Hanwha Stocks: Kiwoom Securities vê aumento na capitalização de mercado em projetos pós-desdobramento

A Kiwoom Securities, no dia 29, projetou que a capitalização de mercado consolidada da Hanwha Corporation aumentará após o spin-off marcado para o dia 1º do próximo mês, mantendo a classificação “Buy” e um preço-alvo de 169.000 won. A corretora afirmou que a estratégia de compra antes do desdobramento continua válida, com o preço de fechamento anterior da Hanwha em 86.800 won. O spin-off vai separar a Hanwha em duas entidades: a holding controladora remanescente, que ficará com a Hanwha Aerospace, Hanwha Solutions e Hanwha Life, e uma holding recém-criada, que vai supervisionar a Hanwha Vision, Hanwha Galleria e Hanwha Hotels & Resorts. A negociação será suspensa do dia 30 até o dia 24 do próximo mês, um dia antes da data de listagem revisada. O analista An Young-jun, da Kiwoom Securities, atribuiu a perspectiva positiva à maior proporção de NAV transferido da entidade remanescente em relação à sua proporção no split.

Hanwha se divide em duas holdings com proporção de 0,756:0,244

A Hanwha vai se dividir no dia 1º do próximo mês com uma razão de divisão de 0,756 para a entidade remanescente e 0,244 para a nova entidade. Considerando a mudança no valor nominal das ações da nova companhia, a alocação prevista para ações novas da empresa resultante do split é de 1,22 ação para cada 1 ação mantida. A holding remanescente controlará a Hanwha Aerospace, Hanwha Solutions e Hanwha Life, enquanto a holding recém-criada supervisionará a Hanwha Vision, Hanwha Galleria e Hanwha Hotels & Resorts.

Kiwoom Securities projeta alta da capitalização de mercado com base em análise de NAV

An Young-jun, pesquisador da Kiwoom Securities, disse que o preço recente das ações da Hanwha foi influenciado pelos movimentos da Hanwha Aerospace, que responde por aproximadamente 90% do seu valor líquido de ativos (NAV), com a taxa de desconto do NAV mantida consistentemente na faixa de 60% a 70%. O analista explicou que a entidade remanescente, que mantém o controle sobre a Hanwha Aerospace, deve aplicar uma taxa de desconto semelhante à taxa atual sobre o seu NAV, incluindo a Hanwha Aerospace.

Entidade remanescente deve negociar acima do preço teórico

A entidade remanescente provavelmente verá o preço de suas ações após o split subir acima do preço teoricamente formado, porque a proporção do NAV transferido (acima de 90%) é maior do que a proporção do split (75,6%), segundo a Kiwoom Securities. An Young-jun acrescentou que também é possível antecipar uma alta do NAV por ação devido à redução no número de ações, além de uma alta no preço das ações baseada nisso.

Nova entidade pode refletir maior valorização de ativos não listados

A Kiwoom Securities avaliou que o NAV da nova entidade tem espaço para aumentar em comparação com o nível atual, porque o valor de empresas não listadas avaliadas pelo valor contábil, como a Hanwha Hotels & Resorts, pode ser destacado. A participação de 49,8% da Hanwha na Hanwha Hotels & Resorts tem valor contábil de apenas 249,1 bilhões de won, mas o capital da empresa no fim do ano passado chegou a 5,7 trilhões de won. Além disso, no ano passado a Hanwha adquiriu uma participação de 58,7% na Our Home por 869,5 bilhões de won. An Young-jun afirmou que esse valor foi diluído devido ao baixo peso até o momento, mas, após o split, é altamente provável que seja refletido com mais precisão, e que a capitalização de mercado consolidada das duas entidades após o split deve aumentar em comparação com o nível atual devido à descoberta de preço nessa área.

FAQ

Qual é a proporção do spin-off da Hanwha Corporation agendada para o próximo mês?
A Hanwha fará a divisão com uma razão de 0,756 para a entidade remanescente e 0,244 para a nova entidade no dia 1º do próximo mês. Considerando mudanças no valor nominal, os acionistas receberão 1,22 ação para cada 1 ação mantida.

Por que a Kiwoom Securities projeta que a capitalização de mercado consolidada da Hanwha aumentará após o split?
O analista da Kiwoom Securities, An Young-jun, afirmou que a entidade remanescente receberá mais de 90% do NAV enquanto representa apenas 75,6% da razão do split, e que os ativos não listados da nova entidade, como a Hanwha Hotels & Resorts, podem ser reavaliados acima dos valores contábeis atuais de 249,1 bilhões de won, contra o capital efetivo de 5,7 trilhões de won.