Reunião de Julho do FOMC enfrenta 30% de probabilidade de alta à medida que os rendimentos do Tesouro dos EUA atingem máximas de vários anos

O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve (Fed) se reunirá em 28 e 29 de julho para decidir a política monetária em meio a uma incerteza elevada sobre uma possível alta de juros. Os mercados futuros estão precificando uma probabilidade de 30% de aumento da taxa, um nível incomumente alto de dúvida para uma reunião em que o consenso espera que as taxas permaneçam estáveis. A reunião ocorre quando as tensões militares entre EUA e Irã e os preços do petróleo em disparada — com o Brent chegando a ultrapassar US$ 100 por barril por breve momento — intensificam as preocupações com a inflação, enquanto a guinada mais hawkish da presidente do Fed, Kevin Wash, nos últimos meses eliminou a orientação futura e tornou as decisões do FOMC menos previsíveis.

As taxas do Tesouro dos EUA sobem para máximas de vários anos antes do FOMC

O rendimento dos Treasuries dos EUA de 10 anos fechou em 4,6790% em 24 de julho, acima de 12,90 pontos-base na comparação semanal, representando o maior aumento semanal desde meados de maio e o maior fechamento semanal desde janeiro do ano passado. O rendimento de 2 anos, sensível às expectativas de política do Fed, subiu 15,40 pontos-base para 4,3350%, também atingindo o maior fechamento semanal desde janeiro do ano passado. O rendimento de 30 anos estendeu os ganhos pelo quarto semana consecutiva, avançando 8,90 pontos-base para 5,1600% e se aproximando do patamar de 5,20%, que marcaria sua maior taxa desde o verão de 2007.

A curva de juros entre os títulos de 10 anos e os de 2 anos se estreitou em 2,50 pontos-base, para 34,40 pontos-base, o primeiro aperto semanal em cinco semanas, já que os rendimentos de curto prazo subiram mais rápido do que os de longo prazo. Os mercados internacionais de títulos na Alemanha, Japão e Reino Unido também viram aumentos sincronizados nos rendimentos de longo prazo ao longo da semana.

Reunião do FOMC deve atrair votos dissidentes pela manutenção da taxa

Mesmo que o FOMC mantenha as taxas estáveis, uma decisão unânime parece improvável. A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, e a presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan — ambas conhecidas por posições mais hawkish — são vistas como candidatas prováveis a discordar em favor de uma alta imediata da taxa. Os mercados futuros refletiram cerca de 44 pontos-base de altas de juros precificadas para o restante do ano até 24 de julho, acima de 12 pontos-base em relação à semana anterior, sugerindo que uma alta de 25 pontos-base é considerada certa e que uma segunda elevação tem aproximadamente 70% de probabilidade.

O presidente Donald Trump ordenou que as forças militares dos EUA parassem os ataques aéreos contra o Irã em 24 de julho, segundo um relatório da Axios. Ainda assim, permanece a incerteza sobre se essa decisão levará à retomada do diálogo entre os dois países. No início da semana, Trump disse que estava considerando uma ação militar em grande escala contra o Irã, e os relatórios indicaram crescente impaciência com o conflito prolongado e o impasse nas negociações.

Dados de inflação do PCE de junho e divulgação do PIB do 2T marcados para 30 de julho

O índice de preços do Personal Consumption Expenditures (PCE) de junho será divulgado em 30 de julho, um dia após a decisão do FOMC. O consenso de mercado espera que a inflação do PCE “headline” caia para 3,7% ao ano, abaixo dos 4,1% em maio, enquanto a inflação do PCE “core” deve cair levemente, para 3,3% contra 3,4%. Se confirmado, a inflação “core” permaneceria na faixa de 3% pelo sexto mês consecutivo. O FOMC deve incorporar estimativas de PCE baseadas nos dados do June Consumer Price Index (CPI) e do Producer Price Index (PPI) divulgados anteriormente em sua decisão de política.

Outras divulgações econômicas importantes dos EUA nesta semana incluem pedidos de bens duráveis de junho (27 de julho), o índice de preços de casas S&P/Case-Shiller de maio e a confiança do consumidor do Conference Board de julho (28 de julho), a estimativa preliminar do PIB do 2T (30 de julho), o Employment Cost Index do 2T e o sentimento final do consumidor da Universidade de Michigan de julho (31 de julho). A taxa de crescimento do PIB do 2T deve ficar próxima do ritmo anualizado de 2,1% registrado no 1T.

O Departamento do Tesouro dos EUA realizará três leilões de títulos em um cronograma comprimido de dois dias. Um leilão de nota de 2 anos de US$ 69 bilhões e um leilão de nota de 5 anos de US$ 70 bilhões estão marcados para 27 de julho, seguidos por um leilão de nota de 7 anos de US$ 44 bilhões em 28 de julho. O calendário de leilões mais curto se ajusta ao cronograma simultâneo da reunião do FOMC.

FAQ

Qual é a probabilidade de um aumento de juros do Fed na reunião do FOMC de 28-29 de julho?

Os mercados futuros estão precificando uma probabilidade de 30% de aumento de juros na reunião do FOMC de 28-29 de julho, segundo dados do CME FedWatch em 24 de julho. Embora o consenso espere que o Fed mantenha as taxas estáveis, essa probabilidade é incomumente alta e reflete uma incerteza maior impulsionada pela alta dos preços do petróleo e pela eliminação da orientação futura por Kevin Wash, presidente do Fed.

O que o presidente Trump anunciou sobre o Irã em 24 de julho?

O presidente Donald Trump ordenou que as forças militares dos EUA parassem os ataques aéreos contra o Irã em 24 de julho, segundo um relatório da Axios. A decisão ocorre após uma semana de tensões crescentes, embora ainda não esteja claro se isso levará à retomada do diálogo diplomático entre os dois países.

Quando serão divulgados os dados de inflação do PCE de junho?

O índice de preços do Personal Consumption Expenditures (PCE) de junho será divulgado em 30 de julho, um dia após o término da reunião do FOMC. O consenso de mercado espera que a inflação do PCE “headline” caia para 3,7% ao ano, abaixo dos 4,1% em maio, enquanto a inflação do PCE “core” é projetada em 3,3%, ante 3,4%.