecoins — mas o detalhe mais significativo para os detentores do dia-a-dia é aquilo que a proposta não oferece: garantia federal de depósito para os seus tokens.

Resumo

• A proposta de regulamento de 191 páginas do FDIC exige que os emitentes de stablecoins de pagamento autorizados mantenham reservas numa base 1:1 face a todos os tokens em circulação, efetuem resgates no prazo de dois dias úteis e cumpram requisitos de capital e liquidez — refletindo o quadro que a OCC propôs para subsidiárias de bancos nacionais em fevereiro
• Os próprios detentores de tokens de stablecoin não serão abrangidos por garantia federal de depósito ao abrigo da proposta; o FDIC clarificou que os depósitos de reservas detidos dentro de bancos segurados podem ser elegíveis para cobertura, mas que essa proteção se aplica às reservas do emitente, não aos detentores individuais dos tokens
• A proposta abre um período de comentários públicos de 60 dias com 144 perguntas específicas, incluindo margens de reserva, tipos de ativos elegíveis, limites de concentração e estruturas “bankruptcy-remote”; a Lei GENIUS exige regras finais até 18 de julho de 2026

O pacote de regulamentação das criptomoedas que governa as stablecoins nos EUA deu um passo significativo em frente na terça-feira, quando o FDIC votou propor o seu regulamento de 191 páginas ao abrigo da Lei GENIUS — o segundo regulador bancário federal a fazê-lo, após a proposta de fevereiro da OCC. Como a Bloomberg noticiou, o regulamento aplica-se especificamente a “emitentes de stablecoins de pagamento autorizados” — uma categoria que a Lei GENIUS define como emitentes de stablecoins que são subsidiárias de instituições depositárias seguradas federalmente ou entidades autorizadas por um regulador federal ou estadual.

O presidente do FDIC, Travis Hill, citou “um progresso tremendo nesta área” ao longo dos últimos dois anos, apontando para a promulgação da Lei GENIUS e para a aceleração do desenvolvimento de ativos digitais tanto por bancos como por empresas não bancárias como impulsionadores do processo formal de elaboração de regras.

O que a proposta de 191 páginas exige, na prática

Os requisitos centrais são claros. Os emitentes de stablecoins abrangidos pela proposta devem manter reservas numa base estrita 1:1, em todos os momentos, face a todos os tokens em circulação. Os ativos de reserva elegíveis limitam-se a dólares dos EUA ou equivalentes altamente líquidos, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. O resgate deve ser honrado no prazo de dois dias úteis. São exigidos buffers de capital e liquidez. As disposições de custódia devem cumprir padrões específicos, e auditorias independentes anuais são obrigatórias para emitentes com uma capitalização de mercado acima de $50 billion.

Os emitentes com menos de $10 billion em tokens em circulação podem operar sob supervisão ao nível do estado, desde que esses enquadramentos estaduais cumpram um padrão federal “substancialmente semelhante”. O Departamento do Tesouro está, em paralelo, a desenvolver princípios para avaliar quais regimes estaduais qualificam, com o seu período de comentários a decorrer até 2 de junho de 2026.

O detalhe crítico que os detentores de tokens precisam de saber

O FDIC fez a sua clarificação mais relevante de forma explícita: os detentores de tokens de stablecoin não receberão proteção de garantia federal de depósito. Os depósitos de reservas detidos dentro de bancos segurados pelo FDIC podem qualificar para cobertura do FDIC — protegendo as reservas do emitente em caso de falha do banco — mas essa proteção não se estende aos indivíduos que detêm os tokens.

Esta distinção importa. Significa que, se um emitente autorizado de stablecoin falhar, os detentores de tokens não estão na mesma posição que um depositante tradicional de banco, coberto até 250.000 dólares. O FDIC argumentou que tratar as stablecoins como produtos segurados pelo FDIC “parece inconsistente” com a linguagem explícita da Lei GENIUS, que afirma que as stablecoins de pagamento não estão sujeitas a garantia federal de depósito. O requisito de reservas 1:1 foi concebido como a salvaguarda estrutural existente por trás dessa cobertura — mas é uma forma diferente de proteção.

O que acontece a seguir antes de isto se tornar lei

Tal como a crypto.news reportou, o período de comentários de 60 dias abrange 144 perguntas específicas, incluindo como devem ser dimensionadas as margens de reserva, que tipos adicionais de ativos devem ser elegíveis, como devem funcionar os limites de concentração e como devem ser as proteções “bankruptcy-remote”. O período de comentários deve encerrar antes de 18 de julho de 2026 — o prazo regulamentar da Lei GENIUS — deixando uma janela apertada para finalização.

Como a crypto.news assinalou, a proposta de fevereiro da OCC também exigiu reservas de 100% e estabeleceu vias de aplicação para novos emitentes. O regulamento do FDIC alinha-se de forma bastante próxima com esse quadro, ao mesmo tempo que acrescenta os seus próprios padrões de supervisão para bancos não membros do estado e associações de poupança estaduais. As duas propostas, em conjunto, estão a construir a arquitetura regulamentar federal que irá governar um mercado de stablecoins estimado em $316 billion.