A Shinhan Financial negocia a aquisição da Lotte Insurance por menos de 1 trilhão de won

O Shinhan Financial Group está negociando a aquisição da Lotte Insurance, com o CFO Jang Jeong-hoon abordando o acordo durante a teleconferência de resultados do 2º trimestre. As estimativas atuais de valuation ficam em torno de 1 trilhão de won, acima do limite interno do Shinhan para honrar compromissos do “value-up” de 10% de ROE, 50% de retornos aos acionistas e 13% de índice CET1 até 2028. A JKL Partners investiu 880 bilhões de won desde 2019 e busca concluir a venda depois de a Lotte Insurance receber recomendações de melhoria de gestão em novembro.

O CFO do Shinhan confirma negociações de M&A durante a chamada do 2T

O CFO Jang Jeong-hoon abordou a aquisição da Lotte Insurance na teleconferência de resultados do segundo trimestre. “M&A é um jogo com contrapartes”, afirmou Jang. “Há posições suficientes entre os outros stakeholders, então pode haver um processo trabalhoso para encontrar um ponto de compromisso delicado.” As observações do CFO representaram o primeiro reconhecimento público de discussões em andamento sobre o acordo pela alta administração do Shinhan Financial.

A lacuna de valuation gira em torno do limite de 1 trilhão de won

As estimativas atuais de mercado colocam o valor da empresa (enterprise value) da Lotte Insurance em cerca de 1 trilhão de won. Isso representa queda em relação ao intervalo de 2 a 3 trilhões de won discutido quando a Woori Financial considerou uma aquisição em 2024. O Shinhan Financial enfrenta resistência interna para desembolsar 1 trilhão de won ou mais, já que a aquisição exigiria aportes adicionais de algumas centenas de bilhões de won para elevar o índice K-ICS da Lotte Insurance aos padrões do grupo. Jang afirmou que a empresa avançaria “dentro do escopo que não viole os princípios do Value-Up 2.0” e apenas quando houver “confiança de que o ROE melhorará mantendo um índice CET1 estável”.

JKL Partners sofre pressão após investimento de 880 bilhões de won

A JKL Partners investiu um total de 880 bilhões de won na Lotte Insurance, incluindo 373,4 bilhões de won para aquisição de participação societária e 360 bilhões de won em aumentos de capital desde a aquisição de 2019. Um preço de venda abaixo de 1 trilhão de won resultaria em prêmio de gestão mínimo após considerar custos de oportunidade e taxas de gestão ao longo de sete anos. Kang Min-gyun entrou para o conselho da Lotte Insurance como diretor não executivo e participa direta ou indiretamente das negociações de venda. A JKL Partners demonstrou comprometimento em concluir uma venda ainda este ano.

Requisitos de capital limitam a estrutura do acordo

O Shinhan Financial anunciou seu programa Value-Up 2.0 em abril, comprometendo-se a manter ROE acima de 10%, retornos aos acionistas acima de 50% e índice CET1 acima de 13% até 2028. Uma aquisição que exija “1 trilhão de won mais capital adicional” aumentaria os ativos ponderados pelo risco e poderia prejudicar o índice CET1 ou reduzir a capacidade de retorno aos acionistas. A Lotte Insurance recebeu uma recomendação de melhoria de gestão em novembro devido à deterioração da adequação de capital; depois, submeteu um plano revisado de melhoria de gestão e tem conseguido recuperar seu índice de capital.

FAQ

O que o CFO do Shinhan Financial disse sobre a aquisição da Lotte Insurance durante a chamada do 2T?

O CFO Jang Jeong-hoon disse durante a teleconferência de resultados do segundo trimestre que “M&A é um jogo com contrapartes” e que “pode haver um processo trabalhoso para encontrar um ponto de compromisso delicado”. Ele confirmou que a empresa avançaria apenas dentro dos princípios do Value-Up 2.0 e quando houver confiança de que o ROE melhorará mantendo um índice CET1 estável.

Quanto a JKL Partners investiu na Lotte Insurance desde 2019?

A JKL Partners investiu um total de 880 bilhões de won na Lotte Insurance desde a aquisição de 2019, composto por 373,4 bilhões de won para compras de participação societária e 360 bilhões de won em aumentos de capital.

Por que a Lotte Insurance recebeu recomendações de melhoria de gestão em novembro?

A Lotte Insurance recebeu recomendações de melhoria de gestão em novembro devido à deterioração da adequação de capital. A empresa, em seguida, submeteu um plano revisado de melhoria de gestão e tem trabalhado para recuperar seu índice de capital.