Mercados globais de títulos ajustam precificação devido a tensões geopolíticas e ressurgimento da inflação no 1T 2026

Mensagem da Gate News, 23 de abril — Os mercados globais de títulos públicos entraram em 2026 esperando relaxamento monetário, mas as tensões geopolíticas no Oriente Médio e as interrupções na oferta de energia reverteram essa narrativa durante o 1T, levando os investidores a reavaliar as perspectivas para as taxas de juros. De acordo com dados da Eurex, março marcou uma virada à medida que choques de energia reacenderam as preocupações com a inflação e desencadearam uma ampla venda de títulos do governo.

O choque de inflação impulsionado pela energia levou os investidores a reduzir as expectativas de cortes de juros nos EUA e a incorporar a possibilidade de um aperto adicional na Europa. O Federal Reserve manteve as taxas em 3,75% enquanto o Banco Central Europeu manteve as taxas em 2,15% ao longo do trimestre. Apesar de uma política estável, a precificação do mercado avançou à frente dos bancos centrais, refletindo riscos de inflação prospectivos.

As curvas de rendimento se inclinaram nos principais mercados. Nos Estados Unidos, o spread entre dois anos e dez anos atingiu 53 pontos-base, enquanto na Alemanha ficou em 40 pontos-base. Os rendimentos de longo prazo subiram de forma mais acentuada do que as taxas de curto prazo, sinalizando que as expectativas de inflação de longo prazo impulsionaram grande parte da reprecificação. Os títulos italianos de 10 anos estreitaram seu spread em relação aos Bunds alemães para 90 pontos-base, indicando demanda sustentada por ativos com maior rendimento.

A atividade de negociação se expandiu significativamente. O volume de futuros de taxas de juros de longo prazo na Eurex subiu 18% ano contra ano, com o open interest aumentando 20% nos mercados alemães, 31% nos mercados italianos e 27% nos contratos franceses. A liquidez permaneceu estável durante períodos normais, com tamanhos no topo do livro em futuros de Bund acima de 1.000 lotes, embora tenha se apertado para cerca de 190 lotes durante períodos de estresse geopolítico e de rolagem de contratos.