O presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) Francis Lim colocou em prática reformas abrangentes para o mercado de capitais desde que assumiu o cargo em junho de 2025, com foco em reduzir a burocracia e restaurar a confiança dos investidores. As reformas buscam enfrentar o atraso do mercado de capitais das Filipinas por meio da digitalização, da redução de taxas e da aplicação rigorosa de governança corporativa. Lim, que anteriormente atuou como presidente e CEO da Philippine Stock Exchange (PSE) de 2004 a 2010, implementou medidas como um corte de 50% nas taxas de documentos críticos, a expansão do portal online OneSEC de 30 para 83 categorias de negócios e a liberação de mais de 26.000 solicitações corporativas pendentes. As iniciativas economizaram ao público mais de P110 milhões em taxas de registro e reduziram os prazos de análise de ofertas públicas para 35–40 dias, sob um limite rígido de 45 dias. Essas reformas têm como objetivo eliminar follow-ups manuais desnecessários, impedir a corrupção e dar fôlego financeiro a empresas locais emergentes, reconstruindo a confiança no mercado por meio de mudanças sistêmicas.
Francis Lim leva experiência de liderança da PSE para o cargo na SEC
Lim atuou como presidente e CEO da Philippine Stock Exchange (PSE) de 2004 a 2010. Durante seus seis anos de mandato, ajudou a conduzir reformas críticas de políticas para o mercado de capitais e lançou iniciativas-chave de governança corporativa, incluindo a legislação e a introdução de Real Estate Investment Trusts (REITs) nas Filipinas. Ele contribuiu para a promulgação da Personal Equity and Retirement Account Act, para impulsionar a poupança voluntária para aposentadoria e a alocação de capital.
Sob sua liderança na PSE, Lim liderou o lançamento da plataforma de boa governança Maharlika Board, para incentivar as empresas listadas a atenderem padrões regionais de transparência de nível mundial por meio de governança corporativa rigorosa. Ele também iniciou um esforço de longo prazo para integrar educação financeira obrigatória aos currículos do ensino médio e da faculdade. Após seu período na PSE, Lim atuou como sócio sênior e consultor jurídico sênior no Angara Abello Concepcion Regala & Cruz Law Offices, com foco em direito corporativo, falência, regulação de valores mobiliários e contencioso. Ele foi presidente e trustee da Shareholders Association of the Philippines.
SEC implementa rastreamento em tempo real e amplia registro digital
A SEC lançou um sistema de acompanhamento em tempo real de solicitações e expandiu o portal online OneSEC (One-day Submission and E-registration of Companies) de 30 para 83 categorias de negócios. A expansão busca evitar corrupção e reduzir os prazos de análise de ofertas públicas para 35–40 dias, sob um limite rígido de 45 dias. A agência implementou a regra de “deemed approved” para registros, liberando com sucesso mais de 26.000 solicitações corporativas pendentes.
A SEC cortou taxas em 50% para documentos críticos, a fim de diminuir a barreira financeira para novos empreendimentos, e congelou algumas taxas em processos regulatórios. A medida economizou ao público mais de P110 milhões em taxas de registro e aproximadamente P34 milhões em descontos de registro para mais de 13.000 Micro, Small and Medium Enterprises. Lim criou “corredores” rápidos de mercado de capitais por setor, incluindo SEC FARMS para agronegócio, SEC HOPES para saúde, SEC POWERS para energia e SEC RENT para ofertas relacionadas a imóveis.
SEC amplia a estrutura de REIT para incluir infraestrutura e data centers
Lim reestruturou os REIT além do seu arcabouço tradicional, expandindo o tipo de ativos elegíveis para incluir infraestrutura, ativos de ICT, ativos de energia, data centers, rodovias com pedágio, aeroportos, portos e armazéns. A expansão ajudou a pavimentar o caminho para o IPO de REIT de data center da VITRO da PLDT, de até ₱24,2 bilhões. As regras sobre limites de propriedade pública foram flexibilizadas para permitir temporariamente que o “public float” de um REIT fique abaixo do requisito mínimo de propriedade pública quando um patrocinador injeta novos ativos geradores de receita em troca de ações, desde que o REIT divulgue a queda e apresente um cronograma claro para restabelecer seu public float.
Filipinas introduz as primeiras diretrizes de Green Equity da ASEAN
A SEC emitiu as Philippine Green Equity Guidelines para ajudar empresas listadas a atrair investidores com foco em sustentabilidade. As primeiras do tipo na ASEAN, as diretrizes certificam que as operações centrais e os investimentos de uma corporação estão substancialmente alinhados com atividades econômicas climáticas positivas e confiáveis. A certificação permitiu que Maynilad e Alternergy recebessem os rótulos Philippine Green Equity.
SEC determina a desclassificação de ações ordinárias
Lim emitiu a SEC Memorandum Circular No. 10 (Series of 2025), determinando que todas as empresas listadas desclassifiquem suas ações ordinárias e eliminem as estruturas duplas obsoletas de ações ordinárias Classe A e Classe B. O objetivo é facilitar a entrada de investimentos estrangeiros e igualar o poder de voto dos investidores. A SEC lançou mecanismos de validação baseados em blockchain para documentos oficiais para coibir falsificações corporativas.
