O presidente do conselho da MicroStrategy (Strategy), Michael Saylor, divulgou recentemente nas redes sociais uma importante métrica financeira: as reservas de Bitcoin (BTC) detidas pela empresa só precisam de registar um crescimento anualizado de cerca de 2,05% para pagar indefinidamente todos os dividendos das ações preferenciais, sem emitir quaisquer novas ações ordinárias. Este limiar é muito inferior à taxa de retorno anualizada histórica do Bitcoin, o que suscitou um interesse alargado por parte de investidores em criptomoedas.
Ponto de equilíbrio de ganhos/perdas do BTC: o que significa 2,05%?
A “taxa anualizada de equilíbrio” de ganhos/perdas em Bitcoin da MicroStrategy mede a subida mínima anualizada que as reservas atuais de BTC da empresa necessitam para cobrir, de forma permanente, todas as obrigações de dividendos das ações preferenciais, sem depender de qualquer financiamento adicional. Na sua publicação, Saylor explicou diretamente: “A nossa taxa anualizada de equilíbrio de ganhos/perdas do Bitcoin é de cerca de 2,05%. Se o ritmo de crescimento do Bitcoin exceder este nível à medida que o tempo passa, então podemos pagar dividendos indefinidamente sem emitir novas ações $MSTR .”
Este limiar de 2,05% é muito inferior à taxa anualizada de retorno de longo prazo do Bitcoin nos últimos dez anos, sendo a base central pela qual a MicroStrategy comunica ao mercado a sua sustentabilidade financeira.
A matemática real de 766.970 BTC
(Fonte: StrategyTracker)
Com base nos mais recentes dados publicados no painel de instrumentos da MicroStrategy, a situação de detenção atual é a seguinte:
Volume total detido: 766.970 Bitcoin
Custo médio de compra: cerca de 75.648 dólares por unidade
Valor de mercado total das participações: aproximadamente entre 54,58 e 58,0 mil milhões de dólares
Taxa de cobertura de dividendos atual: calculada com base no nível de reservas atual, aproximadamente 48,7 anos
Mesmo que o Bitcoin, nas próximas décadas, realize apenas um crescimento moderado, o ganho de valorização das participações atuais da MicroStrategy é suficiente para cobrir os dividendos das ações preferenciais, e ainda assim continuar a acumular Bitcoin, sem depender de financiamento adicional por via de capital que dilua os acionistas existentes.
Mecanismo de ações preferenciais STRC: como funcionam os dividendos
(Fonte: Michael Saylor X)
A STRC é uma ação preferencial perpétua de série A com taxa de juro variável emitida pela MicroStrategy, com uma taxa de retorno anual de 11,5%, negociada a valores próximos do valor nominal de 100 dólares, e que paga dividendos em numerário mensalmente. O ponto-chave é: os valores obtidos com a emissão da STRC são usados diretamente para comprar mais Bitcoin, criando um ciclo de capital auto-reforçado — através do financiamento via ações preferenciais, ampliar as detenções de Bitcoin; a valorização do Bitcoin, por sua vez, cobre os dividendos das ações preferenciais; todo o processo não exige diluição das ações ordinárias.
Um ponto de equilíbrio mais baixo indica que, mesmo que o Bitcoin mantenha um crescimento moderado a longo prazo, as reservas da MicroStrategy conseguem gerar uma valorização suficiente para, ao mesmo tempo, pagar os dividendos elevados das ações preferenciais e continuar a apoiar a acumulação contínua.
Perguntas frequentes
Como é calculada a taxa anualizada de equilíbrio de ganhos/perdas do Bitcoin da MicroStrategy?
Este indicador mede a subida anualizada mínima que as reservas atuais de Bitcoin da empresa necessitam para cobrir as obrigações de dividendos de todas as ações preferenciais (incluindo a série STRC) e sem emitir novas ações ordinárias. O limiar de 2,05% significa que basta o Bitcoin manter um crescimento anualizado muito conservador para sustentar permanentemente o plano de dividendos da MicroStrategy.
Por que razão as publicações “Think ₿igger” de Saylor ao domingo geraram interesse no mercado?
De acordo com padrões históricos, as publicações de Michael Saylor ao domingo costumam anteceder, na segunda-feira, a apresentação dos documentos 8-K à SEC, que divulgam a nova ronda de grandes compras institucionais de Bitcoin pela MicroStrategy. Assim, a publicação “Think ₿igger” é geralmente interpretada pelo mercado como um prenúncio de um anúncio de compras de moeda na segunda-feira.
O que são as ações preferenciais STRC da MicroStrategy?
A STRC é uma ação preferencial perpétua de série A com taxa de juro variável emitida pela MicroStrategy, com uma taxa de retorno anual de 11,5%, negociada a valores próximos do valor nominal de 100 dólares, e que paga dividendos em numerário mensalmente. Os valores obtidos com a emissão da STRC são usados diretamente para comprar mais Bitcoin; é uma ferramenta central para a estratégia da MicroStrategy de impulsionar a acumulação de Bitcoin através de financiamento via ações preferenciais.
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