O mercado de ETFs da Coreia do Sul atinge 500 trilhões de won, com apelos por uma supervisão mais rigorosa

Kim Bo-young, pesquisadora sênior do Capital Market Research Institute da Coreia do Sul, publicou um relatório em 18 de maio pedindo que as gestoras de ativos reforcem suas atividades de stewardship à medida que o mercado de fundos negociados em bolsa (ETFs) do país atingiu 500 trilhões de won em escala. O relatório destacou que, em maio, os ETFs domésticos detinham 53 trilhões de won em Samsung Electronics (2,9% de sua capitalização de mercado) e 58 trilhões de won em SK Hynix (3,5% de sua capitalização de mercado), posicionando as gestoras como acionistas estruturalmente influentes. O total de ativos líquidos dos ETFs da Coreia do Sul disparou de 100 trilhões de won em junho de 2023 para 500 trilhões de won até maio de 2026, enquanto a razão entre a capitalização do mercado de ETFs e o mercado nos segmentos KOSPI e KOSDAQ aumentou de 2,2% no fim de 2020 para 7,5% até o fim de 2025.

Mercado de ETFs da Coreia do Sul chega a 500 trilhões de won em maio de 2026

O relatório documentou a trajetória de crescimento explosivo do mercado de ETFs da Coreia do Sul. Os ativos líquidos superaram 100 trilhões de won em junho de 2023, depois ultrapassaram 200 trilhões de won em maio de 2025, atingiram 300 trilhões de won até o fim do mesmo ano e chegaram ao marco de 500 trilhões de won em maio de 2026. As participações acionárias totais das gestoras de ativos dobraram de 100 trilhões de won no fim de 2020 para 207 trilhões de won no fim de 2025. Por conta da natureza dos ETFs passivos que acompanham índices ponderados por capitalização de mercado, como o KOSPI 200, as fatias das gestoras nas principais empresas aumentaram de forma mecânica.

Gestoras de ativos mostram práticas limitadas de stewardship

Kim observou que, apesar da posição estrutural das gestoras para exercer influência significativa na governança corporativa, suas atividades reais de stewardship permanecem limitadas. A pesquisadora afirmou que, para fundos passivos que não conseguem vender livremente ações específicas, o engajamento corporativo e o exercício dos direitos de voto representam o único meio central para aprimorar o valor corporativo. No entanto, as gestoras domésticas não têm sistemas adequados para verificar e divulgar essas atividades. Algumas gestoras rotineiramente alegam motivos como “impacto mínimo nas assembleias de acionistas” ou “falta de preocupação com a violação de direitos dos acionistas” ao decidir não exercer os direitos de voto. O relatório também apontou disparidades severas entre gestoras em termos de estruturas organizacionais dedicadas, quadro de pessoal e sistemas de tomada de decisão.

BlackRock realizou 2.373 engajamentos corporativos em 2025

O relatório contrastou as práticas domésticas com as dos gestores globais. A BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo, usou seus ativos de fundos indexados para realizar 2.373 engajamentos corporativos em 42 países, manteve diálogos com 1.811 empresas, exerceu direitos de voto mais de 16.500 vezes e participou de votações em mais de 154.000 itens de pauta em busca de aprimorar o valor corporativo no longo prazo.

Serviço Nacional de Pensões fortalece critérios de avaliação de stewardship

As condições regulatórias domésticas estão mudando gradualmente. O Serviço Nacional de Pensões fortaleceu significativamente os indicadores qualitativos relacionados ao exercício dos direitos dos acionistas e às atividades de stewardship ao selecionar gestoras de ativos contratadas. As autoridades de políticas introduziram um novo item de inspeção para as atividades de engajamento de investidores institucionais voltadas ao aprimoramento do valor corporativo por meio de um plano de aprimoramento do código de stewardship no fim do ano anterior. Kim afirmou: “As gestoras domésticas de ativos devem estabelecer sistemas de engajamento corporativo e de direitos de voto em nível elevado, compatíveis com sua enorme escala de participação acionária”, acrescentando: “Agora é a hora de apertar os sistemas de gestão de conflitos de interesse e os controles internos para estabelecer a base para atividades responsáveis de acionistas”.

FAQ

Quão grande é o mercado de ETFs da Coreia do Sul em maio de 2026?
O mercado de ETFs da Coreia do Sul atingiu 500 trilhões de won em ativos líquidos em maio de 2026, crescendo a partir de 100 trilhões de won em junho de 2023.

Quais participações os ETFs domésticos têm na Samsung Electronics e na SK Hynix?
Em maio, os ETFs domésticos detinham 53 trilhões de won em Samsung Electronics, representando 2,9% de sua capitalização de mercado, e 58 trilhões de won em SK Hynix, representando 3,5% de sua capitalização de mercado.

Que atividades de stewardship a BlackRock realizou?
A BlackRock realizou 2.373 engajamentos corporativos em 42 países, manteve diálogos com 1.811 empresas e exerceu direitos de voto mais de 16.500 vezes, participando de mais de 154.000 itens de pauta.