SEC estabelece mandato máximo de nove anos para diretores independentes
A SEC implementou de forma estrita limites absolutos de mandato para diretores independentes, para desmontar a influência consolidada em décadas de atuação nos conselhos e prevenir conflitos de interesse. Diretores independentes são obrigados a ter mandato de um ano, sujeito a um máximo cumulativo de nove anos na mesma empresa. Após nove anos, o diretor fica impedido de forma permanente de ser reeleito como diretor independente. A mesma circular introduziu a regra de que um corretor pode ser eleito para o conselho da PSE por um mandato de um ano, sujeito a um máximo cumulativo de 10 anos apenas, seja de forma consecutiva ou intermitente.
SEC lança Strategic Sandbox com 24 aplicações
Lim operacionalizou o SEC Strategic Sandbox, com 24 aplicações, incluindo as da Pluang, GCash, Atin Tayo e BlockShoals, abrangendo equities estrangeiras, ativos do mundo real tokenizados, intermediários de criptoativos, derivativos de cripto e negociação com margem, ofertas iniciais de moedas e derivativos de eletricidade. A SEC emitiu o primeiro arcabouço regulatório para sukuk nas Filipinas, cobrindo emissão, registro, divulgação, estruturas permitidas e obrigações contínuas de financiamento em conformidade com Shari'ah.
A SEC está estudando um roteiro mais amplo para produtos de investimento alternativos e derivativos, incluindo opções, futuros, ETFs, Global Philippine Depositary Receipts e um possível mercado de futuros de commodities. Lim busca reformas para crowdfunding e captação alternativa de recursos, para oferecer às empresas opções de financiamento mais acessíveis além do empréstimo bancário tradicional. A SEC permitiu que companhias de investimento com emissão de unidades de fundo aberto operem fundos guarda-chuva com múltiplos subfundos, dando aos gestores maior flexibilidade e aos investidores opções de diversificação com mais eficiência de custos.
SEC registra queixa criminal contra Villar Land Holdings
Lim apresentou uma queixa criminal contra a Villar Land Holdings e seus principais executivos por suposta negociação com informação privilegiada e manipulação de mercado. O caso representa a aplicação pela SEC de uma filosofia regulatória rigorosa de responsabilização e aplicação imparcial. Segundo Lim, a responsabilização estrita é imperativa para alcançar verdadeira proteção ao investidor, enquanto a confiança no mercado só pode ser conquistada demonstrando que nenhum indivíduo influente ou rede política que violou as leis de valores mobiliários está imune à acusação. O presidente da SEC também está envolvido em uma disputa societária entre os herdeiros do império de negócios de Lopez, da qual ele admite ter algumas relações familiares.
FAQ
Quais reformas Francis Lim implementou na SEC desde junho de 2025?
Francis Lim implementou reformas abrangentes, incluindo uma redução de 50% nas taxas de documentos críticos, a expansão do portal online OneSEC de 30 para 83 categorias de negócios e a liberação de mais de 26.000 solicitações corporativas pendentes. As reformas reduziram os prazos de análise de ofertas públicas para 35–40 dias, sob um limite rígido de 45 dias, e economizaram ao público mais de P110 milhões em taxas de registro. Ele também determinou a desclassificação das ações ordinárias Classe A e Classe B, estabeleceu limites máximos de nove anos de mandato para diretores independentes e apresentou as Philippine Green Equity Guidelines, a primeira na ASEAN.
Como a SEC expandiu a estrutura de REIT sob a liderança de Lim?
A SEC expandiu os ativos elegíveis de REIT para incluir infraestrutura, ativos de ICT, ativos de energia, data centers, rodovias com pedágio, aeroportos, portos e armazéns. A expansão viabilizou o IPO de REIT de data center da VITRO da PLDT, de até ₱24,2 bilhões. A SEC flexibilizou as regras sobre limites de propriedade pública para permitir temporariamente que o public float de um REIT fique abaixo do requisito mínimo quando um patrocinador injeta novos ativos geradores de receita em troca de ações, desde que o REIT divulgue a queda e apresente um cronograma claro para restabelecer seu public float.
Que ações de fiscalização a SEC tomou contra violações de mercado?
A SEC apresentou uma queixa criminal contra a Villar Land Holdings e seus principais executivos por suposta negociação com informação privilegiada e manipulação de mercado. O presidente Lim afirmou que a responsabilização estrita é imperativa para alcançar verdadeira proteção ao investidor e que a confiança no mercado só pode ser conquistada demonstrando que nenhum indivíduo influente ou rede política que violou leis de valores mobiliários está imune à acusação. A SEC operacionalizou o Strategic Sandbox com 24 aplicações e emitiu o primeiro arcabouço regulatório para sukuk nas Filipinas.
